量利逆势提升，尽显龙头优势

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阳光电源是一家全球领先的新能源解决方案提供商，主要从事光伏逆变器、储能系统等产品的研发、生产和销售。2023年10月27日，公司披露三季报，前三季度实现营收464.2亿元，同比增长109%；归母净利润72.2亿元，同比增长251%。其中Q3实现归母净利润28.7亿元，同比增长147%，超预期。公司在Q2高基数下仍实现环比双位数增长，同时受益于组件及电芯等原材料成本的下降，毛利率继续环比提升。公司凭借在全球地面及分布式市场的领先布局，经营效率显著提升，三季报应收账款周转天数87天，同比下降30天；固定资产周转次数9.44次，同比增加4.36次；ROE高达32.68%，同比增加20.09pct。PowerTitan2.0大储新品发布，巩固龙头市场地位。公司持续快速的研发迭代能力有力保障了产品领先性，有助其在全球大储市场继续攻城略地。公司盈利能力超预期，上调2023-2025年归母净利润预测至98.76（+8%）、122.71（+3%）、160.28（+6%）亿元，对应PE为12、10、8倍，维持“买入”评级。