复材板块增长迅速，下游需求持续放量

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公司发布2023年三季报，营收下降主要因为民品业务盈利能力下降，复材板块增长迅速。威海光威复合材料股份有限公司全资子公司威海拓展纤维有限公司承担的“国产碳纤维工程化研制及其复合材料在上的应用研究”项目通过验收，公司前期收到并计入“递延收益”科目的项目经费9,053万元将确认为“其他收益”全部计入当期损益。公司业绩符合预期，考虑到公司是国内碳纤维核心供应商之一，并基于装备的放量节奏，我们调整对公司2023-2024年的预测，维持2025年的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为9.86(-0.25)/10.57(-1.15)/13.24亿元，对应PE分别为22/20/16倍，维持“买入”评级。