公用事业—电力天然气周报：电厂日耗周环比上升，国家能源局预计今冬明春天然气消费量同增100亿方

15666646523.tcy 电厂日耗周环比上升，国家能源局预计今冬明春天然气消费量同增100亿方 公用事业—电力天然气周报 2024年12月14日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 唐婵玉电力公用研究助理 邮箱：tangchanyu@cindasc.com 邢秦浩电力公用分析师 执业编号：S1500524080001联系电话：010-83326712 邮箱：xingqinhao@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 电厂日耗周环比上升，国家能源局预计今冬明春天然气消费量同增100亿方 2024年12月14日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至12月13日收盘，本周公用事业板块下跌0.1%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.03%，燃气板块下跌1.28%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至12月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价794元/吨，周环比下跌19元/吨。截至12月 13日，广州港印尼煤(Q5500)库提价856.69元/吨，周环比下跌23.08元 /吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价836.90元/吨，周环比下跌40.61元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比持平，电厂日耗周环 比上升。截至12月13日，秦皇岛港煤炭库存687万吨，周环比持平。截 至12月12日，内陆17省煤炭库存9899.4万吨，较上周下降181.3万吨，周环比下降1.80%；内陆17省电厂日耗为432.6万吨，较上周增加44.2万吨/日，周环比上升11.38%；可用天数为22.9天，较上周下降3.1天。 截至12月12日，沿海8省煤炭库存3548万吨，较上周增加10.5万吨，周环比上升0.30%；沿海8省电厂日耗为220.8万吨，较上周增加19.3万吨 /日，周环比上升9.58%；可用天数为16.1天，较上周下降1.5天。 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至12月13日，三峡出库流量7020立方米/秒，同比下降33.14%，周环比上升1.15%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至11月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力市场：截至11月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元 /MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至11月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同 比上升10.3%。3）山东电力市场：截至11月14日，山东电力日前现货市 场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至11月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期电价数据未更新） ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比下降，HH气价周环比上升。截至12月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4506元/吨，同比下降21.22%，环比下降1.40%；截至12月12日，欧洲TTF现货价格为13.17美元/百万英热，同比上升20.6%，周环比下降7.9%；美国HH 现货价格为3.12美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比上升6.1%；中国DES现货价格为14.51美元/百万英热，同比上升2.5%，周环比下降2.9%。 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量（我们估算）周环比上涨。 2024年第49周，欧盟天然气供应量59.4亿方，同比下降9.0%，周环比上升1.6%。其中，LNG供应量为24.0亿方，周环比上升8.4%，占天然气供 应量的40.5%；进口管道气35.4亿方，同比下降6.1%，周环比下降2.6%。2024年第49周，欧盟天然气消费量（我们估算）为92.8亿方，周环比上升5.1%，同比下降11.6%；2024年1-49周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2816.1亿方，同比下降2.1%。 国内天然气供需情况：2024年10月，国内天然气表观消费量为353.40 亿方，同比上升10.7%。2024年10月，国内天然气产量为208.40亿方，同比上升9.6%。2024年10月，LNG进口量为655.00万吨，同比上升26.7%，环比下降4.2%。2024年10月，PNG进口量为399.00万吨，同比上升10.2%，环比下降22.5%。 ●本周行业重点新闻：1）国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营 主体创新发展的指导意见》：意见指出，要明确新型经营主体的概念 和范围、支持新型经营主体创新发展、完善新型经营主体调度运行管理、鼓励新型经营主体平等参与电力市场、优化新型经营主体市场注册、完善适应新型经营主体的电力市场交易机制，并做好计量结算工 作、加强组织保障。2）1—11月份安徽省天然气消费总量首次突破百 亿大关，同比增长17.6%：2024年1-11月，安徽省天然气消费总量首 次突破百亿大关，达103亿立方米，同比增长17.6%，增速位居长三角首位。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块 有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电 国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随 着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机 遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革 推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG进口量（百万方）14 图31：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）15 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2024/12/13，TWh）15 图35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图37：国内天然气月度产量（亿方）16 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ●截至12月13日收盘，本周公用事业板块下跌0.1%，表现优于大盘；沪深300下跌1.0%到3933.2；涨幅前三的行业分别是商贸零售（6.2%）、纺织服饰（4.2%）、传媒（4.1%），跌幅前三的行业分别是非银金融（-2.3%）、电力设备（-2.1%）、房地产（-1.9%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 商贸零售 纺织服饰 传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔 通信建筑材料家用电器 汽车综合电子 交通运输基础化工公用事业石油石化国防军工机械设备 钢铁有色金属医药生物建筑装饰 煤炭环保计算机房地产 电力设备非银金融 -3.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至12月13日收盘，电力板块本周下跌0.03%，燃气板块下跌1.28%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.65%，水力发电板块上涨1.31%，核力发电下跌2.07%，热力服务下跌0.70%，电能综合服务上涨1.71%，光伏发电下跌1.12%，风力发电下跌0.66%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至12月13日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中闽能源(5.43%)、桂冠电力（2.98%）、福能股份（2.13%），主要公司涨幅后三名分别为：晋控电力（-3.81%）、皖能电力（-3.02%）、中国核电（-2.42%）； 本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：蓝天燃气(2.21%)、佛燃能源(2.11%)、新奥股份(0.38%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-6.13%)、贵