公用事业—电力天然气周报：动力煤价环比下跌，1-2月天然气消费量同比增长0.1%

动力煤价环比下跌，1-2月天然气消费量同比增长0.1% 公用事业—电力天然气周报 2023年4月2日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 动力煤价环比下跌，1-2月天然气消费量同比增长 0.1% 2023年4月2日 本期内容提要: 本周市场表现：截至3月31日收盘，本周公用事业板块下跌0.2%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.42%，燃气板块上涨1.90%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国外及国内煤价持续下跌。截至3月31日，秦皇岛港动 力煤(Q5500)山西产市场价1075元/吨，周环比下跌20元/吨。截至3 月31日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1130元/吨，周环比下跌11元 /吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1145元/吨，周环比下跌11元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存小幅增加。截至3月31日，秦皇岛港煤炭库存621万吨，周环比增加36万吨。截至3月30日，内陆17省煤炭库存6330.2万吨，较上周增加42.8万吨，周环比 上升0.68%；内陆17省电厂日耗为348.1万吨，较上周下降4.6万吨/ 日，周环比下降1.30%；可用天数为18.2天，较上周增加0.4天。截 至3月30日，沿海8省煤炭库存3024.6万吨，较上周增加2.1万吨， 周环比上升0.07%；沿海8省电厂日耗为186.9万吨，较上周下降0.5 万吨/日，周环比下降0.27%；可用天数为16.2天，较上周增加0.1天。 水电来水情况：截至3月31日，三峡出库流量7290立方米/秒，同比上升0.41%，周环比下降1.22%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月24日，广东电力日前现货市场的周度均价为537.15元/MWh，周环比下降1.95%，周 同比下降21.9%。实时现货市场的周度均价为599.07元/MWh，周环比上升8.34%，周同比上升32.1%。2）山西电力市场：截至3月31日，山西电力日前现货市场的周度均价为380.63元/MWh，周环比下降 5.34%，周同比上升54.6%。实时现货市场的周度均价为400.22元 /MWh，周环比下降3.47%，周同比上升49.6%。3）山东电力市场：截至3月30日，山东电力日前现货市场的周度均价为294.94元/MWh，周环比下降23.61%，周同比下降8.1%。实时现货市场的周度均价为 288.32元/MWh，周环比下降27.92%，周同比下降6.3%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产及进口LNG价格小幅回升。截至3月31日， 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4933元/吨，同比下降39.91%，环比上升0.28%；截至3月31日，中国进口LNG到岸价为12.87美元/百万英热，同比下降62.95%，环比上升0.94%。截至3月30日，欧洲TTF现货价格为13.82美元/百万英热，同比下降 60.9%，周环比上升1.5%；美国HH现货价格为2.03美元/百万英热，同比下降61.8%，周环比上升5.7%；中国DES现货价格为12.48美元 /百万英热，同比下降60.9%，周环比下降4.8%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比上升，消费量周环比下降。2023年第12周，欧盟天然气供应量60.1亿方，同比下降25.6%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为22.2亿方，周环比上升7.9%，占天然 气供应量的37.0%；进口管道气37.8亿方，同比下降32.5%，周环比上升0.3%。2023年第12周，欧盟天然气库存量为608.32亿方，库存水平为55.7%。2023年第12周，欧盟天然气消费量估算为61.9亿方，周环比下降15.8%，同比下降21.6%；2023年1-12周，欧盟天然气累计消费量估算为979.0亿方，同比下降17.8%。 国内天然气供需情况：2023年1-2月，国内天然气表观消费量为635.9 亿方，同比上升0.1%。2023年1-2月，国内天然气产量为398亿方，同比上升6.7%，增速比22年12月份加快0.2pct；2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%；其中，LNG进口量累计为1111.74万吨，累计同比下降11.9%；PNG进口量累计为681万吨，累计同比下降5.2%。2023年2月，LNG进口量为520.98亿方，同比上升8.2%，环比下降11.8%；PNG进口量为345亿方，同比下降7.0%，环比上升2.7%。 本周行业重点新闻：1)国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》:意见指出，到2030年，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，数字技术与能源产业融合发展对能源行业提质增效与碳排放强度和总量“双控”的支撑作用全面显现。2）欧盟国家寻求法律措施禁止俄罗斯LNG进口：欧盟国家的能源部长提议，新的欧盟天然气市场规则应赋予成员国一项权利——暂时阻止俄罗斯和白俄罗斯的LNG出口商预先竞标欧洲的基础设施接收能力。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨， 电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力 运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同 时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落 和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场 情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG供应量（百万方）14 图31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）14 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/3/16，TWh）14 图35：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图37：国内天然气月度产量（亿方）15 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘 截至3月31日收盘，本周公用事业板块下跌0.2%，表现劣于大盘；沪深300上涨0.6%；涨幅前三的行业分别是美容护理（3.6%）、石油石化（3.5%）、社会服务（2.8%），跌幅前三的行业分别是建筑装饰（-3.1%）、房地产（-3.1%）、国防军工（-3.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.63.52.82.42.42.32.2 1.71.61.51.21.0 0.70.4 -0.9-1.0-1.0-1.2-1.3-1.3-1.5 -1.9-2.4 -3.1-3.1-3.1 0.0-0.2-0.4 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至3月31日收盘，电力板块本周下跌0.42%，燃气板块上涨1.90%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.91%，水力发电板块上涨1.61%，核力发电下跌2.29%，热力服务上涨0.30%，电能综合服务下跌3.14%，光伏发电下跌0.48%，风力发电下跌1.16%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 1.90 1.61 0.30 -0.42 -0.48 -0.91 -1.16 -2.29 -3.14 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至3月31日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：长江电力(2.26%)、华能水电（2.02%）、国电电力（1.60%），主要公司涨幅后三名分别为：福能股份（-7.05%）、龙源电力（-4.65%）、浙能电力（-4.02%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新奥股份(11.38%)、蓝天燃气(6.07%)、佛燃能源(1.72%)，主要公司涨幅后三名分别为：大众公用(-3.21%)、国新能源(-1.93%)、深圳燃气(-1.58%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 2.262.021.60 0.840.630.35 -0.26-0.32-0.68-0.73-0.90-1.00-1.24 -1.38-1.68-1.70-1.7