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招财日报2023.10.27|中国科技行业/广汽、闻泰科技公司点评

2023-10-27招银国际C***
招财日报2023.10.27|中国科技行业/广汽、闻泰科技公司点评

行业点评 中国科技行业 —联电3Q23业绩解读:行业库存调整,UTR/利润率承压,PC和智能手机急单 联电公布了符合预期的第三季度业绩,受强劲的计算/通信业务和更好的产品组合推动。展望未来,管理者预计PC和智能手机库存逐步恢复,但汽车行业库存调整预计将持续至2024年。此外,管理层预计8英寸UTR和ASP面临压力,但对12英寸和特色工艺需求维持乐观看法。总体而言,我们相信投资者将在2023年第4季度和2024年关注PC/智能手机的复苏。对于个股,我们建议关注立讯精密(002475CH)、丘钛科技(1478HK)和舜宇光学科技(2382HK),以及中国晶圆代工厂包括中芯国际(981HK)和华虹半导体(1347HK)。 个股点评 埃安扭亏为盈作为正面催化剂 广汽集团(2238HK,买入,目标价:6.5港元)— 三季度埃安扭亏为盈,有望吸引更多投资者的注意:三季度埃安首次实现小幅盈利,好于我们此前的预期。尽管面临竞争加剧、原材料价格仍有不确定性,我们预计埃安明年有望接近盈亏平衡。我们维持今年埃安的销量预测57万台,但下调平均售价12%,以反映竞争加剧和昊铂上量慢于预期。我们预计明年广汽大自主业务有望减亏10亿元。 维持对合资品牌的保守看法:我们对广汽三菱重组方案的看法比较中性,因为广汽仍然需要注入现金还债以及购买资产增加埃安的产能。随着广汽三菱的负面影响消除,我们预计明年广汽的投资收益有望有所增长,但我们下调投资收益预测4亿元至81亿元,主要因为对广汽本田盈利状况的担忧。虽然广汽三菱的处置损失超预期,但我们仅下调今年盈利预测5%至46.7亿元,主要因为大自主业务减亏好于预期。我们预测明年广汽净利润将同比增长31%至61亿元。维持买入评级,目标价6.5港元,基于分部估值(埃安:4港元,合资公司:2.5港元,其他:0)。 闻泰科技(600745CH,买入,目标价:68元人民币)—三季度ODM业务继续改善 闻泰科技公布了3Q23业绩,公司收入与净利润同比分别增长11.9%/11.4%,环比分别增长2.9%/5.5%。三季度公司毛利率保持稳定,从2Q的17.3%小幅提高至3Q的17.4%。我们看到公司传统业务依然保持活力,这也减轻了市场对其传统业务竞争力和新业务整合及增长的担忧。因此,我们维持买入评级,目标价68元人民币不变。 免重 责要 微信涉及的内容仅供参考,版权归招银国际及相关内容提供方所有,免责声明见招银国际官方网站: 声披 明露 https://www.cmbi.com