2023年三季报点评：Q3业绩延续增长，产品集成业务表现亮眼（2023-10-27）

闻泰科技（600745）2023年三季报显示，公司在外部环境尚未明显改善的情况下取得了不错增长。2023年前三季度，公司实现营业总收入444.12亿元，同比增长5.53%，实现归母净利润21.00亿元，同比增长8.03%。2023年第三季度，公司实现营业总收入152.06亿元，同比增长11.90，环比增长2.89%，实现归母净利润8.42亿元，同比增长10.47%，环比增长5.50%。其中，ODM业务表现亮眼，2023年第三季度产品集成业务实现收入108.05亿元，毛利率为9.97%，相比23H1毛利率上升0.87pct，实现净利润2.45亿元，ODM业务在二季度扭亏为盈后持续向好。半导体业务短期毛利承压，2023年第三季度半导体业务实现收入39.99亿元，业务毛利率为37.70%，相比23H1毛利率下降3.6%，实现净利润6.83亿元。光学模组业务整体实现净利润0.10亿元，相较上半年扭亏，但是体量对整体业绩影响不大。此外，消费电子市场显现复苏迹象，全球智能手机市场仅下跌1%，下滑势头减缓，并在新产品的带动下达到了两位数的环比增长。全球PC出货量同比下降9%，但连续第二个季度环比增长。2023年以来，公司获得了多个优质ODM新项目，助力ODM业务毛利率提升，同时我们看好在AI大模型应用带动下的服务器方向ODM业务。最后，全球汽车半导体需求旺盛，产能扩张顺利。全球新能源车交付量达到870.3万辆，同比增长41.3%，新能源车市场为汽车半导体注入旺盛需求。子公司安世半导体具备全球交付的供应能力，与全球汽车Tier1供应商和车厂保持长期紧密合作关系。产能方面，在上海临港的12英寸车规级晶圆厂产品导入进展良好，并取得ISO认证和车规级认证，产能预计达每年40万片。基于以上分析，我们维持闻泰科技买入评级。

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