2023年三季报点评：业绩稳健增长，行业需求稳定

业绩稳健增长，行业需求稳定 挖掘价值投资成长 2023年10月27日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001电话：021-23586361 ◆公司发布2023年三季报，业绩稳健增长。2023年前三季度，公司实现营业收入8.23亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润8050万元，同比增长9.69%。单季度看，公司Q3实现营业收入3.40亿元，同比增长19.73%；实现归母净利润2851万元，同比下降1.99%。费用端较为稳定，前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.51%/6.10%/4.44%，同比增长分别为+0.44pct/-1.30pct/+0.16pct，前三季度研发费用为3655万元，同比增长16.70%。 ◆客户优质覆盖下游各细分赛道，技术积累深厚，行业需求稳定。公司下游客户涉及金融、电信、交运、政府等多个行业，且在金融行业拥有人行、国有大行、城商行、保险等优质客户，抗风险能力较强。公司软硬件产品业务的开展伴随客户IT基础架构建设的过程，包括满足客户数据中心建设、升级、改造等需求，在此过程公司亦充分了解各原厂软硬件产品的性能指标、技术特征等，积累了深厚的技术沉淀，在开展运维业务时能更好为客户提供服务。随着各行业信息化发展，IT基础架构运维服务市场的空间愈加广阔。据艾瑞咨询数据显示，2023年，中国IT基础架构运维整体市场规模将超过3000亿元，为公司未来发展提供巨大的市场空间。 ◆开拓自主智能运维产品及运营数据分析服务，产品化能力提升能在未来提供业绩增长。公司在运维业务基础上发展了衍生业务，其中自主智能运维产品封装了公司十几年来运维的最佳实践，通过对客户场景不断的打磨、迭代，先做到“小而精”，再形成规模化。运营数据分析服务在积累一定案例后，也较容易实现产品化。 【投资建议】 ◆公司是国内领先的IT基础架构智能运维服务和产品提供商,在传统架构和开放云架构中都拥有成熟的解决方案和丰富的运维经验。公司与IBM、ORACLE、VMware、华为、联想、浪潮、阿里云等国内外合作伙伴为客户提供标准化、自动化、智能化的运维服务体验,帮助客户提升运维效率,降低运维成本。公司作为IT运维行业领军企业,有望受益于下游需求稳健增长以及金融信创持续推进。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为15.45/18.18/21.49亿元，归母净利润分别为1.71/2.28/3.08亿元，EPS分别为1.71/2.28/3.08元，对应PE分别为22.25/16.68/12.35倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 【风险提示】 ◆市场竞争加剧；◆产品拓展受阻； 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。