豆类油脂日报：豆类震荡偏强 油脂大幅反弹

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年10月26日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡偏强油脂大幅反弹 核心观点 10月26日，豆类油脂期价走势略显分化。豆一期价盘中涨幅超1%，伴 随减仓近7000手，期价承压于10日均线；豆二期价震荡偏强，承压于10日 均线；豆粕期价反弹承压于20日均线；菜粕期价冲高回落，承压于20日均线压力，收于2930上方。油脂市场迎来强劲反弹，豆油期价涨幅超2.5%，回补前3日的跌幅，期价承压于10日均线。棕榈油期价涨幅近3%，减仓1.4 万手，期价反弹突破20日均线压制；菜籽油期价涨幅超1.6%，期价突破5 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 日均线压力，减仓超4000手。 豆类来看，近期美豆期价持续徘徊在1300美分附近，随着收割压力的逐渐体现，美豆期价下行压力明显增加，此外市场继续关注南美天气形势变化对播种带来的影响。国内主流油厂豆粕短暂成交放量后再度回归平静，市场成交放量未能持续。反映出终端采购的谨慎，短期豆粕期价反弹承压迹象明显，空头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，三大油脂今日盘中迎来大幅反弹，棕榈油领涨油脂板块。虽外盘油脂止跌回升大幅提振内盘走势，但三大油脂供强需弱格局仍未改变。国内棕榈油库存高企，进口船期后续到港，需求随天气转冷而转弱，棕榈油延续累库趋势。另外，进口大豆和菜籽到港量预期大幅增长，油料供应充裕，短期油脂期价反弹空间受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西国家商品供应公司（CONABL）表示，截至10月22日，巴西2023/24年度大豆种植进度为28.4%，比一周前的19.0%推进了9.4个百分点。去年同期的播种进度为34.1%。马托格罗索的播种进度为51.5%，一周前为35.2%，低于去年同期的63.9%。帕拉纳州的播种进度为46.0%，一周前为31.0%，去年同期33.0%。10月10日巴西国家商品供应公司预测2023/24年度巴西大豆产量达到创纪录的1.620亿吨，低于早先预测的1.624亿吨，同比增加4.8%。大豆播种面积预期为4518万公顷，低于早先估计的4530万公顷，比上年增加2.5%；大豆单产预期为每公顷3.586吨，同比提高2.2%。 2）随着美国越来越多的大豆压榨成植物油，用来生产绿色柴油，明年美国豆粕出口也将升至历史新高。美国农业部目前预计2023/24年度（10月到次年9月）美国豆粕出口量将达到1390万吨，打破2022/23年度创下的历史最高纪录1320万吨，产值接近70亿美元。全球对美国豆粕需求增加的原因在于，全球头号豆粕出口国阿根廷的干旱导致该国大豆产量和压榨量剧减，豆粕供应也相应减少。由于能源和农业公司希望从利用农作物等可再生资源生产生物燃料的激励措施中获利，越来越多的大豆被加工成豆油。 3）咨询机构AgRural公司表示，巴西中西部地区的大豆农户正急切地等待降雨，本周的降雨对于许多大豆作物具有决定性意义，因为如果还是没有降雨，这些作物可能需要进行重播。大豆重新播种不仅会增加农户的种子和燃料成本，还会导致大豆生长和成熟延后，进而缩短二季作物的理想窗口期。二季作物是在大豆收获后播种。巴西中西部包括马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州和联邦区，占到上年度巴西大豆总产量的一半左右。该公司分析师费尔南多·穆拉罗表示，本周将是决定性的一周。气象预报有雨，但是如果不下雨，农户将需要重播数十万公顷大豆，这也会缩短二季作物的播种窗口期。截至上周四，巴西大豆播种完成30.2%，高于五年均值27.1%，但低于去年同期的34.4%。播种进度之所以能够超过历史均值，是因为许多农户冒着风险在干燥的土壤里播种大豆。该公司分析师阿莱德·齐默尔女士表示，戈亚斯州南部和南马托格罗索州北部的情况类似，农户也在等待降雨以加快大豆播种。 4）阿根廷农业部发布的报告显示，上周阿根廷农户销售大豆步伐继续放慢，因为农户在10月22日举行大选之前选择观望。截至10月18日，阿根廷农户预售了1,566万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了7万吨，低于去年同期的3,096万吨。作为对比，之前一周销售24万吨。阿根廷农户销售了3,704万吨2021/22年度大豆，比一周前高出0.3万吨，低于去年同期的4,155万吨。作为对比，之前一周销售0.9万吨。就新季大豆而言，阿根廷农户预售130万吨2023/24年度大豆，比一周前高出6万吨， 低于去年同期的163万吨。作为对比，之前一周销售4万吨。22日大选结果显示，中左翼执政党的经济部长塞尔吉奥·马萨以36%的得票领先，第二名是在8月份初选中领先的极右翼候选人米雷，得票率为30%。这两位候选人将在11月19日进入决选，角逐下一届阿根廷总统。23日阿根廷经济部长马萨宣布将第四轮大豆优惠汇率项目延长到11月17日，并扩展到其他所有出口行业。出口商可以按照黑市汇率兑换30%的 外汇收入。按照当前的黑市汇率1024比索，意味着优惠汇率约为552比索兑1美元， 而官方汇率为350比索。这可能有助于大豆销售步伐加快。 5）阿根廷农业部发布的报告显示，2023年9月份阿根廷大豆压榨量为1,895,060 吨，比8月份减少8.4%，也是2月份以来的最低月度压榨量。和去年同期相比，今年 9月份的大豆压榨量同比减少34.0%，也是2015年以来同期最低压榨量。今年头9个 月，阿根廷大豆压榨量为2145.8万吨，比去年同期的2960万吨减少27.5%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4920 0 大豆（均价） —— 4964 0 豆粕（张家港） ≥43% 4250 -10 豆粕（均价） —— 4219 -40 豆油（张家港） 四级 8260 +80 豆油（均价） —— 8279 +80 棕油（广东） 24度 7120 +60 棕油（均价） —— 7183 +60 菜油（张家港） 进口四级 8640 0 菜油（均价） —— 8748 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。