豆类油脂日报：两粕止跌反弹 油脂震荡偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2022年12月21日豆类油脂 豆类油脂 两粕止跌反弹油脂震荡偏强 核心观点 近期随着市场资金移仓换月，豆类油脂市场主力合约转向远期2305合约，随着资金的进出场加速，期价盘中波动也更为剧烈，粕类油脂走势出现明显分化。两粕引领豆类油脂板块迎来反弹，近月2301合约继续向 现货价格回归。主力2305合约涨幅1.4%，期价继续依托5日均线强势运 宝城期货研究所 投资咨询团队 行。菜粕同样迎来大幅反弹，整体承压于10日均线。油脂市场迎来反弹， 豆油和棕榈油反扑5日均线，棕榈油经历了前期的调整之后，今日盘中反 弹居前，豆油受到油粕套利压力表现偏弱，菜籽油承压于20日均线。 油脂市场整体转弱，菜籽油表现相对抗跌。国际市场继续关注，马来西亚洪水风险引发的产量担忧。马棕进入减产和需求下降的博弈阶段。需求来看，目前中国和印度两国的棕榈油库存压力正在释放，同时考虑到进口利润的变化，两国的进口步伐正在放缓。国内棕榈油港口库存再创新高，供需最弱的时刻已经到来，令国内棕榈油期价在跟随国际市场波动的同时，表现弱于国际市场。但受到国际棕榈油期价的支撑，令棕榈油在三大油脂中表现相对偏强。 粕类市场，油厂开工率继续攀升的幅度受到压榨亏损的影响，豆粕库存虽然出现累积，但压力并不明显，同时仍远低于往年同期水平。下游库存水平仍然整体不高，春节过后仍有补库需求。随着豆粕期货近月01合约交割月的逐渐临近，期现已经出现大幅回归，但目前仍有部分回归需求等待兑现，仍将对豆粕期货近月01合约构成支撑，短期期价仍具备较强 修复动能。同时随着市场资金移仓换月至远期2305合约，远月2305合约 逐渐继承01合约逻辑，近月持仓逐渐了结转向远月，多头思路维持。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二（20日）澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，拉尼娜现象在热带太平洋继续存在，但是一些指标显示强度下降的迹象。模型显示，海洋温度可能在2023年1月或2月达到ENSO中性水平，并至少在4月之前保持在中性水平。所谓ENSO中性，指既非拉尼娜也非厄尔尼诺的状态。需要指出的是，每年这个时候，领先时间超过4个月的模型准确度通常低于其他时间，所以应该谨慎 看待4月以后的展望。 2）巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年12月份巴西大豆出口量将达到175.0万吨，低于一周前估计的177.2万吨。ANEC数据 显示今年11月份大豆出口量198.6万吨，去年12月份为253万吨。如果这一预 估成为现实，2022年1至12月份巴西大豆出口量约为7810万吨，低于2021年的 8663万吨。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一晚间发布的数据显示，截至12月17日，巴西2022/23年度大豆播种进度为96.7%，比一周前推进0.8个百分点。CONAB预计2022/23年度巴西大豆播种面积达到4340万公顷。 4）据船运调查机构ITS称，2022年11月份印尼的棕榈油出口量为270万吨，比10月份的310万吨减少12.9%。ITS的数据显示，11月份印尼的毛棕榈油出口量为434,564吨，24度精炼棕榈油出口量为108万吨，33度精炼棕榈油出口量为432,871吨。11月份印尼向印度出口棕榈油产品900,873吨，比10月份的853,517 吨增加5.5%。11月份印尼向中国出口棕榈油604,962吨，比10月份的699,698 吨减少13.5%。11月份印尼向欧盟出口棕榈油456,674吨，比10月份的579,418吨减少21.2%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5460 0 大豆（均价） —— 5496 -5 豆粕（张家港） ≥43% 4630 +30 豆粕（均价） —— 4740 +18 豆油（张家港） 四级 9390 -60 豆油（均价） —— 9365 -60 棕油（广东） 24度 7600 -40 棕油（均价） —— 7695 -40 菜油（张家港） 进口四级 12700 -30 菜油（均价） —— 12681 -30 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。