业绩同比显著改善，光伏玻璃产能逐步释放

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金晶科技发布2023年第三季度报告，Q3实现营业总收入20.90亿元，同比增长6.76%，环比增长15.43%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长224.39%，环比下降6.78%。公司盈利水平同比大幅增长的主要原因在于，上年同期受需求低迷影响，浮法玻璃价格处于阶段性低位，传统建筑玻璃业务承压较大，2023Q3浮法玻璃价格同比上涨约20%，同时原材料价格持续下降，生产消耗下降，所以成本端压力部分缓解，盈利空间有所扩大。公司光伏玻璃产能稳定投放，有望支撑业绩持续增长。纯碱价格回升，业务运营稳定性提升。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为82.5/93.8/107.9亿元，归母净利润分别为6.2/9.1/10.6亿元，EPS分别为0.44/0.64/0.74元/股，3年CAGR为43.8%，对应PE为15/10/9倍。给予公司2024年18倍PE，目标价11.44元，维持“买入”评级。