扬农化工发布2023年3季报,收入下滑导致利润下滑,但原材料价格下跌降低了利润率波动。公司正在有序推进在建项目,预计未来将为公司贡献业绩增量。公司凭借农药原药品类扩张及工程化制造能力发展成为国内农药原药制造龙头企业,未来有望持续稳定增长。我们维持对公司2023~2025年的盈利预测,预计公司2023~2025年净利润分别为15.18、17.90和20.28亿元,对应EPS分别为4.90、5.78和6.54元,当前股价对应P/E值分别为13、11和10倍。维持“强烈推荐”评级。
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