【大族激光】2022年三季报点评：业绩短期承压，看好公司中长期成长逻辑【东吴机械

【大族激光】2022年三季报点评：业绩短期承压，看好公司中长期成长逻辑【东吴机械】事件：公司发布2022年三季报。 1、新能源行业持续快速放量，PCB&消费电子设备等业务短期承压。 2022Q1-Q3公司实现营收105.62亿元，同比-11.47%，其中Q3为36.25亿元，同比-18.43%，收入端短期承压，主要受宏观经济、疫情影响，多领域客户需求受到明显压制。 细分业务来看：1）新能源设备：我们判断2021年公司动力电池设备签单超过30亿元，随着2021年订单陆续交付，我们预估2022Q1-Q3收入实现高速增长。 新签订单方面，我们判断公司2022Q1-Q3动力电池设备新签订单超过20亿元，同时客户结构更加均衡，仍将是公司短期业绩主要的正向驱动力之一。 2）PCB设备：2022Q1-Q3大族数控实现收入21.46亿元，同比-25.15%，主要系下游景气度波动。 3）消费电子设备：行业景气度疲软、叠加A客户机型创新度较小，我们判断公司相关收入出现明显下滑。 4）高功率激光设备：分化明显，激光切割与宏观经济景气度关联度较高，我们判断出现明显下滑；然而，受益于新能源汽车快速放量，我们判断高功率激光焊接设备仍快速增长。 短期来看，公司2022年收入端依然承压，展望2023年，新能源行业需求持续旺盛，带动锂电设备、高功率激光焊接设备需求快速增长。随着宏观经济逐步好转，我们判断公司PCB、消费电子设备等业务有望改善。 2、大额减值损失拖累利润端表现，Q3盈利能力出现一定下滑。 2022Q1-Q3公司归母净利润为10.14亿元，同比-32.45%，其中Q3为3.82亿元，同比-37.58%，利润端明显下滑。 2022Q3销售净利率为10.92%，同比-3.63pct，盈利能力出现一定下降。 1）毛利端：2022Q3销售毛利率为36.94%，同比+0.19pct，略有增长。 2）费用端：2022Q3期间费用率为26.87%，同比+3.23pct，是盈利能力下降的主要原因，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比 +0.97、+1.78、+3.62和-3.13pct，研发费用率大幅增长，主要系在加大研发投入力度的背景下，收入规模有所降低；财务费用率明显下降，主要系美元汇率波动。 3）2022Q3公司资产&信用减值损失损失合计达到1.87亿元，同比+792%，对公司利润端表现造成明显拖累。 3、新老业务有较大成长空间，公司具备中长期成长逻辑。 1）动力电池设备：与宁德时代、中创新航、亿纬锂能等主流客户合作不断深入，市占率稳步提升，自主研发的卷绕设备、叠片设备、化成分容测试设备已形成样机并在下游客户验证，将充分受益动力电池扩产浪潮。 2）PCB设备：产品结构升级背景下，市场对高精度PCB专用设备需求持续增长，相关业务仍有较大成长空间。 3）高功率激光加工装备：公司核心部件高自制比例，激光焊接设备也实现快速突破，具备持续提升市占率潜力。 4）公司MiniLED切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案；显示面板行业份额稳步提升；半导体和光伏设备陆续导入大客户供应链，有望高速成长。