短期政策扰动下增长稳健，平台化转型加快步伐

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九强生物(300406.SZ)发布2023年三季度报告，公司实现营业收入12.34亿元，同比增长9.93%，实现归母净利润3.71亿元，同比增长37.89%，实现扣非净利润3.69亿元，同比增长40.29%。公司单三季度收入增速略有放缓，主要因近期医疗政策监管趋严趋紧，我们预计随着相关政策的逐渐落地，未来公司生化、病理等业务有望逐渐恢复快速增长；单季度利润仍然保持良好增速，主要得益于产品结构升级带来的毛利率提升以及期间费用投入的不断优化。公司整体期间费用率有所优化，主要得益于收入规模扩大后摊薄效应越发明显，同时各项费用投入也在持续优化。我们预计公司2023年-2025年营业收入分别为14.78亿元、17.36亿元、20.02亿元，归母净利润分别为4.52亿元、5.48亿元、6.54亿元，对应PE分别为25.0、26.1、19.9倍。我们维持公司买入评级。