金融工程周报：FOF周报：市场全线收跌，大盘成长领跌

中信期货研究|金融工程周报 2023-10-24 FOF周报：市场全线收跌，大盘成长领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场全线收跌，大盘成长领跌。煤炭、非银行金融表现靠前；通信、医药表现 靠后。公募基金一级分类中，商品ETF的涨幅最大，上涨2.86%。截至10月13日，朝阳永续私募策略指数大部分下跌，债券策略指数涨幅最大，上涨0.04%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货 127 123 119 115 111 107 103 2 摘要： 重点回顾：上周权益市场全线收跌，国内市场指数整体下行，近期指增超额环境偏弱，中性优于指增；商品市场涨跌不一，贵金属板块涨幅较强，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-3.4%,恒生指数的涨跌幅为-3.6%,纳斯达克的涨跌幅为-3.16%,南华商品的涨跌幅为0.67%,中证全债的涨跌幅为- 0.15%。上周中信一级行业指数中，煤炭、非银行金融表现靠前；通信、医药表现靠后。中信风格指数全部下跌，其中成长风格领跌，跌幅为5.33%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为4.62%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-4.18%，混合型基金的涨跌幅为-3.4%，债券型基金的涨跌幅为-0.34%，商品ETF的涨跌幅为2.86%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.17%，QDII型基金的涨跌幅为-2.97%。私募基金中，截止2023年10月13日，股票多头策略指数下跌0.2%；股票中性策略指数下跌0.27%；管理期货策略指数下跌0.47%；宏观策略指数下跌0.42%；债券策略指数上涨0.04%；多策略指数下跌0.33%；私募全市场指数下跌0.21%。 指标跟踪：上周IC、IF合约当月和当季对冲成本，IM当季对冲成本有所下降，IM当月对冲成本有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动20日平均波动率下跌，波动率因子、期限结构因子走强，持仓因子、动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源，配置比例较低的行业为综合、商贸零售。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 上周沪深两市日均成交额约7800亿元，较上周8000亿有所下降；国内市场 指数方面，指数全线下跌，其中创业板指数跌幅最大，跌幅为4.99% 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子走弱，近期超额环境偏弱；私募策略方面，截至10月13日，市场中性策略周度表现较好。 （二）商品市场 上周商品市场涨跌不一，板块分化明显，周均资金主要为流出，其中，贵金属板块涨幅较强，指数上涨3.92%。 CTA因子方面，期限结构因子和波动率因子表现较好；私募策略方面，截至 10月13日，CTA策略产品周度平均收益率有所下滑，套利优于趋势。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-3.4%，由3088.1下跌至2983.06；恒生指数的涨跌幅为-3.6%，由17813.45下跌至17172.13；纳斯达克的涨跌幅为 -3.16%，由13407.23下跌至12983.81；南华商品的涨跌幅为0.67%，由2507.44 上涨至2524.36；中证全债的涨跌幅为-0.15%，由233.43下跌至233.08。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-4.17%，由3663.41下跌至 3510.59；上证50的涨跌幅为-4.01%，由2489.13下跌至2389.22；中证500的涨跌幅为-3.72%，由5633.38下跌至5423.67；中小板指的涨跌幅为-4.7%，由6426.64下跌至6124.58；创业板指的涨跌幅为-4.99%，由1996.6下跌至1896.95。 目前，10年期国债到期收益率为2.7047%，5年期国债到期收益率为2.5887%，1年期国债到期收益率为2.3007%。两市融资融券余额合计规模16166.45亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，中证500超额收益有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 0.67% -0.15% -3.40% -3.16% -3.60% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上周收益率本周收益率 -3.40% -3.72% -4.17% -4.01% -4.70% -4.99% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 16,166.45 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.7047 4 3 融资融券余额 16400 16200 16000 15800 15600 2 1540015200 1 15000 2020-10-19 2021-10-19 2022-10-19 2023-10-19 2023-07-21 2023-08-18 2023-09-15 2023-10-23 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)25000 24500 24000 23500 23000 22500 22000 120 80 40 0 -40 -80 -120 -160 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 17100 16900 2023-09-182023-09-252023-10-102023-10-172023-09-152023-09-222023-10-092023-10-16 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，煤炭、非银行金融、综合金融、石油石化和纺织服装等板块表现靠前，涨跌幅分别为-0.95%、-1.13%、-1.15%、-1.51%和-1.51%，表现靠后的行业有通信、医药、计算机、传媒和电子，涨跌幅分别为-7.05%、-6.88%、 -6.38%、-5.93%和-5.91%。中信风格指数全部下跌，其中成长风格领跌，跌幅为5.33%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为4.62%。 图表8：中信一级行业指数表现 煤炭非银行金融综合金融石油石化纺织服装 电力及公用事业 银行家电 轻工制造 汽车钢铁建筑综合 交通运输商贸零售基础化工 建材电力设备及新能源 有色金属农林牧渔房地产国防军工 机械食品饮料消费者服务 电子传媒计算机医药通信 -5.47% -5.71% -5.91% -5.93% -6.38% -6.88% -7.05% 上周收益率本周收益率 -0.95% -1.13% -1.15% -1.51% -1.51% -2.37% -2.47% -2.57% -2.71% -2.95% -2.97% -3.15% -3.22% -3.29% -3.34% -3.57% -3.73% -3.83% -3.87% -4.18% -4.23% -4.28% -4.57% -8%-6%-4%-2%0%2%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上周收益率本周收益率 -2.06% -2.67% -3.33% -5.33% -5.30% 周期成长金融消费稳定 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% -5.00% 上周收益率本周收益率 -2.49% -2.96% -2.90% -3.96% -4.40% -4.62% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-4.18%，普通股票型基金的涨跌幅为-4.34%，被动指数型基金的涨跌幅为-4.12%，增强指数型基金的涨跌幅为-4.08%；混合型基金的涨跌幅为-3.4%，偏股混合型基金的涨跌幅为-4.23%，灵活配置型基金的涨跌幅为-3.32%，平衡混合型基金的涨跌幅为-2.38%，偏债混合型基金的涨跌幅为-1.17%；债券型基金的涨跌幅为-0.34%，短期纯债型基金的涨跌幅为-0.02%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.09%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.4%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-1.02%；商品ETF的涨跌幅为2.86%，黄金ETF的涨跌幅为4.6%，期货ETF的涨跌幅为0.54%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.17%，QDII型基金的涨跌幅为-2.97%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-3.06%，中位数-3.09%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.09%，中位数-0.1%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 4.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率商品型-期货ETF 2.86% -0.34% -2.97% -3.40% -4.18% QDII-另类投资基金 0.54% 0.26% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.