FOF周报：市场震荡回落，大盘成长领跌

中信期货研究|金融工程周报 2023-09-12 FOF周报：市场震荡回落，大盘成长领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 报告要点 上周市场震荡回调，大盘成长领跌。国防军工、煤炭表现靠前；传媒、电力设备及 新能源表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF基金的涨幅最大，上涨0.01%。截至9月1日，朝阳永续私募策略指数大部分上涨，股票多头策略指数涨幅最大，上涨1.68%。 123260 119 220 115 180 111 140 107 103 2022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/7 100 摘要： 重点回顾：上周权益市场整体震荡回落，国内市场指数大部分下行，近期指增超额环境回暖，市场中性策略周度表现相对较好；商品市场价格有所回撤，黑色、农产品跌幅较大，CTA套利策略周度表现相对较好。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.53%,恒生指数的涨跌幅为-0.98%,纳斯达克的涨跌幅为-1.93%,南华商品的涨跌幅为-1.23%,中证全债的涨跌幅为 -0.35%。上周中信一级行业指数中，国防军工、煤炭涨幅靠前，表现靠后的行业有传媒、电力设备及新能源。中信风格指数全部下跌，其中消费风格领跌，跌幅为1.67%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为2.18%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.28%，混合型基金的涨跌幅为-1.07%，债券型基金的涨跌幅为-0.29%，商品ETF的涨跌幅为0.01%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-0.89%。私募基金中，截止2023年9月1日，股票多头策略指数上涨1.68%；股票中性策略指数上涨0.82%；管理期货策略指数上涨1.09%；宏观策略指数上涨0.91%；债券策略指数上涨0.3%；多策略指数上涨1.57%；私募全市场指数上涨1.38%。 指标跟踪：上周IC合约、IM合约和IF合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，中信期货商品指数波动率滚动5日平均波动率走弱，期限结构因子走强，动量因子、持仓因子、波动率因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，配置比例较低的行业为综合金融和综合。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 沪深两市日均成交额上周为7800亿元，较前一周日均9500亿水平下降较多； 国内市场指数方面，指数大部分下跌，其中中小板指数、创业板指数和沪深300 指数跌幅最大，分别为-2.44%、-2.4%和-1.36%。 量化股票超额方面，得益于全A截面波动率走强，风格因子不稳定程度维持低位，近期超额环境有所回暖；私募策略方面，截至9月1日，市场中性策略周度表现较好，中性策略今年业绩平均表现优于指增策略。 （二）商品市场 本周商品市场价格整体回落，成交量有所下降，其中，黑色建材板块和农产品指数跌幅较大，分别下跌6.37%和4.54%。 CTA因子方面，期限结构因子、动量因子、持仓因子、波动率因子均走弱；私募策略方面，截至9月1日，CTA策略产品周度平均收益率有所回升，其中，CTA中长周期策略和套利策略表现较好。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-0.53%，由3133.25下跌至3116.72；恒生指数的涨跌幅为-0.98%，由18382.06下跌至18202.07；纳斯达克的涨跌幅为-1.93%，由14031.82下跌至13761.53；南华商品的涨跌幅为-1.23%，由2587.72下跌至2555.88；中证全债的涨跌幅为-0.35%，由234.39下跌至233.57。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.36%，由3791.49下跌至 3739.99；上证50的涨跌幅为-0.49%，由2532.25下跌至2519.97；中证500的涨跌幅为-0.73%，由5750.8下跌至5708.62；中小板指的涨跌幅为-2.44%，由6704.58下跌至6541.24；创业板指的涨跌幅为-2.4%，由2100.26下跌至2049.77。 目前，10年期国债到期收益率为2.63%，5年期国债到期收益率为2.493%，1年期国债到期收益率为2.1352%。两市融资融券余额合计规模15930.33亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所上升。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 -0.53% -0.35% -0.98% -1.23% -1.93% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 -0.53% -0.49% -0.73% -1.36% -2.44%-2.40% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6300 4 融资融券余额 15,930.33 16200 16000 15800 3 15600 215400 15200 1 2020-09-072021-09-072022-09-072023-09-07 2023-06-15 2023-07-17 2023-08-14 15000 2023-09-11 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)24500 24000 23500 23000 22500 22000 80 40 0 -40 -80 -120 -160 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19900 19400 18900 18400 17900 17400 16900 2023-08-112023-08-182023-08-252023-09-04 2023-08-102023-08-172023-08-242023-08-31 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，国防军工、煤炭、石油石化、银行和电子等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为4.73%、2.23%、1.97%、0.56%和0.52%，表现靠后的行业有传媒、电力设备及新能源、医药、农林牧渔和交通运输，涨跌幅分别为-6.25%、 -2.63%、-2.41%、-2.09%和-1.77%。中信风格指数全部下跌，其中消费风格领跌，跌幅为1.67%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为2.18%。 图表8：中信一级行业指数表现 国防军工 煤炭石油石化 银行电子 消费者服务电力及公用事业 通信 基础化工 综合有色金属 机械非银行金融 建材综合金融纺织服装商贸零售 汽车钢铁 食品饮料房地产轻工制造计算机家电 建筑交通运输农林牧渔 医药电力设备及新能源 传媒-6.25% 上周收益率本周收益率 0.56% 0.52% 0.32% 0.06% 0.02% 0.01% 0.00% -0.02% -0.19% -0.35% -0.66% -0.67% -0.78% -0.85% -0.87% -0.98% -1.00% -1.12% -1.18% -1.32% -1.59% -1.70% -1.77% -2.09% -2.41% -2.63% 2.23% 1.97% 4.73% -7%-5%-3%-1%1%3%5% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 -0.26% -0.05% -0.28% -0.85% -1.67% 周期成长金融消费稳定 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 -0.15% -0.16% -0.49% -0.69% -1.69% -2.18% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.28%，普通股票型基金的涨跌幅为-1.32%，被动指数型基金的涨跌幅为-1.26%，增强指数型基金的涨跌幅为-1.02%；混合型基金的涨跌幅为-1.07%，偏股混合型基金的涨跌幅为-1.27%，灵活配置型基金的涨跌幅为-1.09%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.79%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.47%；债券型基金的涨跌幅为-0.29%，短期纯债型基金的涨跌幅为-0.11%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.22%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.36%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.51%；商品ETF的涨跌幅为0.01%，黄金ETF的涨跌幅为0.83%，期货ETF的涨跌幅为-1.08%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率-2.11%，中位数-2.12%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为-0.18%，中位数-0.17%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 2.90%