【行业观点】证券板块：利好政策推进，证券板块有望持续改善【建投非银&前瞻

【行业观点】证券板块：利好政策推进，证券板块有望持续改善 【建投非银&前瞻研究】 核心观点：宏观与行业政策均处于边际向好周期，证券板块经营环境逐步改善中。 1）资本市场投资端改革继续落实。 据证券时报发布，证监会拟进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时也加强对超出能力分红企业的约束等。 2） 【行业观点】证券板块：利好政策推进，证券板块有望持续改善 【建投非银&前瞻研究】 核心观点：宏观与行业政策均处于边际向好周期，证券板块经营环境逐步改善中。 1）资本市场投资端改革继续落实。 据证券时报发布，证监会拟进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时也加强对超出能力分红企业的约束等。 2）逆周期经济政策持续加码。 9月25日期各家银行即将调整存量首套房贷利率，释放居民购买力，刺激经济活力；9月20日，国务院常务会议研究加快推进新型工业化有关工作。 3）中美经济/金融合作加强，国际环境或面临缓和。 9月22日，央视新闻报道，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 数据跟踪：本周两市成交额有所下滑，两融余额小幅上升：1）资金端：9月18日至9月22日，两市股票日均成交额6520.41亿元，周度环比-10.54%，占股票流通市值的0.94%，周度环比-10.38bp。 截至9月21日，两融余额16077.23亿元，较上周末+0.05%，占A股流通市值2.34%；截至9月15日，场内外股票质押总市值为28555.98亿元，较前周末+0.02%。 2）融资端：1月1日至9月22日，IPO承销金额为2479.87亿元，占去年完成总量的42.25%；再融资承销金额（可转债、可交换债）为 5210.76亿元，占去年完成总量的47.38%；券商所做的债券承销金额为70059.61亿元，占去年完成总量的70.87%。 3）利率端：9月22日，7天银行间质押式回购利率为2.2554%，较上周五+23.13bp；7天存款类机构质押式回购利率为2.1957%，较上周五 +28.78bp。 外部环境：9月美联储维持利率区间不变，符合预期。 9月20日，美联储货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，保持二十二年来高位。但是FOMC指出，最近的经济指标显示经济活动稳定增长，就业增长虽放缓但依然强劲，失业率保持低位，通胀持续高企。 估值：2024年PE估值东财23x、同花顺29x、指南针52x、中金公司17x（A股）/7x（H股）、华泰证券8x（A股）/5x（H股）PB估值中金公司 1.6x（A股）/0.7x（H股）；华泰证券0.6x（A股）/0.5x（H股）。