收入双位数增长，业绩阶段性承压

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汤臣倍健发布2023年前三季度报告，营收同比增长26.3%至77.8亿元，归母净利润同比增长28.3%至19.0亿元。其中，主品牌实现收入45.11亿元，同比增长30.38%；大单品健力多收入下滑1.83%；Life-space和LSG实现营收分别增长51.96%和34.27%。短期费用投放加大，利润端有所承压，毛利率为69.65%，销售费用率为35.07%，净利率为24.80%。预计公司2023-2025年收入为93.9/110.5/126.3亿元，归母净利润为17.9/20.7/24.4亿元，EPS分别为1.1/1.2/1.4元/股，3年CAGR为20.74%。给予公司2024年23倍PE，目标价28.00元，维持“买入”评级。