【国君食品】啤酒板块近况更新核心观点

□□【国君食品】啤酒板块近况更新 核心观点：我们认为7-8月高基数效应导致的行业景气趋缓已充分反映。 行业整体结构升级趋势不变，2024年依然处于成本下行周期，预计2023-25年龙头15-20%复合利润增速，业绩确定性强。龙头估值切换2024年平均PE仅20-25X，位于历史底部。 建议重点布局啤酒板块！首推青岛啤酒，港股华润啤酒。 □□【国君食品】啤酒板块近况更新 核心观点：我们认为7-8月高基数效应导致的行业景气趋缓已充分反映。 行业整体结构升级趋势不变，2024年依然处于成本下行周期，预计2023-25年龙头15-20%复合利润增速，业绩确定性强。龙头估值切换2024年平均PE仅20-25X，位于历史底部。 建议重点布局啤酒板块！首推青岛啤酒，港股华润啤酒。 青啤：根据草根调研，9月以来，山东省内低档酒（3元及以下）继续保持出清迭代趋势，我们认为虽整体销量有所拖累，但结构升级进程或加速。 近日起，公司或将加大中秋国庆铺货进度，9月整体销量有望正增长。我们预计2023年全年销量1-2%，吨价提升中单位数。 华润：根据草根调研及交流，我们测算预计7-8月销量下滑10%左右，9月景气环比修复。 7月以来，高端消费场景环比2Q23有所收缩，但次高以上销量预计依然保持低双位数增长，我们预计2023年全年销量1-3%，吨价提升中单位数左右。 据交流，公司维持2023年全年目标指引。细节欢迎联系国君食品团队！