国君食品周观点啤酒饮料景气向上政策及流动性催化白酒政策

白酒：政策及资金流动性同时催化，投资情绪提振板块估值修复。 从白酒企业年报和一季报情况来看，受消费分层及经济复苏节奏影响，高端白酒、区域酒企展现出较强的业绩确定性，次高端价位二三线酒企承压较明显。 市值前六的头部企业对板块盈利能力的贡献较为明显，茅台、五粮液、泸州老窖贡献度相对稳定、徽酒 、汾酒等标的贡献度抬升。 近【国君食品】周观点：啤酒饮料景气向上，政策及流动性催化白酒：政策及资金流动性同时催化，投资情绪提振板块估值修复。 从白酒企业年报和一季报情况来看，受消费分层及经济复苏节奏影响，高端白酒、区域酒企展现出较强的业绩确定性，次高端价位二三线酒企承压较明显。 市值前六的头部企业对板块盈利能力的贡献较为明显，茅台、五粮液、泸州老窖贡献度相对稳定、徽酒 、汾酒等标的贡献度抬升。 近期受多地地产新政催化顺周期板块回暖，同时五一节后北向资金流入，板块投资情绪提振，估值修复 。 啤酒、饮料：2Q24景气提升、升级趋势回归，品牌集中度提升。 我们预计二季度开始随着旺季来临及基数下降，啤酒行业景气有望实现趋势性提升。同时预计CR5吨价1Q24均实现正增长，较4Q23环比明显改善或反转，升级趋势延续。 饮料方面，受益于渠道、新品的双轮驱动，东鹏饮料渠道力、产品力进一步提升，我们看好Q2旺季公司动销的进一步提振。 啤酒饮料板块，均呈现品牌集中度的趋势。 分红率提升股东回报增强，泛稳定资产价值凸显。2023年度食品饮料公司现金分红比例普遍提升。 白酒具备商业模式优势、盈利领先、业绩韧性较强、现金流充沛，以头部酒企为主导的分红率抬升趋势已开启，长期价值凸显。 啤酒CR5分红率2023年均提升，且存在边际提升可能，利润增速稳定，目前估值仍处于历史底部区间。 大众品龙头23年分红率同比提升10-20pct，或实现百分百分红，如绝味食品、紫燕食品、承德露露、洽洽食品、安井食品等。 食品饮料板块龙头公司的股东回报明显增强，泛稳定资产价值凸显。国君食饮訾猛团队