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电子行业周观点:AI芯片出口管制措施再升级,算力芯片国产替代势在必行

电子设备2023-10-23夏清莹万联证券秋***
电子行业周观点:AI芯片出口管制措施再升级,算力芯片国产替代势在必行

AI芯片出口管制措施再升级,算力芯片国产替代势在必行 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点: ——电子行业周观点(10.16-10.22)2023年10月23日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌4.17%,申万电子指数下跌5.92%,在31个申万一级行业中排第28,跑输沪深300指数1.74个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会,具体建议关注华为消费电子产业链、存储产业链,把握算力芯片国产替代中的投资机遇。 投资要点: 产业动态:(1)半导体:10月17日,美国商务部工业与安全局(BIS)发 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 电子沪深300 布更新针对人工智能(AI)芯片的出口管制规定,与此同时,BIS周二还在 《联邦公报》刊登了一份定于10月19日发布的行政措施,准备将13家中国公司添加到出口管制名单,即所谓的“实体清单”。(2)消费电子: 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 华为电视新品跟进大尺寸MLED趋势,创新 Counterpoint手机销量月度报告服务的最新研究显示,2023年第三季度,发布首款柔性OLED平板 全球智能手机销量连续第九个季度下滑,同比下降8%,环比增长2%。销量同比下降主要是由于消费者需求复苏不及预期。荣耀、华为和Transsion 第四季DRAM合约价预估上涨 华为召开2023年秋季新品发布会,推出多 Group的市场份额均有所上升,是第三季度少数几家实现同比增长的品牌。款新产品 (3)半导体:据TrendForce集邦咨询统计,2023-2027年全球晶圆代工成熟制程(28nm及以上)及先进制程(16nm及以下)产能比重大约维持在 7:3。中国大陆由于致力推动本土化生产等政策与补贴,扩产进度最为积极,预估中国大陆成熟制程产能占比将从今年的29%,成长至2027年的33%。 (4)存储:据TrendForce集邦咨询集邦咨询研究显示,由于供应商严格 控制产出,NANDFlash第四季合约价全面起涨,涨幅约8-13%。展望2024年,除非原厂仍能维持减产策略,且服务器领域对EnterpriseSSD需求回温,否则在缺乏需求作为支撑的前提下,NANDFlash要延续涨势将有难度。 (5)半导体:比亚迪半导体股份有限公司近期“半导体功率器件的元胞结 构及半导体功率器件”专利获授权,授权公告号为CN219842992U。本实用新型公开了一种半导体功率器件的元胞结构及半导体功率器件。 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业估值高于历史中枢:从估值情况来看,目前SW电子板块PE(TTM)为 62.52倍,2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.09倍,行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周,日均交易额1107.33亿元,较再之前一周下降4.48%。 上周电子板块大部分个股下降:上周申万电子行业468只个股中,上涨31 只,下跌436只,上涨比例为6.62%。 风险因素:中美科技摩擦加剧;AI技术风险;终端需求不及预期;行业去库存进度低于预期;行业竞争加剧;国产产品性能不。及预期 分析师:夏清莹 执业证书编号:S0270520050001 电话:075583223620 邮箱:xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1半导体:美国升级AI芯片出口管制措施3 1.2消费电子:华为等3个品牌实现Q3市场份额同比上升3 1.3半导体:预估2023年中国大陆成熟制程产能占比约29%3 1.4存储:第四季NANDFlash合约价季涨幅预估8~13%3 1.5半导体:比亚迪一项半导体功率器件专利获授权3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态(公告)7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅(%)4 图表2:申万一级年涨跌幅(%)4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况(2018年至今)6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块股东增减持情况7 图表8:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1半导体:美国升级AI芯片出口管制措施 10月17日,美国商务部工业与安全局(BIS)发布更新针对人工智能(AI)芯片的出口管制规定。该计划不仅限制英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片,还可能阻碍ASML、应用材料、泛林和KLA等向中国销售和出口半导体制造设备。与此同时,BIS周二还在《联邦公报》刊登了一份定于10月19日发布的行政措施,准备将13家中国公司添加到出口管制名单,即所谓的“实体清单”。其中包括北京壁仞科技开发有限公司、摩尔线程智能科技(北京)有限责任公司两家中国GPU企业。美国商务部长吉娜·雷蒙多(GinaRaimondo)称,新措施填补了去年10月发布法规中的漏洞,并表示这些措施未来可能至少每年更新一次。她表示,美国限制的目标是阻止中国获得先进的半导体,这些半导体可能推动中国人工智能和精密计算机的突破。(来源:电子发烧友网) 1.2消费电子:华为等3个品牌实现Q3市场份额同比上升 Counterpoint手机销量月度报告服务的最新研究显示,2023年第三季度,全球智能手机销量连续第九个季度下滑,同比下降8%,环比增长2%。销量同比下降主要是由于消费者需求复苏不及预期。荣耀、华为和TranssionGroup的市场份额均有所上升,是第三季度少数几家实现同比增长的品牌。华为的增长得益于其在中国新推出Mate60系列,而荣耀也在海外市场的强劲增长带动下实现增长。Transsion品牌持续扩张,同时也从中东非市场的复苏中受益。(来源:Counterpoint) 1.3半导体:预估2023年中国大陆成熟制程产能占比约29% 据TrendForce集邦咨询统计,2023-2027年全球晶圆代工成熟制程(28nm及以上)及先进制程(16nm及以下)产能比重大约维持在7:3。中国大陆由于致力推动本土化生产等政策与补贴,扩产进度最为积极,预估中国大陆成熟制程产能占比将从今年的29%,成长至2027年的33%,其中以中芯国际(SMIC)、华虹集团(HuaHongGroup)、合肥晶合集成(Nexchip)扩产最为积极。(来源:TrendForce) 1.4存储:第四季NANDFlash合约价季涨幅预估8~13% 据TrendForce集邦咨询集邦咨询研究显示,由于供应商严格控制产出,NANDFlash第四季合约价全面起涨,涨幅约8-13%。展望2024年,除非原厂仍能维持减产策略,且服务器领域对EnterpriseSSD需求回温,否则在缺乏需求作为支撑的前提下,NANDFlash要延续涨势将有难度。(来源:TrendForce) 1.5半导体:比亚迪一项半导体功率器件专利获授权 比亚迪半导体股份有限公司近期“半导体功率器件的元胞结构及半导体功率器件”专利获授权,授权公告号为CN219842992U。本实用新型公开了一种半导体功率器件的元胞结构及半导体功率器件。所述元胞结构包括:第一导电类型的漂移区,其具有相对设置的第一表面和第二表面;第二导电类型的第一掺杂区,其形成在漂移区的第一表面上;第一导电类型的源区,其形成在第二导电类型的第一掺杂区的远离漂移区的表面上;阴极金属层,其形成在源区的远离漂移区的表面上;沟槽栅结构,沟槽栅结构自源区的所述表面延伸到漂移区中;层间介质层,其位于沟槽栅结构与阴极金属层之间;阳极金属层,其位于漂移区的第二表面上;以及多个第二导电类型的阱区,彼此间隔开地位于漂移区中且位于沟槽栅结构的下方。(来源:国家知识产权局) 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌4.17%,申万电子指数下跌5.92%,在31个申万一级行业中排第28,跑输沪深300指数1.74个百分点。2023年初至今,沪深300指数下跌9.33%,申万电子行业上涨1.86%,在31个申万一级行业中排名第8位,跑赢沪深300指数11.18个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅(%) 资料来源:iFind,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅(%) 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子板块中,6个二级子行业全部下跌,15个三级子行业全部下跌。上周跌幅最大的二级子行业为元件,跌幅8.41%;跌幅最小的二级子行业为半导体,跌幅4.14%。电子三级子行业中,跌幅居前的包括印制电路板、半导体材料和光学元件,跌幅分别为9.00%、8.65%和8.08%,跌幅最小的为半导体设备,跌幅3.24%。2023年累计来看,涨幅居前的三级子行业包括面板、集成电路封测和光学元件,涨幅分别为15.52%、14.88%和13.31%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -4.1411 -8.0031 801082.SL 其他电子Ⅱ -6.0443 -2.7132 801083.SL 元件 -8.4138 0.2133 801084.SL 光学光电子 -6.8595 12.5757 801085.SL 消费电子 -7.7537 9.2234 801086.SL 电子化学品Ⅱ -6.0958 2.4661 850812.SL 分立器件 -6.6454 -27.1842 850813.SL 半导体材料 -8.6523 -10.4442 850814.SL 数字芯片设计 -4.1157 -10.1775 850815.SL 模拟芯片设计 -5.3105 -11.1826 850817.SL 集成电路封测 -4.3033 14.8792 850818.SL 半导体设备 -3.2402 3.6669 850822.SL 印制电路板 -8.9960 5.5631 850823.SL 被动元件 -7.3400 -7.6695 850831.SL 面板 -6.1040 15.5188 850832.SL LED -7.7874 4.6337 850833.SL 光学元件 -8.0842 13.3074 850841.SL 其他电子Ⅲ -6.0444 -2.7134 850853.SL 品牌消费电子 -7.8183 10.5113 850854.SL 消费电子零部件及组装 -7.7434 8.8105 850861.SL 电子化学品Ⅲ -6.0958 2.4661 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看,目前SW电子板块PE(TTM)为62.52倍,2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.09倍,行业估值高于2018年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好,我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况(2018年至今) 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度环比下降。上周5个交易日申万电子行业成交额为 5536.63亿元,平均每日成交1107.33亿元,日均交易额较前一个交易周下降4.48%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业大部分个股下跌,个股周跌幅最高为31.50%。从个股来看,上周申万电子行业468只个股中,上涨31只,下跌436只,上涨比例为6.62%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券