通信行业动态点评：美国对华芯片出口管制升级，关注国产算力产业链投资机会

事件：10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新了2022年10月发布的对华先进计算和半导体制造出口管制规定，进一步收紧高端芯片领域的限制，新规将在30天后的11月16日生效。 美国对华芯片出口管制规则升级，数据中心主流GPU芯片或将禁售。与2022年10月7日的规定相比，此次更新主要的变化包括参数修改、额外出口管制、实体清单扩大这三个方面：1）参数方面：取消了“互联带宽”这一参数标准，在去年其他既存标准的基础上，新增了“性能密度阈值”的限制，以防止通过Chiplet芯片堆叠技术绕过管制。在新规下，不论英伟达还是英特尔、AMD，按照算力性能密度的要求，新产品可能基本没有办法对华供应。2）额外出口管制方面，扩大了受限制的芯片出口国家和半导体制造设备出口国家的范围，以及受限的设备清单范围，以防止管制芯片从海外其他地区辗转出口到中国。 3）实体清单方面，增加了13家中国公司，包括壁仞科技及其子公司、摩尔线程及其子公司、光线云（杭州）科技有限公司、超燃半导体（南京）有限公司等，实体清单新规自10月17日生效，BIS对这些公司原则上拒绝批准出口许可，并限制这些公司在海外流片。 算力芯片国产化势在必行，关注国产算力相关产业链投资机会。AI浪潮及相关技术的快速演进，对算力基础设施建设提出更高要求，目前全球AI芯片格局仍以欧美日韩为主，随着国内从政策端到产业端加速对AI布局，中国本土AI芯片厂商进入快速发展阶段。根据IDC发布的《中国半年度加速计算市场（2023上半年）跟踪》报告，2023年上半年我国加速服务器市场规模达到31亿美元，同比增长54%，IDC预计2027年市场规模将达到164亿美元。 从品牌角度看，中国本土AI芯片品牌出货超过5万张，占比整个市场10%左右的份额。在制裁升级和算力紧缺的背景下，国内AI算力芯片国产化替代势在必行，我们认为，此次管制是大国竞争下的难以避免的确定性趋势，美国在芯片和人工智能等高科技领域的管制和封锁愈发激烈，长期来看，也是国产AI芯片公司发展壮大的机遇，建议关注算力国产替代相关环节投资机会。 相关标的：AI芯片：寒武纪、中科曙光、景嘉微、龙芯中科、海光信息、澜起科技、裕太微、创耀科技；AI服务器/交换机：中兴通讯、紫光股份、共进股份、工业富联、三旺通信、浪潮信息、星网锐捷、菲菱科思；PCB/载板：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、润建股份。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济环境恶化风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。