海外订单逐步恢复，公司业绩扭亏为盈

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佩蒂股份发布了2023年前三季度报告，营收为9.16亿元，同比减少32.34%；归母净利润为-0.29亿元，同比减少118.47%。然而，公司Q3营收为4.24亿元，同比减少16.66%；归母净利润为0.14亿元，同比减少79.93%。公司预计Q4海外订单实现增长，海外代工业务增长有望带动公司净利提升。公司正在拓展自主品牌发展，通过爆品阶段、品类阶段和品类延伸的方式拓展自主品牌核心客户，形成复购客户群。公司预计2023-2025年营业收入分别为14.03/18.22/23.17亿元，同比变动-19.01%/29.91%/27.19%；归母净利润分别为0.51/1.13/1.52亿元，同比变动-60.14%/123.33%/34.14%。鉴于公司为宠物食品核心龙头，我们给予公司2024年30倍PE，目标价13.5元，下调为“增持”评级。