第三季度化学原料和制品制造业产能利用率为74.6%，合成氨、原盐价格上涨

基础化工 证券研究报告 2023年10月23日 投资评级 第三季度化学原料和制品制造业产能利用率为74.6%，合成氨、原盐价格上涨 上周指10月9日-15日（下同），本周指10月16日-22日（下同）。 本周重点新闻跟踪 据国家统计局10月18日公布的数据，今年三季度，全国工业产能利用率为75.6%，与上年同期持平，比二季度上升1.1个百分点。分三大门类看，三季度，采矿业产能利用率为75.4%，制造业产能利用率为75.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为74.2%。其中，第三季度，化学原料和化学制品制造业为74.6%，同比下降0.7个百分点，前三季度产能利用率为74.8%，同比下降2.2个百分点。 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨0.4%，为88.08美元/桶。 重点关注子行业：本周有机硅/液体蛋氨酸/尿素/电石法PVC/乙二醇价格分别上涨4.2%/1.8%/1.3%/0.9%/0.1%；醋酸/轻质纯碱/重质纯碱/烧碱/DMF/TDI/VE/橡胶/乙烯法PVC价格分别下跌8.8%/6.1%/5.5%/4.8%/3.8%/1.6%/1.5%/1.1%/ 0.8%；聚合MDI/纯MDI/VA/粘胶长丝/氨纶/钛白粉/粘胶短纤/固体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（Texas）（+25.5%）、液氯（+15.4%）、合成氨-出厂价（+11.4%）、R114a（四氟乙烷）（+10%）、原盐（+7.4%）。 合成氨：本周合成氨市场整体偏强震荡，随着前期价格降至下游厂家心里预 行业走势图 基础化工沪深300 12% 7% 2% -3% -8% -13% -18% 2022-102023-022023-06 资料来源：聚源数据 期，部分地区交投好转，且山西、山东及福建等多地均有新增停车或减量装 置，局部供应缩减利好市场，加之受尿素价格反弹带动，场内挺价氛围浓郁，合成氨市场主产区价格陆续上行。 原盐：本周工业盐市场涨声依旧，货源供应紧俏未改。当前各地区矿盐市场库存延续较低水平，且仍有个别盐企以生产小工业盐为主，整体矿盐市场两碱用盐货源供应不足，因此本周华中、西南、西北地区部分矿盐市场价格走 势上扬，涨幅在10-40元/吨不等；其他地区矿盐市场动静不大，盐企出货畅通，价格暂稳运行。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌3.55%，沪深300指数较上周下跌4.17%。基础化工板块跑赢大盘0.62个百分点，涨幅居于所有板块第16位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+19.17%），石油贸易（+13.06%），其他橡胶制品（+0.26%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。 （1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材。 （2）复苏背景下高β系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。 （3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:9月份化学原料和制品制造业价格环比上涨2%，同比降7.1%，天然橡胶、TDI价格上涨》2023-10-15 2《基础化工-行业研究周报:1-8月化学原料和制品制造业利润同比下降51.1%，R32、三氯氢硅价格上涨》2023-10-09 3《基础化工-行业专题研究:行业景气进入触底阶段，关注需求复苏节奏》2023-09-25 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 2.板块及个股行情4 2.1.板块表现4 2.2.个股行情5 2.3.板块估值6 3.重点化工产品价格、价差监测6 3.1.化纤10 3.2.农化11 3.3.聚氨酯及塑料12 3.4.纯碱、氯碱13 3.5.橡胶14 3.6.钛白粉15 3.7.制冷剂15 3.8.有机硅及其他16 4.重点个股跟踪16 5.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅前十个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 1.重点新闻跟踪 1）2023.10.18据国家统计局10月18日公布的数据，今年三季度，全国工业产能利用率为75.6%，与上年同期持平，比二季度上升1.1个百分点。分三大门类看，三季度，采矿业产能利用率为75.4%，制造业产能利用率为75.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业 产能利用率为74.2%。其中，第三季度，化学原料和化学制品制造业为74.6%，同比下降0.7 个百分点，前三季度产能利用率为74.8%，同比下降2.2个百分点。 2）2023.10.18据国家统计局，1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%（按可比口径计算）。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1—8月份加快0.3个百分点，化学原料和化学制品制造业投资同比增长13.5%。 3）2023.10.18据国家统计局，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。分行业看，石油和天然气开 采业增长3.4%，化学原料和化学制品制造业增长13.4%。 4）2023.10.19为促进合成氨行业转型升级，推动行业高质量发展，根据国家有关法律法规，工业和信息化部近日公告《合成氨行业规范条件》。《规范条件》包括总则，总体要求，质量、技术和装备，节能降碳和资源综合利用，环境保护和清洁生产，安全、消防和 职业卫生，规范管理，附则等八个部分24条具体内容，自2023年10月31日起施行。 5）2023.10.20世界农化网中文网报道：近日，AgroPages发布了2022财年全球农化企业TOP20榜单。纵观该榜单，全球二十强企业在2022财年农药销售总额为857.62亿美元，同比增长了18.18%（2021财年725.69亿美元）。第一梯队农化巨头（先正达、拜耳作 物科学、巴斯夫和科迪华）的销售额占据了整个榜单销售总额的一半以上（55.00%）。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌3.55%，沪深300指数较上周下跌4.17%。基础化工板块跑赢大盘 0.62个百分点，涨幅居于所有板块第16位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） -1%-0.6% -3% -1.1%-1.1%-1.4%-1.8% -2.1%-2.2%-2.2%-2.5%-2.6% -5% -2.9%-3.1%-3.1%-3.1%-3.2%-3.6%-3.6%-3.6%-3.7%-3.7% -3.9% -7% -4.6%-4.6% -5.5%-5.6%-5.7%-5.8% -6.1%-6.3%-6.7% -9% 11% 1% 炭 石油石化 装 "行 综合 电力及公用业 行 车 家电 轻工制造 综合 建 贸售 交通运 基础化工 国防工 建材 电力备及新能源 有 地产 机 农 品料 电子 消者务 通信 计算机 药 - 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+19.17%），石油贸易（+13.06%），其他橡胶制品（+0.26%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 19.17% 13.06% 0.26% -2.20%-2.22%-2.41%-2.65%-2.79%-2.91%-3.05%-3.05%-3.12%-3.19%-3.42%-3.42%-3.52%-3.59%-3.59%-3.71% -4.11%-4.26%-4.26%-4.29%-4.30%-4.31%-4.32%-4.41%-4.96%-5.46% -6.30% -13.24% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 合成革 石油贸易 其他橡胶制品 石油加工 氨纶 复合 聚氨酯 炭黑 其他化学原料 其他化学制品 粘胶 轮胎 纯碱 日用化学产品 磷化工及磷酸盐 纤 农药 化学用品 改性塑料 其他塑料制品 磷 涤纶 民爆用品 钾 氯碱 ]机盐 其他纤维 料油油制造 氟化工及制冷剂 维纶 -15% 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：华峰超纤（+30.09%），天晟新材（+15.66%），力泰 （+8.85%），恒天海龙（+7.77%），新纶新材（+7.35%），三维股份（+7.16%），建龙微纳（+6.53%），百龙创园（+5.8%），聚赛龙（+4.07%），高争民爆（+3.94%）。 表1：本周涨幅前十个股 股票代码 公司名称 股价(元/股) 周涨幅(%) 月涨幅(%) 季涨幅(%) 年涨幅(%) 300180 华峰超纤 4.54 30.09 27.53 27.17 17.62