籽棉收购价下滑叠加下游负反馈，郑棉大幅下跌

籽棉收购价下滑叠加下游负反馈，郑棉大幅下跌 一、行情回顾： 本周郑棉大幅下跌，周一中国棉花信息网公布9月棉花商业库存，全国商业库存为131.46万吨，环比去库31.6万吨，同比减少61.55万吨，较8月同比去库93.5万吨有较大好转，库存紧张有所缓解；同时，新疆部分地区银行等金融机构进一步下调棉花加工企业贷款额度，轧花厂资金压力有所增大，对于高价籽棉收购意愿进一步下降，轧花厂与棉农之间的博弈朝企业倾斜，籽棉收购价于本周工作日内下跌0.2-0.3元/公斤至7.7元/公斤附近，大幅利空棉价。此外，9月我国棉花进口量为24万吨，环比增加6万吨，同比增加15万吨，随着增发配额下达以及进口利润打开，进口量逐步上升，虽整体符合预期，但仍略利空盘面。供给端多重因素影响以及需求负反馈持续累加下，郑棉快速下挫。 二、国际方面： 1、USDA10月供需报告 美国农业部10月供需报告偏中性。全球产量调增4.6万吨，较上一年度减少79.7万吨，减幅3.1%，主要系巴西产量调增16.5万吨至317万吨。消费调减1.9万吨，较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%。由于USDA对于巴西历史平衡表进行大幅度修正，调降巴西期末库存215万吨至114万吨，全球期末库存下调218.5万吨至1740.2万吨，当季供应略有增量，消费有所调降，整体或偏中性。美棉方面， 进一步下调单产致使产量下调6.8万吨，出口下修22万吨，期末库存去库4.3万吨，中性偏多。 2、美棉出口情况 据USDA周度出口数据所示，截至10月12日当周美国2023/24年度陆地棉净签约16171吨，周环比增加64%，较近四周平均减少 36%。装运陆地棉24925吨，周环比增加6%，较近四周平均减少22%。净签约本年度皮马棉1633吨，周环比增加189%，装运皮马棉 227吨，较前一周减少72%。 三、国内供需情况1、供给端 1.1新棉 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月21日，新疆地区皮棉累计加工总量62.01万吨，同比增幅46.87%，日加工量逐步增加且增速处于往年同期高位，采摘收购加工逐渐放量。籽棉收购方面，本周初由于部分地区银行和金融机构进一步下调贷款额度，轧花厂自有资金占比提高，资金限制以及盘面下跌带来的压力下，收购价于周内普遍下跌0.2-0.3元/公斤至周五7.7元/公斤附近，同时因为周五夜盘郑棉跌破16000元/吨，棉花加工企业于周末进一步下修收购价0.2元/公斤至7.4-7.5元/公斤，交售体量尚可，可以见得随着籽棉以及郑棉大幅下跌，棉农惜售心态略有松动。 1.2抛储 10月16日-10月20日储备棉销售第十一周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交4.06万吨，成交率40.63%。平均成交价格17109元/吨，折3128价格17598元/吨。随着期现大幅下跌而起拍价较高，成交率逐步下滑，周五仅有10.82%，成交率较低情况下需要关注中储棉是否减少个挂牌量等操作。 1.3棉花商业库存 截至10月13日，全国棉花商业库存为91.99万吨（钢联），环比累库0.29万吨，随着新花上市库存从去库转为累库。 中国棉花信息网于10月16日公布9月棉花商业库存和工业库存，据数据所示全国商业库存为131.46万吨，环比去库31.6万吨，同比减少61.55万吨，较8月同比去库93.5万吨有较大好转；新疆商业库存为58.27万吨，环比减少20.65万吨，同比减少82.02万吨。棉花9月工业库存为85.71万吨，环比增加6.87万吨，同比增加32.15万吨。 2、需求端 2.1开机率和库存 本周国内棉花期现价格双双大幅下跌，后点价成交良好。截至10月20日，据钢联统计纱厂开机率为70.2%，周环比下降1.5%。随着现货下跌，纺企小幅补库棉花库存有所增加，不过仍低于节前位置，整体销售情况不畅下，棉纱库存持续累库。布厂方面，截至10 月20日，开机率提升6.4%至50.1%，但是棉纱库存仍小幅去库，坯布库存延续累库趋势。“金九银十”传统旺季接近尾声，其带来的边际 性好转也有所转弱，下游企业承压运行已久而旺季不旺的背景之下，企业经营风险逐步增加。 四、总结和展望 短期，新花方面，随着郑棉下跌以及部分地区的金融机构对于加工企业贷款额度进一步下调，轧花厂资金压力有所增大，周五较前周普遍下调收购价0.2-0.3元/公斤，周五夜间郑棉跌破16000大关，轧花厂于周末再度下调收购价2毛至7.4-7.5元/公斤，且成交体量尚可，棉农挺价情绪较前期略有松动，两者博弈持续。供给方面，9月我国棉花进口量为24万吨，环比增加6万吨，同比增加15万吨，随着增发配额下达以及进口利润打开，进口量逐步上升。抛储方面，上周郑棉下跌而起拍价较高，纺企竞价积极性转弱，成交率逐步减少至10%，随着本周起拍价小幅下降，需关注抛储成交率如何演变以及中储棉是否调控政策以及挂牌量。库存方面，抛储持续和新棉上市下，库存紧张有所缓解，9月商业库存为131.46万吨，环比去库31.6万吨，同比减少61.55万吨，较8月同比去库93.5万吨有较大好转；需求侧，下游纺企运行不畅，购销倒挂承压运行，产业链库存结构，开机率皆不佳；棉纱渠道库存高企且有一定成本优势，逐步抛货对于棉纱价格有所施压，随着传统旺季接近尾声，后续暂无过多期待，利空因素不断累积。短期，市场关注度集中于收购环节，据部分轧花厂周末所述，籽棉收购价进一步大幅下跌至7.5元/公斤，成交体量尚可，棉农惜售情绪略有缓解，郑棉或继续偏弱运行，后续需关注棉农情绪以及银行和抛储政策；中期，市场集中度逐步转移至下游需求，就目前而言较为疲软，建议逢高空配置为主。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 正在上传...