【长江汽车】小鹏G9定价超预期，销量有望超预期，当下大幅调整，坚定买入
【长江汽车】小鹏G9定价超预期，销量有望超预期，当下大幅调整，坚定买入 #小鹏G92024款售价26.39万-35.99万元，较2022款降价超6万，大幅超出市场预期。 1）相较于2022款G9（售价30.99-41.99万元），新款定价超预期（Pro版价格便宜6.6万元，Max版价格便宜6万元），入门款价格下探至26 万，且叠加1万元的舒享套装选装包后，入门款570Pro配置基本与老款相当，仅削减迎宾照 【长江汽车】小鹏G9定价超预期，销量有望超预期，当下大幅调整，坚定买入 #小鹏G92024款售价26.39万-35.99万元，较2022款降价超6万，大幅超出市场预期。 1）相较于2022款G9（售价30.99-41.99万元），新款定价超预期（Pro版价格便宜6.6万元，Max版价格便宜6万元），入门款价格下探至26万，且叠加1万元的舒享套装选装包后，入门款570Pro配置基本与老款相当，仅削减迎宾照地灯、丹拿音响等配置；双腔空悬、电吸门等配置由标配变为选装，增加了绿、黑色外观以及白色内饰选项，升级了座椅通风，新增两款50W风冷式无线充电功能等。 2）对标竞品车型来看，G9高阶智能驾驶功能领先，Max版（起售价28.99万元）搭载城市NGP智能导航辅助驾驶功能，NVIDADRIVEOrin双芯片提供508TOPS高算力；配置的科技感与舒适性强，具备双14.96英寸高清联体智能屏，车机搭载行业领先的高通骁龙1855芯片，座椅采用真皮材质，主副驾驶位均具备电动座椅记忆功能。 整体来看，配置精简调整与价格下探大幅提升了新款G9的竞争力，同时具备XNGP全场景智能驾驶加持，相较于竞品车型智能化水平领先。 #定价超预期为何股价不涨反跌？ 本次定价降幅较大，引发市场对于产品毛利率的担忧，进而担忧公司财务改善节奏会整体后移。我们认为整车投资依然是销量为王。 G9定价落地市场反响极为热烈，订单有望超预期。G9热度的提升也有望提升其他车型销量。 只有规模不断提升，后续的平台降本才有基础。 我们测算减少配置和磷酸铁锂下降等至少有1.5万成本下降。形成一定规模G9毛利率应仍在10%以上。 #智能汽车更需要规模去提升用户认知，形成市场口碑和加速数据积累。 夹带私货的讲本人作为小鹏G6MAX车主自从使用NGP后就完全改变驾驶习惯，和身边朋友也是不断推销。目前智能汽车仍在普及期，只有足够的销量才能积累用户口碑，抢占用户心智。 同时规模的提升又能进一步提升智能汽车数据积累提高智能驾驶能力。 小鹏披露数据，小鹏智驾城市NGP周度使用率达82%，XNGP周用户使用率94.6%，单辆最长累计智驾里程15092km。 #我们预计G9销量有望超过5000台，预计2023、2024年公司销量分别为14万和31万。造车势力目前估值区间在2-4XPS运行，以2024年2XPS测算，公司市值约为1400亿。 G9销量有进一步超预期可能，同时智能驾驶加速普及有望带动估值更高溢价，建议坚定买入。
