【华创策略姚佩】不只是中国的黄金在涨价

我们汇报一个观察【华创策略姚佩】不只是中国的黄金在涨价 1□年初至今中、日、澳等国本币计价黄金价格涨幅在15%左右，相比美元计价黄金5%涨幅，本币兑美元均出现5-10%的贬值。 2□市场风险偏好下降源于强美元+大选年临近带来地缘政治因素强化，部分投资者避险情绪抬升，从权益资产转向美元甚至黄金。 3□我们继续强调，往人少的地方走（经济强相关且持仓较低品种）可我们汇报一个观察【华创策略姚佩】不只是中国的黄金在涨价 1□年初至今中、日、澳等国本币计价黄金价格涨幅在15%左右，相比美元计价黄金5%涨幅，本币兑美元均出现5-10%的贬值。 2□市场风险偏好下降源于强美元+大选年临近带来地缘政治因素强化，部分投资者避险情绪抬升，从权益资产转向美元甚至黄金。 3□我们继续强调，往人少的地方走（经济强相关且持仓较低品种）可能就是实现“期末考”弯道超车的筹码选择。当前机构资产配置的三大特征：存量博弈、收益率极窄差距、衰退组合应对上行风险能力较弱。 4□政策上行风险：地产迎五年拐点，从房住不炒转向寻找中长期治本之策，相比利率、限购、首付比例，住房双轨制及新增保障房更值得关注，面向3亿农民工的新增保障性住房每年可能新增3亿平的体量。 5□基本面上行风险：商品涨、债券跌、顺周期股价均验证，我们此前对库存周期见底的判断，基本面最糟糕时刻已过。 6□推荐顺周期：攻守兼备。 进攻——低库存+低Capex：化工（非金属材料、化学纤维）、石油石化（炼化与贸易）、钢铁（普钢）、建材（水泥、装修建材），防御—— 高股息：煤炭、公用事业，交运（公路、港口）。 7□大金融：低持仓+政策向上风险。