2023年三季报业绩点评：经调整物业EBITDA利润率已基本恢复至疫情前水平

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金沙中国公布2023年三季度业绩，净收益恢复至2019年同期的84.7%，博彩/非博彩业务分别贡献13.1/4.8亿美元净收入，其中非博彩占比26.8%，较2019年同期上升5.6pct。公司经调整物业EBITDA利润率为35.3%，环比提升210bps。普通中场客人的回归将持续带动经调整物业EBITDA利润率提升。伦敦人客房收入恢复至3Q19的130%，看好二期翻新后量价齐升。我们维持公司2023-2025年净收益预测为578.2/648.9/712.1亿港元；维持经调整物业EBITDA预测为203.7/235.9/278.6亿港元。当前股价对应2023-2025年EV/EBITDA分别为11.51/9.94/8.41倍。我们维持公司“买入”评级。