纺织服装周专题：9月社零公布，终端消费稳步复苏

本周国家统计局公布9月零售数据，根据其披露单9月社会消费品零售总额为39826亿元，同比增长5.5%。1-9月社会消费品零售总额累计值为342107亿元，同比增长6.8%。其中，9月服装/珠宝消费稳健复苏。1-9月份，全国网上零售额108198亿元，同比增长11.6%。其中，实物商品网上零售额90435亿元，增长8.9%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%。1）运动鞋服：短期终端销售稳步复苏，渠道库存健康，展望下半年综合考虑低基数以及Q4销售旺季，我们认为Q4终端同比增速值得期待，同时随着折扣同比改善幅度提升，直营渠道毛利率改善趋势明显。中期市场竞争聚焦产品以及品牌力竞争，长期赛道景气度依旧，当前高成长运动鞋服标的投资价值显现。我们推荐【安踏体育、李宁、特步国际】，当前股价对应2023PE分别25/16/16倍。关注361度，根据wind一致预期，当前23年PE为8倍。关注基本面表现优异的运动板块下游渠道商【滔搏】，当前股价对应FY24PE为15倍。2）品牌服饰：2023年以来具备刚需消费属性的男装板块及功能性运动鞋服板块韧性更好，女装恢复相对较慢。我们判断这一趋势在2023全年预计持续，优质男装公司在拓店+店效提升的带动下业绩有望持续释放。推荐【报喜鸟、比音勒芬、海澜之家】，当前股价对应2023年PE分别为14/19/11倍。推荐低估值港股羽绒服龙头【波司登】，当前股价对应FY2024PE为13倍。3）纺织制造：下游客户库存去化接近尾声，2023H2制造公司订单有望逐步出现改善，中长期行业竞争格局持续优化。我们判断制造公司2023年整体表现平淡、2024年有望释放业绩弹性，推荐【华利集团、申洲国际】，当前股价对应2024年PE为16/19倍；关注伟星股份，当前股价对应202

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