国内算力产业链布局正当时，LED和存储率先复苏

本周电子板块表： 本周上证涨跌幅为-3.4%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为-4.95%、-4.99%；电子板块涨跌幅为-5.92%，年初至今上涨1.86%。在电子行业中，细分板块多数下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、数字芯片设计、集成电路封测，涨跌幅分别为-3.24%、-4.12%、-4.30%。涨跌幅排名末位三位分别为光学元件、半导体材料、印制电路板，涨跌幅分别为-8.08%、-8.65%、-9.00%。 本周电子板块个股表现： 本周电子板块ST瑞德、沃格光电、寒武纪-U领涨，涨跌幅分别为15.42%、13.33%、11.99%，公司主要业务分别为光学光电子、光电玻璃精加工、算力IC设计。本周电子板块光弘科技、商络电子、东田微领跌，涨跌幅分别为-31.50%、-24.65%、-22.85%，公司主要业务分别为消费电子、被动元器件分销、光通信元件。 行业内公司新闻 10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新了“先进计算芯片和半导体制造设备出口管制规则”。本次更新是对2022年10月7日规则的修改和强化，该规则尚处于公示期，将在30天后生效。 10月19日，台积电发布2023年第三季度财报，2023年三季度台积电收入实现173亿美元，位于业绩指引区间中枢（167-175亿美元）。业绩指引第四季度预期收入188-196亿美元和毛利率51.5-53.5%。 投资建议 1）看好国内算力产业链，建议关注算力及GPU:海光信息，寒武纪，景嘉微； 晶圆代工：中芯国际；设备：中微公司，盛美上海，北方华创。 2）持续推荐率先复苏的存储和LED板块，存储产业链建议关注东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份等；LED板块建议关注兆驰股份、芯瑞达、聚飞光电、洲明科技、利亚德、艾比森等。 风险提示：宏观经济下滑；消费电子复苏低于预期；AIGC发展遇阻。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周上证涨跌幅为-3.4%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为-4.95%、-4.99%； 电子板块涨跌幅为-5.92%，年初至今上涨1.86%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-5.92%，在31个申万一级行业中涨幅位居倒数第4位，涨幅前三名的行业分别为煤炭、非银金融、纺织服饰，涨跌幅分别为-0.83%、-1.18%、-1.42%；涨跌幅后三名的行业分别为计算机、医药生物、通信，涨跌幅分别为-6.24%、-6.88%、-7.35%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业中，细分板块多数下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、数字芯片设计、集成电路封测，涨跌幅分别为-3.24%、-4.12%、-4.30%。涨跌幅排名末位三位分别为光学元件、半导体材料、印制电路板，涨跌幅分别为-8.08%、-8.65%、-9.00%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块ST瑞德、沃格光电、寒武纪-U领涨，涨跌幅分别为15.42%、13.33%、11.99%，公司主要业务分别为光学光电子、光电玻璃精加工、算力IC设计。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块光弘科技、商络电子、东田微领跌，涨跌幅分别为-31.50%、-24.65%、-22.85%，公司主要业务分别为消费电子、被动元器件分销、光通信元件。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年10月20日电子板块（申万）PE_ TTM 为36.48倍，自2022年Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约70.56%，处于近5年（2018-2023年）的中间靠上位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块重点公司公告、行业新闻 2.1本周重点公司公告 本周海光信息、立讯精密和传音控股等公司发布三季报：立讯精密三季度营业收入为579.04亿元，同比下降8.51%，归属上市公司股东净利润为30.18亿元，同比增长15.37%；海光信息三季度营业收入为13.31亿元，同比增长3.17%，归属上市公司股东净利润为2.24亿元，同比增长27.23%；传音控股三季度营业收入为179.93亿元，同比增长39.23%，归属上市公司股东净利润为17.83亿元，同比增长194.86%。 图表7：重点公司公告 2.2本周行业新闻 1）10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新了“先进计算芯片和半导体制造设备出口管制规则”。本次更新是对2022年10月7日规则的修改和强化，该规则尚处于公示期，将在30天后生效。美国商务部工业和安全局还将两家中国GPU（图形处理芯片）企业摩尔线程、壁仞科技及其子公司列入了实体清单。美国商务部工业和安全局此举目的在于强化对中国的芯片制裁，更新的规则中给出的理由是，提高制裁的效果，切断逃避限制的途径，确保美国国家安全。 2）10月18日，阿斯麦（ASML）发布了2023年第三季度财报：净销售额67亿欧元，毛利率为51.9%，净利润达19亿欧元。今年第三季度的新增订单金额为26亿欧元，其中5亿欧元为EUV光刻机订单。ASML预计2023年第四季度的净销售额在67亿至71亿欧元之间，毛利率在50%至51%之间，2023年预期净销售额增长率达30%。 3）10月19日，台积电总裁魏哲家在法人说明会上表示，台积电位于美国亚利桑那州的工厂计划2025年上半年开始量产，台积电日本工厂有望2024年底开始量产，台积电有望在2025年量产2纳米芯片。台积电要进行 2nm 芯片的量产，意味着其将彻底放弃FinFET（鳍式场效应晶体管）工艺，转向GAAFET（环绕栅极场效应晶体管）工艺。 4）10月19日，台积电近期已向多家客户释出2024年代工报价策略，其中7纳米以下代工报价将再涨3-6%， 16nm 以上则大多维稳。除部分规模较大订单或有其他先进制程订单搭配的大客户，提供销售折让外，牌价大致上暂时无明显调整计划。对于涨价的原因，台积电表示，由于全球半导体供应链持续紧张，导致成本上升，为了保持盈利并继续投资于技术研发，公司不得不提高代工报价。 5）10月19日，台积电发布2023年第三季度财报，2023年三季度台积电收入实现173亿美元，位于业绩指引区间中枢（167-175亿美元）。季度收入出现环比增长，其中出货量的维度带来影响-0.5%，出货均价的维度带来影响+10.7%。公司出货量略有下滑，而价格端在 3nm 量产的带动下有近两位的环比提升。业绩指引第四季度预期收入188-196亿美元和毛利率51.5-53.5%。 3.风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AIGC行业发展进程不及预期。目前AIGC行业还处于起步阶段，未来发展空间以及发展速度还存在不确定性。国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争。 国外领先公司如OpenAI已有领先行业的产品，并且形成成熟盈利模式，国内企业还处于探索阶段。