策略跟踪报告：“一带一路”十周年，奋楫扬帆新征程

策略研究|策略跟踪报告 “一带一路”十周年，奋楫扬帆新征程 ——策略跟踪报告 2023年10月20日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开：10月17日-10月18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开，开幕式上，习近平总书记提出高质量共建“一带一路”的八项行动，分别为：构建“一带一路”立体互联互通网络、支持建设开放型世界经济、开展务实合作、促进绿色发展、推 动科技创新、支持民间交往、建设廉洁之路、完善“一带一路”国际合作机制，支持“一带一路”高质量发展。 “一带一路”十周年，建设成就斐然：2023年是共建“一带一路”倡议提出十周年，十年来“一带一路”发展如火如荼，建设成就斐然。据商务部统计，截至2023年2月中旬，中国已与151个国家、32个国际组织签署200多份共建“一带一路”合作文件。据商务部数据显示，2013—2021年，中国对“一带一路”沿线国家累计直接投资高达1640亿美元，推动共建“一带一路”高质量发展。2021年，直接投资流量为241.5亿美元，从具体行业组成来看，其中流向制造业占比最多，高达39%，建筑业、电力/热力/燃气和水的生产供应业、交通运输/仓储/邮政业分别占比10%、 7.70%、6.90%。 投资建议：整体来看，“一带一路”政策催化效应较为显著，主要聚焦在基础设施、产业投资、能源资源、数字经济、绿色发展等领域。具体行业配置方面，我们建议关注：（1）“一带一路”高峰论坛催化下，海外基建订单或将加速落地，叠加“中特估”体系下央企价值重估，“中字头”央企中基建央企投资价值凸显。（2）交通互联互通作为“一带一路”建设的基础支撑，“一带一路”沿线互联互通架构不断完善，带动国际物流效率提升，显著提升贸易便利性，铁路、航运、航空、物流等交运相关板块有望受益。（3）“一带一路”协议签订覆盖油气、核电、光伏、化工和低碳技术 等多方面，油气和新能源领域合作不断深化，建议关注受益于海外业务布局充分的“三桶油”及下属油服企业。（4）“一带一路”沿线合作不断深化下，中国对“一带一路”沿线国家出口份额提升，高端制造业如汽车、电力设备等有望受到出口份额增长拉动，带动产业链转型升级。 风险因素：“一带一路”建设进展不及预期；地缘政治冲突加剧。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:李雨若 电话：13268355408 邮箱：liyr@wlzq.com.cn 相关研究 政策支持力度加码，交投情绪边际回暖 首批科创100ETF产品上市，宽基指数基金投资扩容 经济增长动能持续恢复，A股修复行情可期 正文目录 1第三届“一带一路”高峰论坛召开3 2“一带一路”发展近况3 3投资建议5 4风险提示6 图表1：10月以来高质量共建“一带一路”相关政策文件3 图表2：部分“一带一路”项目建设成果梳理3 图表3：2013-2021年中国对“一带一路”沿线国家投资情况（亿美元）4 图表4：2021年中国对“一带一路”沿线国家投资行业组成（%）4 图表5：对外直接投资：非金融类：一带一路共建国家：累计值（亿美元）和累计同比（%，右轴）5 图表6：对外承包工程：新签合同额：一带一路共建国家：累计值（亿美元）和累计同比（%，右轴）5 1第三届“一带一路”高峰论坛召开 习总书记在10月18日召开的第三届“一带一路”高峰论坛开幕式讲话中提出高质量共建“一带一路”的八项行动，分别为：构建“一带一路”立体互联互通网络、支持建设开放型世界经济、开展务实合作、促进绿色发展、推动科技创新、支持民间交往、建设廉洁之路、完善“一带一路”国际合作机制。党的二十大报告指出，未来中国将继续推进高水平对外开放，推动共建“一带一路”高质量发展，预计未来“一带一路”沿线仍将继续涌现投资新机遇。 10月份以来，受“一带一路”高峰论坛召开影响，中国与“一带一路”沿线多个国家签订共建“一带一路”合作协议，相关政策文件密集出台。 图表1：10月以来高质量共建“一带一路”相关政策文件 资料来源：中国一带一路网，万联证券研究所整理 2“一带一路”发展近况 2023年是共建“一带一路”倡议提出十周年，十年来“一带一路”发展如火如荼，建设成就斐然。据商务部统计，截至2023年2月中旬，中国已与151个国家、32个国际组织签署200多份共建“一带一路”合作文件。项目建设方面，“一带一路”项目建设硕果累累，中老铁路全线通车，中白工业园、比雷埃夫斯港、科伦坡港口城等重点项目取得积极进展。 图表2：部分“一带一路”项目建设成果梳理 资料来源：中国一带一路网，万联证券研究所整理 近年来，“一带一路”建设持续推进，据商务部数据显示，2013—2021年，中国对“一带一路”沿线国家累计直接投资高达1640亿美元，推动共建“一带一路”高质量发展。2021年，直接投资流量为241.5亿美元，占当年对外投资直接流量的13.5%。从具体行业组成来看，其中流向制造业占比最多，高达39%，建筑业、电力/热力/燃气和水的生产供应业、交通运输/仓储/邮政业分别占比10%、7.70%、6.90%。 图表3：2013-2021年中国对“一带一路”沿线国家投资情况（亿美元） 300 250 241.5 225.4 200 189.3 201.7 178.9 186.9 153.4 150 126.3 136.6 100 50 0 201320142015201620172018201920202021 资料来源：《中国对外投资合作发展报告（2022）》，万联证券研究所 图表4：2021年中国对“一带一路”沿线国家投资行业组成（%） 资料来源：《中国对外直接投资统计公报（2021）》，万联证券研究所 对外直接投资延续高速增长。截至2023年8月，中国对“一带一路”共建国家2023年累计直接投资达200.70亿美元，投资同比增速连续四个月延续双位数增长。工程建设方面显著提速。截至2023年8月，中国对“一带一路”共建国家2023年对外承包工程累计新签合同额达1037.10亿美元，8月同比增速跌幅收窄至-0.9%，较7月显著收窄7.00个百分点。 图表5：对外直接投资：非金融类：一带一路共建国家：累计值（亿美元）和累计同比（%，右轴） 图表6：对外承包工程：新签合同额：一带一路共建国家：累计值（亿美元）和累计同比（%，右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所资料来源：同花顺，万联证券研究所 3投资建议 整体来看，“一带一路”政策催化效应较为显著，主要聚焦在基础设施、产业投资、能源资源、数字经济、绿色发展，等开领展域全方位务实合作。具体行业配置方面， 我们建议关注： （1）对外投资新签合同额不断上升，拉动海外基建工程需求。“一带一路”高峰论 坛催化下，海外基建订单或将加速落地，叠加“中特估”体系下，央企价值重估，“中字头”央企中基建央企投资价值凸显。 （2）交通互联互通作为“一带一路”建设的基础支撑，“一带一路”沿线互联互通架构不断完善，带动国际物流效率提升，显著提升贸易便利性，铁路、航运、航空、物流等交运相关板块有望受益。 （3）“一带一路”协议签订覆盖油气、核电、光伏、化工和低碳技术等多方面，油气和新能源领域合作不断深化，建议关注受益于海外业务布局充分的“三桶油”及下属油服企业。 （4）“一带一路”沿线合作不断深化下，中国对“一带一路”沿线国家出口份额提升，高端制造业如汽车、电力设备等有望受到出口份额增长拉动，带动产业链转型升级。 4风险提示 “一带一路”建设进展不及预期；地缘政治冲突加剧。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项 业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信 息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场