煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年10月20日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格继续走强，主力2401合约收盘价2280元/吨，涨幅6.34%。现货市场多数稳定，部分地区价格波动-20～30元/吨。尿素供应端有所回落，昨日日产量降至17.22万吨，但绝对水平仍偏高。尿素的高日产目前并未转化为企业库存，侧面验证市场需求尚可，同时也成为厂家挺价的主要因素。盘面昨日的大幅走高主要受到出口消息扰动。一方面，9月尿素出口量达到119万吨，提振盘面情绪。另一方面，今日新一轮印标结果将出炉，虽然中国参与程度将大幅下降，但市场仍对出口存在预期，需关注印标量、价对国内市场的影响。整体来看，当前尿素市场受传言扰动走势偏强，但市场同时面临较高供应压力，多空因素交织，不建议过分追涨。关注环保限产情况、能源价格波动及国际尿素市场动态。 走势偏强 不建议过分追涨 纯碱 & 玻璃 周四纯碱期货价格震荡偏强运行，主力01合约收盘价1732元/吨，涨幅1.17%。玻璃期货价格走势略强于纯碱，主力01合约收盘价1689元/吨，涨幅2.36%。昨日夜盘纯碱和玻璃期货价格双双走弱。纯碱现货市场价格继续松动，沙河地区重碱送到价格已跌至2700～2800元/吨。基本面来看本周纯碱产量达到新高70.08万吨，碱厂库存累积幅度接近20%，纯碱供应压力不断提升给市场情绪带来压制。需求端表现一般，中下游采购积极性偏弱，部分原料库存低下的企业存在成交但价格重心有所下移。整体来看，纯碱市场看跌氛围浓厚，市场情绪偏弱，预计期货价格中枢中长期仍有下移空间。但短期市场扰动因素也偏多，不宜过分看空，需密切关注成本端、宏观情绪变化。玻璃昨日产销继续回落，中下游备货意愿不高，沙河、湖北等主流地区产销均不足100%，银十旺季兑现依旧偏弱。玻璃市场信息恢复仍需时日，预计期货盘面继续以宽幅震荡趋势为主，关注终端地产需求释放情况、下游采购节奏。 纯碱：趋势偏弱玻璃：宽幅震荡 烧碱 周四烧碱期货价格延续弱势格局，主力2405合约收盘价2527元/吨，下跌2.24%。昨日夜盘烧碱期货价格走势略有回暖。现货价格继续松动，山东、河北32%液碱价格分别下调10元/吨、25元/吨。供应端因部分装置检修推迟，减量仍存变数。企业库存小幅下降但绝对水平依旧偏高。需求跟进力度有限，市场压力仍存。整体来看，烧碱库存压力仍偏高，短期价格仍有回落可能。期货盘面趋势性偏弱，但需关注持续下跌后的修复性反弹契机，另需关注宏观情绪变化、产业链相关品种联动效应。 趋势偏弱关注修复性反弹机会 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：10月19日尿素期货仓单数量527张，较上一交易日-14张，有效预报量0张。 2、隆众数据：10月19日尿素行业日产17.22万吨，较上一工作日减少0.18万吨，较去年同期增加 2.51万吨；行业开工率80.06%，较去年同期65.86%回升14.20个百分点。 3、卓创数据：10月19日的一周，国内尿素市场均价2368元/吨，周环比下滑1.00%。 4、卓创数据：10月19日企业库存总量47.40万吨，周环比减少0.42%。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：10月19日纯碱期货仓单数量2024张，较上一交易日+674张，有效预报量75张； 玻璃期货仓单数量427张，较上一交易日无变化。 2、10月19日纯碱主流地区现货价格（隆众；元/吨）：华北地区轻碱2700~2750，持平；重碱2900~3000， -150；华中地区轻碱2450，-50；重碱价格2650，-150；华东地区轻碱2550，-50；重碱2850，持平；华南地区轻碱2600~2800，持平；重碱2800~3100，持平；西南地区轻碱2900~3000，持平；重碱3100-3200，持平。 3、隆众数据：截至10月19日的一周，国内纯碱整体开工率90.02%，周环比+1.24个百分点；纯碱产量70.08万吨，周环比+0.97万吨，涨幅1.40%。 4、隆众数据：截至10月19日的一周纯碱厂家总库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%。 5、隆众数据：截至10月19日的一周浮法玻璃全国均价2098元/吨，较上周2090元/吨上涨8元/吨。 6、隆众数据：截至10月19日的一周玻璃企业产能利用率83.34%，周环比+0.11个百分点；玻璃企业开工率82.32%，周环比-0.09个百分点。 7、隆众数据：截至10月19日的一周浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重箱，周环比-0.09%。 烧碱 1、10月18日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱930，-10；山东50%离子膜液碱1490， -40；山东99%片碱3650（折百）。河南32%离子膜液碱3500（折百），持平。内蒙古32%离子膜液碱3200~3250，持平；50%离子膜液碱3300~3350，持平。 2、截至10月19日的一周国内20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率81.6%，周环比-1.6个百分点。 3、截至10月19日的一周国内20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.68万吨，周环比-0.48%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-03-022021-03-022022-03-022023-03-02 32002700220017001200 2020-06-242021-06-242022-06-242023-06-24 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-02-282021-02-282022-02-282023-02-28 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 500-50-100-150-200 2405-2401价差 60 10 -40-90-140-190 -2402405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-02-282021-02-282022-02-282023-02-28 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-06-242021-06-242022-06-242023-06-24 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 光大期货煤化工商品日报 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨） 图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 700000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 成交量 持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨） 图16 差（元/吨） 600 20 500 0 400 300 -20 200 -40 100 0 -60 -100 -80 06-05价差 烧碱基差(主流价) 烧碱基差(滨化出厂价) 07-06价差 08-07价差 09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨） 图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100 -3100 -3150 -3200 1300 1200 0 1100 -100 -3250 1000 -200 -3300 900 -300 -3350 -3400 800 -400 -345