煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年10月13日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格震荡上行，主力合约收盘价2087元/吨，涨幅2.10%。现货市场继续走弱，山东临沂地区尿素接货成交价格回落20元/吨至2320~2340元/吨附近，河南商丘地区中小颗粒尿素主流价格下调30元/吨至2300~2310元/吨。尿素供应压力仍在提升，目前日产量已达到17.76万吨的高位。本月仍有新产能投放预期，后期供应或进一步提升。需求暂无明显改善，下游提货以刚需为主。部分尿素厂家库存提升，收单压力凸显。整体来看，国内尿素市场暂无明显利好支撑，现货市场压力仍存。期货盘面昨日反弹与商品市场整体情绪回暖有关，趋势性上涨驱动暂不具备，短线或维持震荡趋势，关注宏观情绪及商品市场情绪变化。 震荡 纯碱 & 玻璃 周四纯碱期货价格先宽幅波动，尾盘线上拉升。主力合约收盘价1724元/吨，涨幅1.59%。玻璃期货价格趋势与纯碱雷同，主力合约收盘价1654元/吨，涨幅1.1%。纯碱现货价格继续松动，华东地区重碱价格下调100元/吨至3000~3200元/吨，其余多为轻碱价格松动。纯碱供应水平不断提升，本周行业开工率提升至88.78%，周度产量提升至69.11万吨，后期仍有增量预期。需求弱稳，重碱刚需水平因下游玻璃行业生产水平提升而存支撑，但市场采购积极性不高，碱厂库存本周提升14.44%。整体来看，纯碱现货尚未达到宽松格局，但市场情绪有所转弱，预计基差修复仍以现货松动为主。近期宏观情绪回暖，但纯碱基本面驱动有限，趋势上建议以震荡思路对待，关注纯碱生产水平及库存变化速度。玻璃方面本周供应压力进一步提升，日产量较上周提升0.79%，但企业库存去化6%或抵消部分生产端压力。玻璃产销偏弱运行，昨日沙河、湖北地区产销分别回落至94%、97%。当前玻璃市场供应仍有压力，终端地产需求也将继续牵制市场心态。期货盘面暂不具备趋势性行情，短线以宽幅震荡思路对待，关注近期宏观环境变化对盘面的影响，另需持续关注下游采购节奏及终端地产需求释放情况。 纯碱：震荡玻璃：震荡 烧碱 昨日烧碱期货价格先维持窄幅震荡趋势，尾盘明显向上拉升，主力2405合约收盘价2749元/吨，涨幅1.81%。昨日夜盘烧碱期价高开后走弱。基本面来看32%液碱价格基本稳定，山东个别厂家报价小幅下滑10元/吨，江苏部分下调60元/吨。近两日氯碱检修装置增加，企业仍存挺价心态。但受制于库存增幅明显、下游采购积极性不高等因素牵制，烧碱市场情绪区域谨慎。整体来看，当前烧碱市场供给小幅下降、库存提升明显，除此之外暂基本面无其他明显变化。期货盘面继续以宽幅震荡思路对待，近两日关注宏观情绪变化、商品市场整体走势等影响。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：10月12日尿素期货仓单数量471张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：10月12日尿素日产量17.76万吨，较上一工作日+0.20万吨（修正：上一工作日17.56 万吨），较去年同期增加3.20万吨；行业开工率82.53%，较去年同期65.21%回升17.32个百分点。 3、2023年10月12日企业库存总量47.60万吨，周环比增加133.33%。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：10月12日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃期 货仓单数量0张，较上一交易日无变化。 2、10月12日纯碱主流地区现货价格（隆众；元/吨）：华北地区轻碱2850~2900，重碱3150~3200，均持平；华中地区轻碱2600~2950，-50，重碱价格2900~2950，持平；华东地区轻碱2700~3030，-30，重碱3000~3200，-100；西北地区轻碱出厂价2650~2700，重碱出厂价2850~2900，持平。 3、隆众数据：截至10月12日的一周纯碱产量69.11万吨，周+0.70%；行业开工率88.78%，周环比 +0.62个百分点。 4、隆众数据：截至10月12日的一周纯碱厂家总库存31.47万吨，周环比+3.97吨（+14.44%）。下游 50%样本玻璃企业纯碱库存增加8天多，周+0.31天。 5、隆众数据：截至2023年10月12日浮法玻璃行业开工率82.41%，周环比持平；全国浮法玻璃日产 量17.15万吨，周环比+0.79%。 6、隆众数据：截至2023年10月12日全国浮法玻璃样本企业总库存4034.0万重箱，周环比-261.3万重箱（-6.08%）。 烧碱 1、隆众数据：截至10月12日的一周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为83.2%，周-1.8个百分点。 2、隆众数据：截至10月12日的一周全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.88万吨，环比 +23.5%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-02-242021-02-242022-02-242023-02-24 32002700220017001200 2020-06-172021-06-172022-06-172023-06-17 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 500-50-100-150-200 2405-2401价差 60 10 -40-90-140-190 -2402405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-06-172021-06-172022-06-172023-06-17 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 成交量 持仓量(右) 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 700000 70000 3100 600000 6500060000 3000 500000 55000 2900 400000 50000 2800 300000 45000 2700 200000 4000035000 2600 5 7 9 1 3 5 7 9 1 3 5 7 9 1 100000 30000 09-08价差 08-07价差 07-06价差 20 0 -20 -40 -60 -80 06-05价差 烧碱基差(滨化出厂价) 烧碱基差(主流价) 500 400 300 200 100 0 -100 2023-09-1 2023-09-1 2023-09-1 2023-09-2 2023-09-2 2023-09-2 2023-09-2 2023-09-2 2023-10-0 2023-10-0 2023-10-0 2023-10-0 2023-10-0 2023-10-1 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-310050-31500-3200-50-3250-100-3300-150-3350-200-3400-250-3450-300-3500-350-3550-400-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 125012001150110010501000 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。