煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年10月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格走势偏弱，主力合约收盘价2037元/吨，跌幅1.74%。现货市场继续走弱，各地区价格下调10～40元/吨不等，昨日山东临沂市场价格跌至2350元/吨。尿素供应水平仍在提升，日产量提升至17.6万吨附近，企业库存开始累积，厂家销售压力渐显。需求暂无明显释放，下游提货以刚需为主。近期出口消息频出，但市场对此反应较为平淡。国际市场天然气价格波动幅度较大，关注其对国际尿素成本、价格及国内市场心态影响。整体来看，国内尿素市场暂无明显利好支撑，尿素价格仍有回落空间，期货盘面也仍将以偏弱运行为主，需关注期价持续下调后是否存在修复性反弹机会以及商品市场整体情绪走向。 偏弱关注修复性机会 纯碱 & 玻璃 周三纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1694元/吨，小幅下跌0.35%。玻璃期货价格继续偏弱运行，主力合约收盘价1624元/吨，跌幅2.35%。昨日夜盘纯碱和玻璃期货价格走势略有回暖。纯碱方面，华中地区重碱报价下调150元/吨至2900～2950元/吨，其余地区暂时维稳。近期供应端装置运行稳定，行业开工率88.7%的相对高位。纯碱企业库存呈现增加趋势，个别企业累库幅度较大。需求端以刚需订单兑现为主，碱厂新单订单相对偏弱。整体来看，纯碱现货市场情绪不断转弱，期货盘面中长期下行趋势不改。但盘面经过数日下跌后短线可能存在喘息机会，关注碱厂累库速度、新产能推进节奏、宏观及商品市场整体情绪联动性影响。玻璃方面，现货价格多数稳定，仅华南地区小幅上调10元/吨。国庆假期后中下游刚需补库持续，近两日力度略有放缓，但目前玻璃整体产销尚可，昨日各地区均维持100%以上。当前市场缺乏新增驱动，盘面不具备趋势性行情，短线继续以宽幅震荡思路对待，持续关注下游采购节奏及终端地产需求释放情况。 纯碱：趋势偏弱日内或止跌 玻璃：宽幅震荡 烧碱 周三烧碱期货价格宽幅震荡，主力2405合约收盘价2704元/吨，小幅上涨0.37%。昨日夜盘烧碱期货价格继续宽幅波动。现货市场多数稳定，山东50%液碱价格小幅松动20元/吨。假期之后虽有氯碱装置检修，但市场对此已消化完毕，供给支撑力度一般。需求方面，部分低浓度液碱销售压力凸显、库存提升，对主流液碱规格产生冲击。片碱下游非铝终端采购积极性减弱，市场整体成交氛围较弱。整体来看，液碱厂家因装置检修仍存一定挺价心态，片碱成交价格或低于报价。期货市场暂无明显驱动，盘面继续宽幅震荡为主，关注宏观情绪及商品市场整体走势的联动性影响。 宽幅震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：10月11日尿素期货仓单数量471张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：10月11日尿素行业日产17.63万吨，较上一工作日增加0.35万吨（修正：上一工作日 日产17.28万吨），较去年同期增加2.87万吨；行业开工率81.93%，较去年同期66.11%回升15.82个百分点。 3、10月11日国内各地区尿素现货价格（卓创；元/吨）：山东临沂2350-2360；菏泽2320-2350；河北石家庄2360-2400；河南市场2300-2360；山西大颗粒汽运2390-2410，中小颗粒2250-2310。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：10月11日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃期 货仓单数量0张，较上一交易日无变化。 2、10月11日纯碱主流地区现货价格（隆众；元/吨）：华北地区轻碱2850~2900，重碱3150~3200，均持平；华中地区轻碱价格2650~2950，持平，重碱价格2950~2950，-150；华东地区轻碱价格2700~3060，重碱价格3100~3200，均持平；西北地区轻碱出厂价2650~2700，重碱出厂价2850~2900，均持平。 3、隆众数据：10月11日纯碱行业开工率88.70%，上一工作日87.67%；日损失量1.26万吨，上一工作日1.37万吨。 4、隆众数据：10月11日全国浮法玻璃均价2098元/吨，日环比+2元/吨。浮法产业企业开工率82.35%，日环比持平。 烧碱 1、10月11日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱1000，持平；山东50%离子膜液碱 1620，-20；河北32%离子膜液碱1035，持平；河北50%离子膜液碱1720，持平；江苏32%离子膜液碱1000，持平；河南32%离子膜液碱3500（折百），持平；四川50%离子膜液碱3450（折百），持平。2、10月11日氯碱下游产品开工情况：氧化铝开工率81%，稳定；粘胶开工率78.88%，稳定。 3、10月11日山东氯碱行业利润1330元/吨，日环比-17元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 32002700220017001200 2020-06-162021-06-162022-06-162023-06-16 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-02-202021-02-202022-02-202023-02-20 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 500-50-100-150-200 2405-2401价差 60 10 -40-90-140-190 -2402405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-02-202021-02-202022-02-202023-02-20 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-06-162021-06-162022-06-162023-06-16 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200310030002900280027002600 7000006500060000060000 55000 500000 50000 400000 45000 300000 40000 2000003500010000030000 成交量持仓量(右) 09-08价差 08-07价差 07-06价差 20 0 -20 -40 -60 -80 06-05价差 烧碱基差(滨化出厂价) 烧碱基差(主流价) 500 400 300 200 100 0 -100 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-310050-31500-3200-50-3250-100-3300-150-3350-200-3400-250-3450-300-3500-350-3550-400-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 125012001150110010501000 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。