金融期权：权重股大跌，市场情绪偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月19日金融期权 权重股大跌,市场情绪偏弱 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均低开低走，单边下跌。权重板块大幅回调，白酒、银行、保险等板块领跌；当日北向资金大幅净卖出117.04亿元。消息面上，隔夜海外美债收益率大幅飙升至4.9%以上，美元强势抑制人民币资产风险偏好。另外某房地产企业海外债券面临违约风险，银行、保险板块承压下行。资金面，目前流入股市的增量资金较少，股指反弹动能偏弱。国内公募股票基金赚钱效应差，新发股票基金份额处于历年低位；海外美联储紧缩货币政策促使美元强势，压制人民币资产偏好，自8月以来北向资金连续净卖 出，累计净卖出超1500亿元。宏观面,目前宏观经济需求端表现偏弱，抑制股票业绩修复预期。国内方面，房地产行业周期下行，内需恢复动能有所不足；海外方面，逆全球化背景以及海外高利率环境下中国出口下行压力大。总体来看，虽然股指估值位于历史低位，但股市投资者信心有所不足,预计短期内股指以震荡筑底为主。 由于短期内股指上行与下行空间均有限，平值期权的隐含波动率快速回升,可以卖出认沽期权策略赚取时间价值以及“低吸筹码”。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年10月19日,50ETF跌2.71%,收于2.474；300ETF(上交所)跌2.09%,收于 3.600；300ETF(深交所)跌2.03%,收于3.669；沪深300指数跌2.13%,收于3533.54；中证1000指数跌1.10%,收于5842.89；500ETF(上交所)跌1.16%,收于5.561； 500ETF(深交所)跌0.99%,收于5.686；创业板ETF跌1.06%,收于1.867；深证 100ETF跌1.99%,收于2.512；上证50指数跌2.65%,收于2401.93。 上证50ETF期权成交量PCR为89.42,上一交易日成交量PCR为79.50；持仓量PCR为54.36,上一交易日持仓量PCR为63.57。上交所3000ETF期权成交量PCR为103.16,上一交易日成交量PCR为93.68；持仓量PCR为63.33,上一交易日持仓量PCR为69.54。深交所300ETF期权成交量PCR为107.21,上一交易日成交量PCR为96.63；持仓量PCR为65.57,上一交易日持仓量PCR为68.65。沪深300指数期权成交量PCR为81.87,上一交易日成交量PCR为75.36；持仓量PCR为48.04,上一交易日持仓量PCR为51.98。中证1000指数期权成交量PCR为96.04,上一交易日成交量PCR为85.87；持仓量PCR为56.64,上一交易日持仓量PCR为59.24。上交所中证500ETF期权成交量PCR为129.69,上一交易日成交量PCR为108.52；持仓量PCR为82.10,上一交易日持仓量PCR为85.38。深交所中证500ETF期权成交量PCR为118.48,上一交易日成交量PCR为100.34；持仓量PCR为91.80,上一交易日持仓量PCR为90.48。创业板ETF期权成交量PCR为83.38,上一交易日成交量PCR为84.46；持仓量PCR为49.55,上一交易日持仓量PCR为49.54。深证100ETF期权成交量PCR为110.52,上一交易日成交量PCR为100.61；持仓量PCR为75.91,上一交易日持仓量PCR为74.21。上证50股指期权成交量PCR为95.63,上一交易日成交量PCR为67.97；持仓量PCR为44.80,上一交易日持仓量PCR为49.67。 上证50ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为18.77%,标的30交易日历史波动率为12.48%。上交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.57%,标的30交易日历史波动率为11.90%。深交所300ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.84%,标的30交易日历史波动率为11.94%。沪深300指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为17.54%,标的30交易日历史波动率为13.27%。中证1000指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为17.76%,标的30交易日历史波动率为14.01%。上交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.10%,标的30交易日历史波动率为11.58%。深交所中证500ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为14.04%,标的30交易日历史波动率为11.55%。创业板ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为18.97%,标的30交易日历史波动率为14.67%。深证100ETF期权2023年10月平值期权隐含波动率为20.44%,标的30交易日历史波动率为13.66%。上证50股 指期权2023年11月平值期权隐含波动率为15.76%,标的30交易日历史波动率为 14.68%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 2023-08-25 2023-09-21 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 2023-09-15 2023-10-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-09 2022-03-10 2022-04-12 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-14 2022-08-12 2022-09-13 2022-10-19 2022-11-17 2022-12-16 2023-01-17 2023-02-22 2023-03-23 2023-04-24 2023-05-26 2023-06-28 2023-07-27 2023-08-25 2023-09-25 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92%5.88%7.84% 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-09 2022-03-10 2022-04-12 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-14 2022-08-12 2022-09-13 2022-10-19 2022-11-17 2022-12-16 2023-01-17 2023-02-22 2023-03-23 2023-04-24 2023-05-26 2023-06-28 2023-07-27 2023-08-25 2023-09-25 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202310 202311 202312 202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 2023-08-25 2023-09-21 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 20