金融期权日报：市场情绪仍偏弱，预计指数低位震荡

专业研究·创造价值 2022年9月23日日报金融期权 金融期权 市场情绪仍偏弱，预计指数低位震荡 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月22日,50ETF跌0.78%,收于2.670；300ETF(上交所)跌0.73%, 收于3.932；300ETF(深交所)跌0.76%,收于3.936；沪深300指数跌0.88%,收于3869.34；中证1000指数涨0.10%,收于6487.27。 上证50ETF期权成交量PCR为88.28,上一交易日成交量PCR为85.35；持仓量PCR为57.78,上一交易日持仓量PCR为60.31。上交所3000ETF期权成交量PCR为117.08,上一交易日成交量PCR为107.23；持仓量PCR为74.18,上一交易日持仓量PCR为76.64。深交所300ETF期权成交量PCR为115.44,上一交易日成交量PCR为110.93；持仓量PCR为71.20,上一交易日持仓量PCR为68.27。中金所沪深300指数期权成交量PCR为100.88,上一交易日成交量PCR为95.98；持仓量PCR为75.03,上一交易日持仓量PCR为79.22。中金所中证1000指数期权成交量PCR为89.34,上一交易日成交量PCR为101.49；持仓量PCR为76.85,上一交易日持仓量PCR为76.01。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为19.03%,标的30交易日历史波动率为15.28%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.60%,标的30交易日历史波动率为14.33%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为18.84%,标的30交易日历史波动率为14.38%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.45%,标的30交易日 历史波动率为14.37%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为22.38%,标的30交易日历史波动率为21.45%。 昨日近期国美联储9月加息75BP靴子落地，符合市场预期，股市呈现低开后冲高回落的走势，因为美联储重申连续加息是合适的，点阵图显示年内或还将加息100-125BP，对市场情绪仍有一定压制。目前国内外风险因素升温，压制股市风险偏好。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，经济增长缺乏动力，社会面需求不足限制经济复苏的进程。海外方面，美联储为降低通胀而实施强劲货币紧缩政策的可能性升温，叠加中美摩擦风险升温，外资风险偏好承压。。总的来说，近期国内外风险因素升温令市场信心偏弱，而托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现低位震荡的走势。目前各期权品种的持仓量PCR均回落至较低历史分位数水平，意味着指数继续下跌的空间有限。操作上可以逢低构建牛市价差策略。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202209 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2250 -8.16 732 1413 44.95 2.45 0.0003 0.00 2939 47267 28.75 0.1765 -9.53 1206 4582 38.48 2.50 0.0005 0.00 4258 47005 24.42 0.1265 -13.00 3377 3085 30.34 2.55 0.0019 5.56 11778 44856 22.96 0.0777 -20.71 46822 16298 22.26 2.60 0.0049 0.00 53314 60824 19.68 0.0396 -30.28 149161 56395 20.61 2.65 0.0148 17.46 192966 69545 17.44 0.0145 -40.33 263967 134196 19.39 2.70 0.0410 33.55 217597 80335 17.12 0.0037 -58.43 121779 170284 19.01 2.75 0.0805 22.71 97234 74150 14.46 0.0014 -53.33 63489 193706 21.72 2.80 0.1277 16.09 52198 78740 19.39 0.0008 -42.86 27831 151627 25.54 2.85 0.1767 11.13 18325 36458 25.30 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202209 510050.OF 714826 666396 64.78% 93.22 91.05 1170333 602710 58.06% 51.50 54.86 202210 510050.OF 269351 224102 23.14% 83.20 74.04 443393 269179 23.33% 60.71 63.74 202212 510050.OF 133441 99833 10.94% 74.81 73.91 273601 203528 15.62% 74.39 74.68 202303 510050.OF 14806 9343 1.13% 63.10 101.43 48151 42984 2.98% 89.27 94.48 合计 1132424 999674 100.00% 88.28 85.35 1935478 1118401 100.00% 57.78 60.31 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202209 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9364 0.8099 0.0427 -0.6200 0.0374 2.45 -0.0092 0.2512 0.0085 -0.0736 -0.0004 0.9136 1.1955 0.0539 -0.6674 0.0372 2.50 -0.0168 0.4985 0.0143 -0.1052 -0.0007 0.8865 1.8509 0.0658 -0.6435 0.0368 2.55 -0.0564 1.4433 0.0388 -0.2687 -0.0025 0.8300 3.3200 0.0866 -0.6209 0.0352 2.60 -0.1410 3.3192 0.0766 -0.4522 -0.0063 0.6208 5.3917 0.1303 -0.8428 0.0266 2.65 -0.3597 6.2639 0.1280 -0.6636 -0.0160 0.3349 5.4885 0.1247 -0.7495 0.0145 2.70 -0.6865 6.0480 0.1214 -0.6019 -0.0308 0.1173 3.0261 0.0674 -0.3947 0.0051 2.75 -0.9417 2.3533 0.0399 -0.1336 -0.0427 0.0461 1.3006 0.0331 -0.2207 0.0020 2.80 -0.9706 1.0092 0.0229 -0.0915 -0.0447 0.0246 0.6584 0.0197 -0.1542 0.0011 2.85 -0.9765 0.6402 0.0190 -0.1013 -0.0458 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202209 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量