金融期权日报：市场情绪偏弱，股指回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月13日金融期权 市场情绪偏弱,股指回调 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌。沪深两市全天成交额6982亿元,表现缩量,反映 市场情绪偏弱。北向资金净卖出65.92亿元,外资风险偏好持续走弱。当前宏观需求预期差以及增量资金流入偏少仍抑制投资者信心。宏观面,目前需求下行的压力仍较大,房地产销售仍低迷,居民与企业部门的中长期信贷数据表现疲弱;海外高通胀高利率环境下对商品的需求持续下行，内外需全面走弱,股票业绩预期承压。资金面，目前新发股票基金份额位于历年低位，融资资金余额持续走低，北向资金净卖出,流入股市的增量资金仍有限。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。 宏观需求走弱预期与政策托底预期相互博弈,股指呈现区间震荡走势，上行与下行空间均有限，选择合适的隐含波动率水平,可以构建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年09月13日,50ETF跌0.31%,收于2.601；300ETF(上交所)跌0.65%,收于 3.807；300ETF(深交所)跌0.74%,收于3.874；沪深300指数跌0.64%,收于3736.65；中证1000指数跌1.32%,收于6103.14；500ETF(上交所)跌1.00%,收于5.817； 500ETF(深交所)跌1.08%,收于5.929；创业板ETF跌1.20%,收于1.974；深证 100ETF跌0.92%,收于2.695；上证50指数跌0.29%,收于2524.54。 上证50ETF期权成交量PCR为91.24,上一交易日成交量PCR为77.41；持仓量PCR为65.31,上一交易日持仓量PCR为65.83。上交所3000ETF期权成交量PCR为92.85,上一交易日成交量PCR为84.13；持仓量PCR为69.89,上一交易日持仓量PCR为71.64。深交所300ETF期权成交量PCR为87.29,上一交易日成交量PCR为76.04；持仓量PCR为71.22,上一交易日持仓量PCR为69.52。沪深300指数期权成交量PCR为79.25,上一交易日成交量PCR为69.08；持仓量PCR为56.45,上一交易日持仓量PCR为57.47。中证1000指数期权成交量PCR为97.64,上一交易日成交量PCR为69.92；持仓量PCR为61.18,上一交易日持仓量PCR为66.08。上交所中证500ETF期权成交量PCR为129.94,上一交易日成交量PCR为96.25；持仓量PCR为97.99,上一交易日持仓量PCR为103.50。深交所中证500ETF期权成交量PCR为123.03,上一交易日成交量PCR为84.71；持仓量PCR为94.49,上一交易日持仓量PCR为97.96。创业板ETF期权成交量PCR为89.04,上一交易日成交量PCR为78.50；持仓量PCR为53.53,上一交易日持仓量PCR为55.15。深证100ETF期权成交量PCR为85.20,上一交易日成交量PCR为75.47；持仓量PCR为63.74,上一交易日持仓量PCR为64.55。上证50股指期权成交量PCR为73.01,上一交易日成交量PCR为61.23；持仓量PCR为50.33,上一交易日持仓量PCR为50.56。 上证50ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.97%,标的30交易日历史波动率为13.83%。上交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.55%,标的30交易日历史波动率为14.36%。深交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.28%,标的30交易日历史波动率为14.43%。沪深300指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为15.45%,标的30交易日历史波动率为14.46%。中证1000指数期权2023年10月平值期权隐含波动率为13.89%,标的30交易日历史波动率为18.89%。上交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为14.88%,标的30交易日历史波动率为15.75%。深交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.05%,标的30交易日历史波动率为15.73%。创业板ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.02%,标的30交易日历史波动率为18.13%。深证100ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.49%,标的30交易日历史波动率为16.74%。上证50股 指期权2023年10月平值期权隐含波动率为15.50%,标的30交易日历史波动率为 13.65%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 2023-09-07 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 22.00 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -7.69%-5.77%-3.85%-1.92%0.00%1.92%3.85%5.77%7.69% 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 2023-08-28 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202309 202310 202312 202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 5.1 3000 50.00 4.9 2500 45.00 4.7 40.00 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-