2023年前三季度生猪数据分析：供给压力持续释放 边际供给递减

研究与投资咨询部专题报告 2023年前三季度生猪数据分析 ——供给压力持续释放边际供给递减 研究员：张晓君 投资咨询证：Z0011864联系电话：0371-65617380 日期：2023年10月18日 今日上午，国家统计局公布我国前三季度经济数据。对以上数据进行分析如下： 关键数据提取如下： 1、三季度末生猪存栏44229万头，同比下降0.4%； 2、前三季度生猪出栏53723万头，同比增长3.3%； 3、前三季度猪肉产量4300万吨，同比增长3.6%。笔者对以上数据进行简要分析： 从我国生猪存栏来看，今年三季度末生猪存栏量44229万头，季环比增加1.64%，同比下降0.4%。可以看出产能持续兑现，生猪存栏仍居相对高位，但同比由正转负，说明供给压力高点或已出现，此后预计边际增速逐步递减，供给压力有望逐渐减弱。 从我国生猪出栏来看，今年前三季度生猪出栏量53723万头，同比增长3.3%，为2015年至今同期最高水平。根据2015年以来统计数据显示，前三季度生猪出栏占全年生猪出栏量比例约为69~75%，平均水平为71.6%。按照平均水平推算，今年全年生猪出栏量约为7.5亿头；若按照75%全年占比测算约为 7.16亿头，明显高于2022年6.9亿头的全年出栏量。 从猪肉产量来看，今年前三季度猪肉产量估算约为4300万吨，同样为2015年至今同期最高水平。猪肉产量和生猪出栏量相互印证。根据2015年以来统计数据显示，前三季度猪肉产量占全年猪肉产量比例在69~75%，平均水平为71.5%。按照平均水平推算，今年全年猪肉产量约为6013万吨，同比增加8.5%；若按照75%全年占比测算约为5730万吨，同比增加3.5%。（按照历史比例推算，仅供参考） 综上，以上数据验证了我国生猪市场产能持续兑现，虽然当前生猪存栏仍出相对高位，但对应供给拐点或已出现，预计此后生猪供给边际递减，对应9月28号发布的三季度观点及题目《玉米重心下移生猪待压力释放》。三季度报告策略回顾：在年底前供需双增的预期下，暂不存在大的结构性矛盾，单边趋势行情支撑力度不足，建议根据阶段性供需相对变化寻找波段交易机会。近月合约LH2311、LH2401建议短空思路，也可等待下探验证支撑后的波段做多机会；远月合约LH2403、LH2405合约卖保头寸建议继续持有。 今日上午，国家统计局公布我国前三季度经济数据。其中提及：“一、农业生产形势总体良好，畜牧业平稳增长 前三季度，农业（种植业）增加值同比增长3.6%。全国夏粮产量14613万吨，比上年下降0.9%，产量居历史第二高位；早稻产量2834万吨，增长0.8%。秋粮播种面积稳中有增，长势总体正常，全国粮食有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量6974万吨，同比增长3.9%，其中猪肉、牛肉、羊肉、禽肉产量分别增长3.6%、5.0%、5.2%、4.0%；牛奶产量增长7.2%，禽蛋产量增长2.1%。三季度末，生猪存栏44229万头，同比下降0.4%。前三季度，生猪出栏53723万头，增长3.3%。” 关键数据提取如下： 1、三季度末生猪存栏44229万头，同比下降0.4%； 2、前三季度生猪出栏53723万头，同比增长3.3%； 3、前三季度猪肉产量4300万吨，同比增长3.6%。 笔者对以上数据进行简要分析： 从我国生猪存栏来看，今年三季度末生猪存栏量44229万头，季环比增加1.64%，同比下降0.4%。可以看出产能持续兑现，生猪存栏仍居相对高位，但同比由正转负，说明供给压力高点或已出现，此后预计边际增速逐步递减，供给压力有望逐渐减弱。 从我国生猪出栏来看，今年前三季度生猪出栏量53723万头，同比增长3.3%，为2015年至今同期最高水平。根据2015年以来统计数据显示，前三季度生猪出栏占全年生猪出栏量比例约为69~75%，平均水平为71.6%。按照平均水平推算，今年全年生猪出栏量约为7.5亿头；若按照75%全年占比测算约为 7.16亿头，明显高于2022年6.9亿头的全年出栏量。 从猪肉产量来看，今年前三季度猪肉产量估算约为4300万吨，同样为2015年至今同期最高水平。猪肉产量和生猪出栏量相互印证。根据2015年以来统计数据显示，前三季度猪肉产量占全年猪肉产量比例在69~75%，平均水平为71.5%。按照平均水平推算，今年全年猪肉产量约为6013万吨，同比增加8.5%；若按照75%全年占比测算约为5730万吨，同比增加3.5%。 （按照历史比例推算，仅供参考） 综上，以上数据验证了我国生猪市场产能持续兑现，虽然当前生猪存栏仍出相对高位，但对应供给拐点或已出现，预计此后生猪供给边际递减，对应9月 28号发布的三季度观点及题目《玉米重心下移生猪待压力释放》。 三季度报告策略回顾：在年底前供需双增的预期下，暂不存在大的结构性矛盾，单边趋势行情支撑力度不足，建议根据阶段性供需相对变化寻找波段交易机会。近月合约LH2311、LH2401建议短空思路，也可等待下探验证支撑后的波段做多机会；远月合约LH2403、LH2405合约卖保头寸建议继续持有。 近期市场驱动逻辑及操作建议敬请持续关注格林大华期货生猪日报，今日早报如下所示： 表1：我国生猪季度存栏数据 数据来源：国家统计局 表2：我国生猪季度出栏数据 数据来源：国家统计局 表3：我国猪肉产量 图1：LH2401合约日K线走势图 数据来源：国家统计局 数据来源：博易大师 图2：LH2403合约日K线走势图 数据来源：博易大师 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。