三季度高基数上延续较快增长，门店扩张积极

361度（01361.HK）发布2023年三季度业绩，公司零售表现良好，主品牌线下零售额较2022年同期录得约15%正增长，童装品牌线下零售额较2022年同期录得约25-30%正增长，电子商务平台较2022年同期录得约30%正增长。公司启动品牌重塑计划以来，产品和渠道调整初见起色、品牌产品势能向上，财务经营状况改善，中长期看，公司专业产品IP矩阵丰富将带动量价齐升，开店、店效、电商均有较大成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.4/11.1/13.1亿元，同比增长25%/18%/18%，由于人民币贬值和港股大盘估值回调，下调目标价至5.3-5.8港元（原6.0-6.5港元），对应2023年PE11-12x，维持“买入”评级。

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