早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费欠佳，不过库存压力有限，铝价震荡为主） 外盘铝价周二先抑后扬，一方面受美元指数走势影响，另一方面市场对巴以冲突的担忧仍存。LME三月期铝价收跌0.18%至2177美元/吨。国内夜盘则高开高走，低库存使得空头信息不足，沪铝主力2311合约收高于18880元/吨。早间现货市场华东地区成交依旧较弱，下游谨慎接货，流通货源充裕，持货商挺价无力。主流成交价格在18900元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场活跃度相对较好，下游逢低补库，持货商表现惜售，主流成交价格在18920元/吨上下。当前供给端实际有明显压力，因产量维持高位而进口源源不断，而消费端暂难有明显上升。不过供给端的压力在库存上未有明显体现，显现库存尚处于偏低水平，短期铝价难有大跌，建议短线区间操作。 铜：★☆☆（库存回升，铜价承压） 隔夜铜价偏强运行，主力2311合约收于66410元/吨，涨幅0.8%。8月以来LME铜累库近12万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松。国内在地产及降息等各种政策之后，经济持续修复，但整体力度偏弱。弱复苏尤其是地产端未有明显改善，对铜消费提振有限。全球供需偏宽松，铜价或延续弱势。不过国内铜消费在新能源支撑下有韧性，叠加铜价下跌精铜替代废铜消费，国内10月份有所累库，但幅度有限。在国内铜消费有韧性，国内经济修复以及美国经济软着陆的背景下，铜价下方空间有限。后续或等待LME铜库存拐点，以及国内相关刺激政策出台。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价震荡运行，主力2311合约收于150680元/吨，涨幅0.68%。因外购硫酸镍产电积镍在15万对镍价存成本支撑，镍价近期震荡运行。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（节后需求不及预期锌价偏弱震荡） 隔夜锌价低位回升，沪锌主力2311合约收于21180元/吨，涨幅1.56%。昨日国内现货市场，锌价下跌成交有所好转，但进口品牌货源增多，升水支撑乏力，上海地区0#锌普通品牌报11+190-200元/吨。需求方面，节后复工，锌下游各板块开工较假期期间均有所提升，但各板块订单情况改善程度不大甚至较节前有所转弱，周度原料库存下滑，部分下游看跌观望。另外，“一带一 路”会议召开，京津冀地区受环保限制，本周部分镀锌企业停产。从供应来看，国庆假期期间冶炼 厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，10月产量预期较高，但近期海外锌矿接连停产，锌矿供应收紧，TC快速下行，产量仍有不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止本周一SMM国内社会库存小幅累库至10.21万吨，但整体库存压力不大。整体上，短期锌价或有偏弱震荡整理，但中期建议仍以逢低做多思路对待。 铅：★☆☆（成本支撑下铅价低位反弹） 隔夜铅价继续向上修复，沪铅主力2311合约收于16345元/吨，涨幅0.37%。昨日国内现货市 场，报价分歧较大，持货商随行就市，散单成交较淡，江浙沪市场报11+20-11+160附近；再生铅价格企稳，含税报贴水75-150，下游接货意愿改善；废电瓶短期到货改善，价格企稳。供应方面，9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行，整体增减相抵，总量基本符合预期，而10月预计继续稳中有增，但铅精矿供应偏紧或仍带来产量的不确定性。节假日期间来看，上游开工稳定，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，蓄电池方面步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，国内炼厂节后交仓移库，截至本周一SMM铅锭五地社会库存继续累库0.25万吨至8.29万吨。整体上，短期下游接货意愿上升，铅价整数位获支撑，预计铅价或反弹后震荡运行。 氧化铝：★☆☆（供应暂偏紧，现货支撑强，期货价格区间震荡） 氧化铝期货夜盘跟随铝价反弹，现货偏紧也给予价格支撑。主力2312合约收高于3104元/吨。早间现货市场成交有一定放量，南北方均有一定成交量，成交价格也延续小幅上调态势，均价在3000元/吨上下。近期铝土矿供应不足、环保等因素导致检修、限产较频繁，产量增量受限且明显不及预期，致使现货流通货源维持偏紧状态。不过下游电解铝企业并未表现出追涨意愿，供应维持紧平衡状态。这给予现货价格较强支撑，不过由于期货维持较现货较高升水态势，随着交割月临近，期现回归，氧化铝期货上方空间暂受限。短线建议区间操作。 锡：★☆☆（去库支撑，但消费脱离，锡价上行空间暂受限） 外盘锡价震荡小幅收高，市场情绪变得谨慎，地缘政治等因素使得避险情绪较高。LME三月期锡价小幅收高于25370美元/吨，涨0.18%。国内夜盘则低开高走，主力2311合约小幅收高于218300元/吨。早间现货市场买卖双方僵持，厂商表现挺价，贸易商积极出货，但下游按需采购为主，成交非常有限。现货升水有所回落，不过仍处于高位。短期供需形成拉锯之势，供给端虽然产量尚未有明显下降，但总体库存脱离前期高位，且后期有缩减预期，而消费端表现较强韧性，但对价格走强形成负反馈。海外市场高库存、现货深度贴水的状态也抑制外盘价格。短期期货锡价或震荡调整为主，建议短线区间操作。 工业硅：★☆☆（现货价格松动，市场氛围未有改善；短线可以轻仓试空，长线空单布置） 周二工业硅主力1月合约收盘14630，幅度0.27%，涨40，单日增仓7206手。现货价格继续窄幅下调，下游对高价接受度有限，需求略显疲态。行业成本小幅上抬，西南地区相对明显。北方开工高位缓增，南方主产区保持高开工，部分非主产区企业复产，市场供给维持增长。多晶硅价格暂稳，开工维持稳定，库存有所增长，下游市场弱势运行；有机硅价格整体调涨，开工暂稳，下游近期或有一轮补库；铝合金开工保持稳定，正常生产，近期订单表现弱于同比。行业整体库存保持小幅增长，交割库库存加速增长，但现货流通性依然偏紧。近期上游成本增加预期渐强，但除晶硅下游外需求均偏弱，期现套利空间未有改善，现货价格有松动迹象，叠加行业库存压力增加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（盘面企稳反弹，矛盾不显著） 黑色板块继续企稳反弹。铁矿静态基本面较好，高铁水下铁矿现货偏紧的状态没有改变，给予黑色板块信心。成材供给端存在减量预期，随着钢厂亏损加剧，自主减产已经提上议程，减轻累库压力，尤其是螺纹本身产量和库存就不高，成材存在基本面边际好转的趋势。需求端尽管成交低迷，但没有太多超预期的利空驱动，矛盾没有显著激化。期现入场买货，刚需也是观望为主，盘面企稳之后有补库。出口利润最近也比较好，国外同样是想看有没有趋势性下跌，如果企稳那么心理价位也就是当前的水平，出口订单会消化部分板材，跟上半年的情况类似。同时板材需求确实好于预期。美联储偏鸽，加息预期放缓，外围风险减弱，国内信贷数据偏好。综合来看，成材基本面依然较弱，但铁矿和成材的库存还不足以形成负反馈，所以单边会纠结一阵，即将出台的宏观数据无论好坏，通常对盘面都偏利多。 铁矿石：★☆☆（基本面相对稳定，关注宏观数据影响） 昨日连铁主力合约偏强运行，上涨0.46%，收盘866。基本面来看，供应端，10月海外矿山发运季节性回落，供应有减量预期；需求端，钢厂盈利率继续恶化，部分已经开始亏现金流、自主减产检修，但体现到数据面日均铁水产量两期高位回落仅3.04万吨，减产前期铁矿刚需仍保持较高水平。综合来看，目前铁矿静态基本面依然偏强，但本轮原料反弹幅度远超成材，钢厂利润亏损加剧，或将迫使其加速减产进程，矿价持续反弹驱动不足，目前价格已临近上方压力位，建议关注今天9月公布的国内外宏观经济数据对行情的影响。 动力煤：★☆☆（市场价格跌幅收窄，后市观点仍存分歧） 产地市场需求略有改善，但下游依然观望居多，价格跌幅收窄。港口市场分歧继续存在，价格窄幅下行。供给端扰动大，印尼煤价格支撑强。大范围冷空气影响全国，将自西向东出现大幅降温。北方气温已有明显下降，南方短期气温回暖后也将回落。化工等非电需求维持景气，但检修预期增加，开工有下降趋势。电厂库存保持高位，且稳中有增。大秦线检修即将结束，港口调入略有回升；淡季高库存，下游拉运需求不强；调入高于跳出，北港继续累库。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（昨日现价整体平稳，十月中旬深加工订单天数走好) 昨日现货价格整体平稳，厂家灵活操作为主。昨日开工基本持平，产线方面，装置运行稳定。近日三条产线公布冷修计划，涉及产能共计1600吨；周末一条产线点火。昨日整体平均产销较前一交易日有所好转，华东、华南产销维持平衡，下游补库较前一周有放缓迹象，更多以刚需为主。10月中旬整体深加工订单天数21.6天，环比9月底增长了1.3天。库存上，上周去库261.3万箱，环比下降6.08%，此外沙河地区库存偏低，华东、华中、华南地区去库相对较多。此外当前为需求旺季，宏观地产政策提振的持续性影响，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺 价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察，此外近期新房及二手房成交有所季节性好转，持续关注地产资金回款情况。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 纯碱：★☆☆（现货价格延续松动之势，远月深贴水局面维持) 昨日部分地区重碱价格维持下移。上周纯碱产量维持稳升态势，开工率88.78%，环比小幅提升。产线方面，装置运行平稳，暂无变动计划。上周库存依旧维持累库局面，厂库环比增加3.97万 吨，具体轻碱累库程度较多，重碱库存缓增，从今年来看当前库存水平维持中性，但由于今年库 存普遍偏低，目前库存压力不大。需求上，当前下游整体按需采购为主，采购情绪偏谨慎。总体而言，基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放下，将逐渐转为供给过剩 阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，当前主力合约仍维持深贴水局面，对于多头来说较为有利。综上，短期不宜过度看空，建议区间操作、谨慎为主，关注近期交割情况及重碱现价变动，需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号，在库存连续累库、供应持续增加、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产投料）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及进口碱实际到港情况。 新湖能化 原油：★☆☆（API库存显示去库，关注晚间EIA周度数据） 巴以冲突仍未出现明显好转，油价维持高位震荡，最终小幅收涨。昨晚公布美国零售数据以及核心零售数据，均略好于预期，显示出持久的家庭需求。据彭博新闻报道，10月15日当周的7天内，俄罗斯海运原油出口量出现反弹，推动四周平均出口量达到三个多月以来的最高水平，主要是黑海的货运量跃升至六周高位，以及北极港口摩尔曼斯克的货运量在上周低迷后有所回升。凌 晨API库存数据显示，原油库存减少438.3万桶，汽油库存减少157.8万桶，馏分油库存减少61.2万桶，库欣库存减少100.5万桶，明显偏多。短期油价仍重点关注巴以冲突进展，关注各方表态，美伊关系进展以及晚间EIA周度数据等，油价波动或较大。 沥青：★☆☆（关注成本端价格变化） 本周一齐鲁石化价格上调50元/吨，其余地区持稳。上周厂库去库社会库去库。今日盘面震荡小幅收跌，基差小幅走强
