有色金属衍生品早报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： 【市场回顾】 有色金属衍生品早报 铜 银河有色 有色研发报告 有色金属早报 2023年10月17日星期二 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一驰 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 1、期货:昨日伦铜价格震荡走势，收于7984.5美元/吨，涨46.5美元/吨，涨幅 0.59%。隔夜沪铜主力下跌，收于66310元/吨，跌310元/吨，增仓383手至38.96万手。 2、现货：沪期铜2310合约最后交易日，上海电解铜升贴水报升水20-80元/吨，合约 月差结构完全转变为Contango结构，沪期铜2311与2312合约月差于70-90元/吨波动。沪伦比值抬升，进口窗口持续打开，周内仍有国产以及进口持续流入压力，预计明日现货对沪期铜2311合约交易升水状态难以乐观。昨日LME铜库存增加100吨至 18.1万吨，注销仓单占比提高至8.18%，主要是韩国注销。 【重要资讯】 1、巴以冲突重要消息概述：伊朗称，留给政治解决冲突的时间无多，冲突向其他战线扩大的情况或将不可避免，认为美国已经严重介入以色列和巴勒斯坦之间的冲突，必须承担责任；以总理：冲突或将长期持续，哈马斯被消灭前不会停火。以色列和哈马斯均否认了有关临时停火协议的报道。 2、费城联邦储备银行总裁哈克表示，美联储不应通过提高借贷成本给经济产生新的压力，目前不应该考虑任何提高”美联储的利率目标，他重申认为在通胀压力减弱的环境下，美联储已经完成了加息。 【交易策略】 1、单边：从上周五开始巴以冲突升级，市场担忧战争范围会扩大，市场恐慌氛围蔓延。铜基本面正在走弱，四季度虽然是消费旺季，但是在国内高产量和进口铜持续流入的预期下，去库的预期不强，沪铜月差收窄。总体来看我们认为铜价还处于下行趋势中，关注5日均线的阻力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝及氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜LME铝跌9美元收于2181美元/吨，沪铝主力2311合约跌30元收于18910元/吨，沪铝指数减仓9235手；氧化铝AO2312合约继日盘上涨，夜盘冲高后大幅回落，涨19元至3102元/吨； 2、现货市场：电解铝整体表现一般，华东地区明显好转，需求带动报价也从-10提至 +10，交投好转，佛山和巩义地区表现一般；氧化铝周一出现河南地区出厂价3070元/ 吨报价0.3万吨；河南地区2985元一万吨，山东3005元成交0.3万吨； 3、能源成本方面，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1015元/吨（- 5）；5000CV，903元/吨（-5）；4500CV，766元/吨（-4）； 【重要资讯】 1、10月15日18时至10月18日24时，受重污染天气橙色预警减排措施影响，山东地区部分氧化铝厂限产50%，河北地区氧化铝厂限产10%，北方地区氧化铝现货供应将进一步收紧； 2、周一钢联铝锭社会库存小幅累库1.4万吨至60.2万吨，铝棒去库0.05万吨至12.5 万吨； 3、山东大厂昨日调降烧碱价格，在32浓度烧碱935元/吨的基础上下调至900元/吨，折算氧化铝成本下调约15~20元/吨。 【交易策略】电解铝： 1、单边：节后市场表现清淡，库存压力较大，且库存仍然在小幅增加，而产业层面近期煤炭价格疲软，成本略有回落，现货市场成交分化，整体表现一般，沪铝目前收于5 日线下方，维持空头走势，空单建议继续持有，日线背靠5日线止损，小时线关注 1.91万元震荡区间的压力； 2、套利：暂时观望 3、期权：暂时观望；氧化铝： 1、单边：氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，停焙烧炉影响短期出货，导致短期现货偏紧，但是生产线继续维持生产，氢氧化铝维持析出，所以大部分时间可以在后续 焙烧补足出货，不影响中长期产量，对期货价格形成短期的利好；但是焙烧影响有限，且成本近期趋于回落，烧碱价格近期开始回落，而进口利润转正，后续供应或将 修复，而需求端并无可见的利好存在；操作上仍然是区间操作，3000~3200元的震荡区间操作，当前可背靠前高试空。 2、套利：近期偏紧而远期宽松，可尝试布局11-02合约正套货12-02合约正套； （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME锌价跌1.5美元指数2445.5美元/吨，沪锌主力2311合约跌10 元至21195元/吨，沪锌指数减仓2262手； 2、现货情况：下游维持刚需采购，成交氛围整体表现一般，10合约最后交易日买交割意愿一般；上海地区对11合约报+200~+210，较昨日+220~230进一步回落；10-11合约月差进一步收窄； 【重要资讯】 1、LME锌库存减少3325吨，至83450吨，减少3.83%； 2、SMM七地库存周一显示10.21万吨，较上周五增加0.21万吨，上海地区增加明显，主要是进口货源流入； 3、第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行，河北地区 镀锌企业受限减产，SMM调研样本12家，涉及产能888万吨，放假时长0至8天不 等，影响耗锌量824吨；大型企业环保评级较高，主要影响中小企业。 【交易策略】 1、单边：十月份国内精锌产量维再创新高，而且华东地区进口锌锭冲击明显，而消费大头镀锌企业本周受一带一路峰会环保影响，中小型企业多数放假需求被抑制，锌价预计表现疲软，沪锌2311合约可尝试背靠五日线轻仓试空； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2077.5美元/吨，涨幅1.29%。沪铅PB2311合约夜盘报收16185元/吨，较前一交易日上涨25元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16200元/吨，较上一交易日跌50元/吨。LME 铅库存累库5025吨录得96225吨，LME0-3M升水至39.5美元/吨，较前一交易日上涨 16.75美元/吨。 【重要资讯】 节后原料供应些许好转，炼厂生产基本恢复至正常水平。目前全国各地区废电瓶供应情况均不乐观，炼厂生产情况不稳定性加剧；进入10月下旬后，另外关注天气转冷带来 的产量下滑。截至10月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至8.29万吨，较10月13 日增加0.25万吨。 【交易策略】 铅市场消费表现欠佳，加之沪铅2310合约交割日临近，铅锭社会库存如期累增，将拖累铅价呈震荡下行态势。短期预计铅价或震荡下跌，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜镍价走弱，LME镍价下跌5美元至18575美元/吨，沪镍NI2311合约收盘价下跌1650元至150730元/吨，指数持仓增加6563手，LME库存持平于42870吨； 2、现货情况：镍价单边上涨2000元左右，金川镍升水下调600元至4650元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水下调250元至-400元/吨； 【重要资讯】 1、芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀放缓是一种趋势，而非暂时现象。古尔斯比在接受采访时称：“有很多人说，与过去相比，通胀正趋于下降，这正是我们想要的。不可否认，这是一种趋势，并非一个月的昙花一现，我们必须满怀希望并密切关 注，以确保这种情况继续下去。”。 【交易策略】 1、单边:宏观环境动荡，节奏不明朗。近期一带一路峰会在京召开，市场对政策仍抱有一定期待。产业方面，供需过剩预期仍然存在，短期纯镍成本仍有支撑，需要时间提升国内MHP供应。镍价近期在15万上方消化整理，关注宏观情绪变化；中长期保持震荡下行趋势。 2、套利：目前盘面结构基本走平，但远期供应过剩的预期仍在，空头可能会在远月布局，适合做正套。昨日提及的2312-2401已经变成back结构，短线可以获利了结，再寻找其他机会。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢盘面小幅回落，SS2311合约下跌90元收于14870元/吨，指数持 仓增加1543手，上期所不锈钢仓单减少475吨至81017吨； 2、现货市场：不锈钢期货翻红带动周五现货上涨，但市场心态仍较为谨慎，逢高出货的情况增加。冷轧报14650-14900元/吨，热轧14350-14500元/吨，冷轧高幅上涨50 元/吨，热轧普跌50-100元/吨。 【重要资讯】 1、51不锈钢资讯，在从世界不锈钢协会在H1期间，不锈钢熔炼车间的产量下降了 0.9%，到第四季度，不锈钢市场依然暗淡。尽管如此，尽管进口价格具有竞争力，但国内钢厂继续坚守基价。然而，由于镍价下跌，不锈钢304附加费仍然看跌。服务中心继续争夺订单。9月份似乎跳过了预期的季节性回升，因为库存仍然相对充足。这一点，加上低需求和不断下降的附加费，使得服务中心和最终用户不愿意购买超出他们眼前需要的东西。随着年底的临近，大多数公司可能会减少库存。尽管预计钢厂将维持基价，但这可能会在2023年剩余时间里转化为更高的交易折扣。 【交易策略】 1、单边：宏观方面表现动荡，市场对后市预期分歧较大，对政策仍有一定期待。需求端大概率温和增长，刺激政策起效需要时间，终端反馈改善不明显。供应端钢厂亏损减 产，冷轧去库挺价，不过原料库存偏高，促使不锈钢成本不断下移。短期宏观和需求不明朗，不锈钢走势震荡。建议边等待政策落地，边观察库存去化的速度。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME锡报收25325美元/吨，涨幅0.48%。沪锡sn2311合约夜盘报收218250元/吨，较前一交易日上涨1210元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价217500-219500元/吨，均价218500元/吨，较上一交 易日涨4500元/吨；海外LME最新库存水平为7390吨，较上一交易日减少110吨。 LME0-3M贴水至334美元/吨，较前一交易日上涨5美元/吨，依然反映海外锡锭需求疲软。 【重要资讯】 缅甸佤邦在9月份之后几无锡矿出口至国内市场，虽然国内银漫矿业在年中技改完成后带动锡矿产量的增加，但若佤邦锡矿禁采措施持续时间拉长，后续国内锡矿供应或重新回归偏紧预期。后续需关注缅甸佤邦当地选矿厂此前复产后何时出口锡矿至国内，且佤邦财政收入也受到中国强力反电信诈骗影响，或将加大其后续持续禁矿或者潜在抛储的压力。上周SMM三地国内社会库存总量为8202吨，较前一周去库1194吨。 【交易策略】 缅甸佤邦禁矿执行情况将是影响后市锡价走势的重点，若禁矿继续执行，四季度锡矿供应收缩预期兑现，且逐步向冶炼端传导。短期供应相对宽松，当前LME依然在累库，海外需求羸弱超预期，但是锡价下跌后表现出一定的韧性，上周国内社会库存再度去库，给予市场较大的挺价信心。四季度需求回暖程度仍有不确定性，后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 碳酸锂 【市场回顾】 1、盘面情况：碳酸锂冲高回落，LC2401合约收盘价环比下跌1350元至168900元/ 吨，LC2407合约收盘价环比下跌4650元至137400元/吨，指数持仓增加5969手； 2、现货情况：现货市场主流成交价追平SMM报价，电碳均价上涨2500元至17.3万元 /吨，工碳均价上涨3000元至16.3万元/吨。近期工碳市面流通货源偏紧，价格上涨， 电碳-工碳价差今日收窄500元至10000元/吨。期货回落后与现货相差4000元/吨左右。 【重要资讯】 1、财联社讯，美国汽车工人联合会