证券研究报告|2023年10月17日 资金跟踪与市场结构周观察(第五期) 市场成交触底上行,资金流入再度转正 核心观点策略研究·策略专题 全市场成交额大幅上行。上周(20231009-20231013)全市场整体成交回升,上深两市成交额回升至本年度34.2%分位数水平(前值为2.7%)。交易额回升代表了交易意愿的整体上行,是股市情绪修复的前瞻判断之一。 成交额集中度走向分歧,涨跌幅分化度上升。行业层面,集中度指向分歧,分化度上升;个股层面,集中度下行,分化度上行。分化度上行指示市场预期的行业分化和个股分化加剧。 赚钱效应回落。全A涨跌中位数为-1.43%,较前值下降1.55个百分点。Top25%分位数为1.44%,较前值下降0.24个百分点。Top75%分位数为-3.73%,较前值下降2.38个百分点。个股涨跌家数比为0.55,较前值下降0.54。 行业换手率上行。上周换手率最高的三个一级行业为:计算机(15.73%)、通信(12.75%)、电子(12.58%)。上周换手率最低的三个一级行业为:银行(1.08%)、石油石化(1.78%)、交通运输(2.09%)。 机构调研强度上升。从行业层面的机构调研强度看,医药生物(10.70%)、计算机(8.98%)、机械设备(4.38%)三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看,中证500的调研强度最大,为0.59。 股市资金净流入回升。上周股市资金净流入为21.39亿元,较前值增加 522.95亿元。各分项资金为:(1)北向资金净流入-131.44亿元;(2)融资余额增加260.33亿元;(3)重要股东增持13.40亿元;(4)ETF流入 115.64亿元;(5)新发偏股基金12.99亿元;(6)IPO15.51亿元;(7)定向增发4.68亿元;(8)重要股东减持19.42亿元;(9)ETF流出209.92亿元。 从资金流入流出来看,上周融资余额增加流入最多,为260.33亿元,ETF流出最多,为209.92亿元。较前值,各分项的变化为:(1)北向资金净流入 增加43.83亿元;(2)融资余额增加增加374.90亿元;(3)重要股东增 持减少8.51亿元;(4)ETF流入增加57.02亿元;(5)新发偏股基金减少 22.80亿元;(6)IPO减少5.30亿元;(7)定向增发减少2.87亿元;(8)重要股东减持减少20.42亿元;(9)ETF流出减少49.93亿元。 市场情绪差异化回暖,资金流出风险持续下行。上周公募基金申赎比平均数为0.74,小于1,代表基金申购少于赎回;相比于前值(平均数1.10)有所下降,代表市场情绪走向悲观。预估证券开户变化率为29.03%,代表市场交易意愿上行(比前值),市场总体交易意愿上行。 上周限售解禁家数为112家,较前值增加112家。限售解禁市值为 1397.88亿元,较前值增加1397.88亿元。预计本周限售解禁市值为 349.53亿元,下周限售解禁市值为897.01亿元。从行业来看,上周限售解禁市值最多的三个行业为:美容护理(435.44亿元)、电子(241.68亿元)、轻工制造(113.18亿元)。有9个行业没有限售解禁出现。 风险提示:数据更新滞后;数据统计误差;经济复苏不及预期。 证券分析师:王开证券分析师:陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 基础数据 中小板/月涨跌幅(%) 6325.21/-1.81 创业板/月涨跌幅(%) 1956.72/-2.30 AH股价差指数 146.36 A股总/流通市值(万亿元) 73.01/65.10 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《资金跟踪与市场结构周观察(第四期)-赚钱效应有好转,情绪低位待改善》——2023-10-10 《资金跟踪与市场结构周观察(第三期)-赚钱效应有所好转,北向资金小幅流入》——2023-09-26 《策略专题-A股有望持续回暖,把握新质生产力投资机会》— —2023-09-24 《资金跟踪与市场结构周观察(20230911-20230915)-交投情绪有待提高,资金流入小幅回升》——2023-09-19 《策略周聚焦-金九银十,把握结构性做多窗口》——2023-09-17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度8 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性13 资金供给:北上资金净流入14 资金供给:融资余额增加16 资金供给:公募偏股新发基金18 资金供给:ETF净流入19 资金供给:重要股东净增持19 资金需求:IPO20 资金需求:定向增发21 市场情绪:公募基金申赎比22 资金流出风险:限售解禁22 风险提示23 图表目录 图1:上交所深交所股票成交额5 图2:上交所深交所股票成交额:分位数5 图3:科创板创业板成交额5 图4:科创板创业板成交额:分位数5 图5:各行业成交额对比:上周vs前值6 图6:各行业成交额对比:上周vs近20日6 图7:一级行业成交额占比7 图8:一级行业Top5成交额占比7 图9:二级行业Top10成交额占比7 图10:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图11:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图12:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8 图13:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8 图14:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图15:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图16:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数9 图17:个股涨跌家数比10 图18:Top20%个股涨跌幅10 图19:一级行业周换手率对比:上周vs前值10 图20:一级行业周换手率近一年分位数对比:上周vs前值11 图21:一级行业周换手率近三年分位数对比:上周vs前值11 图22:一级行业周换手率近五年分位数对比:上周vs前值12 图23:各行业机构调研强度对比(行业机构调研数量/行业公司总数):上周vs前值12 图24:重要宽基指数成分机构调研热度对比:上周vs前值13 图25:股市资金流入流出对比:上周vs前值14 图26:北向资金净流入当月值14 图27:北向资金净流入:累计值、年初至今14 图28:沪股通净流入:累计值、年初至今14 图29:深股通净流入:累计值、年初至今14 图30:行业层面北向资金净流入梳理15 图31:北向资金净流入Top10个股16 图32:北向资金净流出Top10个股16 图33:融资余额周度边际变化16 图34:行业层面融资余额增加梳理17 图35:融资余额增加Top10个股18 图36:融资余额减少Top10个股18 图37:新发偏股型基金数量与份额统计18 图38:净流入Top10ETF19 图39:净流出Top10ETF19 图40:重要股东净增持19 图41:行业层面重要股东净增持市值梳理20 图42:新增IPO数量和募资总额统计21 图43:行业层面定向增发募资金额梳理21 图44:预估基金申赎比22 图45:预估证券开户变化率22 图46:周度限售解禁市值统计(虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值)23 图47:行业层面限售解禁市值梳理23 成交热度 上周(20231009-20231013)全市场整体成交回升,上深两市成交额回升至本年度34.2%分位数水平(前值为2.7%)。交易额回升代表了交易意愿的整体上行,是股市情绪修复的前瞻判断之一。 深交所上交所成交额 深交所成交额为2.47万亿,较前值增加7940.7亿元,在三年分位数中位列 81.70%,较前值增加16.5个百分点。上交所成交额为1.56万亿,较前值增加 4104.84亿元,在三年分位数中位列72.90%,较前值增加10.9个百分点。 图1:上交所深交所股票成交额图2:上交所深交所股票成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.27万亿,较前值增加690.13亿元,在三年分位数中位列 73.40%,较前值增加18.3个百分点。创业板成交额为1.16万亿,较前值增加 3641.67亿元,在三年分位数中位列92.70%,较前值增加14.1个百分点。 图3:科创板创业板成交额图4:科创板创业板成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周,成交额最多的3个行业分别为:电子(5796.50亿元,占总成交额14.44%)、计算机(4504.12亿元,占总成交额11.22%)、医药生物(4055.15亿元,占总成交额10.10%)。成交额最少的3个行业分别为:综合(49.43亿元,占总成交额0.12%)、美容护理(125.91亿元,占总成交额0.31%)、钢铁(189.51亿元,占总成交额0.47%)。 图5:各行业成交额对比:上周vs前值 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 图6:各行业成交额对比:上周vs近20日 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周,成交额集中度走向分歧,涨跌幅分化度指向上升。行业层面,集中度指向分歧,分化度上升;个股层面,集中度下行,分化度上行。分化度上行指示市场预期的行业分化和个股分化加剧。 图7:一级行业成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为49.80%,较前值上升1.85个百分点。二级行业Top10成交额占比为38.22%,较前值下降2.76个百分点。 图8:一级行业Top5成交额占比图9:二级行业Top10成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 个股层面集中度 从个股层面看,上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为54.06%,较前值减少0.17个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.95%,较前值减少0.09个百分点。 图10:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重图11:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看,Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为5.36%,较前值上升3.53个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为8.05%,较前值上升3.72个百分点。 图12:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为7.11,比值较前值增加0.27。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.72%,相比前值上升2.87个百分点。 图14:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图15:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 赚钱效应 全A涨跌中位数为-1.43%,较前值下降1.55个百分点。Top25