证券研究报告|2023年09月26日 资金跟踪与市场结构周观察(第三期) 赚钱效应有所好转,北向资金小幅流入 核心观点策略研究·策略专题 全市场成交额处于磨底阶段。上周(20230918-20230922)全市场整体成交继续下行,上深两市成交额回落至本年度5.5%分位数水平(上上周为8.5%)。在相对低位的股指表现和企稳改善的赚钱效应下,上周五市场情绪大幅走强,成交额处于磨底阶段,后续市场情绪有望走向好转。 涨跌幅分化度开始下行,成交额集中度走向分歧。上周,行业层面,成交额集中度和涨跌幅分化度同时下行,个股成交额集中度上行,涨跌幅分化度下行。意味着市场交易行为在行业间趋于均衡,在行业内走向集中,而在交易预期趋于一致的情况下,涨跌幅分化度走低。 赚钱效应上行。全A涨跌中位数为0.00%,较前值上升1.13个百分点。Top25%分位数为1.38%,较前值上升0.29个百分点。Top75%分位数为-1.37%,较前值上升1.93个百分点。个股涨跌家数比为1.01,较前值上升0.45。 行业换手率较前值下行。上周换手率最高的三个一级行业为:计算机 (11.06%)、通信(9.82%)、社会服务(9.54%)。 机构调研强度回落。从行业层面的机构调研强度看,机械设备(15.39%)、电子(11.44%)、电力设备(6.53%)三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看,中证500的调研强度最大,为0.82。 股市资金净流入回升。上周股市资金净流入为271.13亿元,较前值增加 47.93亿元。各分项资金为:(1)北向资金净流入0.29亿元;(2)融资余额增加47.52亿元;(3)重要股东增持9.92亿元;(4)ETF流入322.09亿元;(5)新发偏股基金26.54亿元;(6)IPO58.04亿元;(7)定向增发0.00亿元;(8)重要股东减持10.69亿元;(9)ETF流出66.52亿元。 从资金流入流出来看,上周ETF流入最多,为322.09亿元,ETF流出最多,为66.52亿元。较前值,各分项的变化为:(1)北向资金净流入增加152.35 亿元;(2)融资余额增加减少376.92亿元;(3)重要股东增持增加4.97 亿元;(4)ETF流入增加201.34亿元;(5)新发偏股基金减少19.10亿元; (6)IPO增加15.65亿元;(7)定向增发减少12.39亿元;(8)重要股东 减持减少2.46亿元;(9)ETF流出减少86.08亿元。 市场交易意愿回暖,资金流出风险下行。上周公募基金申赎比平均数0.75,小于1,代表基金赎回多于申购;相比于上上周(平均数0.734)有所上升,代表市场情绪更为乐观。预估证券开户变化率为7%,代表市场交易意愿上行 (比前值),市场总体交易意愿回暖。 上周限售解禁家数为121家,较前值增加22家。限售解禁市值为1629.84 亿元,较前值增加660.85亿元。预计本周限售解禁市值为1534.72亿元, 下周限售解禁市值为0.00亿元。从行业来看,上周限售解禁市值最多的三个行业为:医药生物(295.33亿元)、基础化工(251.82亿元)、公用事业(236.95亿元)。有6个行业没有限售解禁出现。 风险提示:数据更新滞后;数据统计误差;经济复苏不及预期。 证券分析师:王开证券分析师:陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6398.44/-1.32 创业板/月涨跌幅(%)1989.83/-2.48AH股价差指数144.29 A股总/流通市值(万亿元)79.99/69.45 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《策略专题-A股有望持续回暖,把握新质生产力投资机会》— —2023-09-24 《资金跟踪与市场结构周观察(20230911-20230915)-交投情绪有待提高,资金流入小幅回升》——2023-09-19 《策略周聚焦-金九银十,把握结构性做多窗口》——2023-09-17 《资金跟踪与市场结构周观察(第一期)-市场热度小幅回落》— —2023-09-12 《策略周聚焦-磨底后段,蓄力向上》——2023-08-27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度8 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性13 资金供给:北上资金净流入14 资金供给:融资余额增加16 资金供给:公募偏股新发基金18 资金供给:ETF净流入19 资金供给:重要股东净增持19 资金需求:IPO20 资金需求:定向增发21 市场情绪:公募基金申赎比22 资金流出风险:限售解禁23 风险提示24 图表目录 图1:上交所深交所股票成交额5 图2:上交所深交所股票成交额:分位数5 图3:科创板创业板成交额5 图4:科创板创业板成交额:分位数5 图5:各行业成交额对比:上周vs上上周6 图6:各行业成交额对比:上周vs近20日6 图7:一级行业成交额占比7 图8:一级行业Top5成交额占比7 图9:二级行业Top10成交额占比7 图10:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图11:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图12:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8 图13:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8 图14:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图15:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图16:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数9 图17:个股涨跌家数比10 图18:Top20%个股涨跌幅10 图19:一级行业周换手率对比:上周vs上上周10 图20:一级行业周换手率近一年分位数对比:上周vs上上周11 图21:一级行业周换手率近三年分位数对比:上周vs上上周11 图22:一级行业周换手率近五年分位数对比:上周vs上上周12 图23:各行业机构调研强度对比(行业机构调研数量/行业公司总数):上周vs上上周12 图24:重要宽基指数成分机构调研热度对比:上周vs上上周13 图25:股市资金流入流出对比:上周vs上上周14 图26:北向资金净流入当月值14 图27:北向资金净流入:累计值、年初至今14 图28:沪股通净流入:累计值、年初至今14 图29:深股通净流入:累计值、年初至今14 图30:行业层面北向资金净流入梳理15 图31:北向资金净流入Top10个股16 图32:北向资金净流出Top10个股16 图33:融资余额周度边际变化16 图34:行业层面融资余额增加梳理17 图35:杠杆资金净流入Top10个股18 图36:杠杆资金净流出Top10个股18 图37:新发偏股型基金数量与份额统计18 图38:净流入Top10ETF19 图39:净流出Top10ETF19 图40:重要股东净增持19 图41:行业层面重要股东净增持市值梳理20 图42:新增IPO数量和募资总额统计21 图43:行业层面定向增发募资金额梳理21 图44:预估基金申赎比22 图45:预估证券开户变化率22 图46:周度限售解禁市值统计(虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值)23 图47:行业层面限售解禁市值梳理23 成交热度 上周(20230918-20230922)全市场整体成交继续下行,上深两市成交额回落至本年度5.5%分位数水平(上上周为8.5%)。在相对低位的股指表现和企稳改善的赚钱效应下,缩量指示着市场情绪由弱变强的转折阶段,成交额或已触底。 深交所上交所成交额 深交所成交额为1.88万亿,较前值减少2403.67亿元,在三年分位数中位列 69.20%,较前值减少4.6个百分点。上交所成交额为1.38万亿,较前值减少 1437.99亿元,在三年分位数中位列69.40%,较前值减少2.8个百分点。 图1:上交所深交所股票成交额图2:上交所深交所股票成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.21万亿,较前值减少574.18亿元,在三年分位数中位列 57.20%,较前值减少16.3个百分点。创业板成交额为0.85万亿,较前值减少 1672.21亿元,在三年分位数中位列81.00%,较前值减少7.4个百分点。 图3:科创板创业板成交额图4:科创板创业板成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周,成交额最多的3个行业分别为:电子(2916.31亿元,占总成交额9.62%)、计算机(2884.24亿元,占总成交额9.51%)、医药生物(2591.09亿元,占总成交额8.54%)。成交额最少的3个行业分别为:综合(43.28亿元,占总成交额0.14%)、美容护理(144.76亿元,占总成交额0.48%)、钢铁(211.85亿元,占总成交额0.70%)。 图5:各行业成交额对比:上周vs上上周 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 图6:各行业成交额对比:上周vs近20日 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周,行业层面,成交额集中度和涨跌幅分化度同时下行,个股成交额集中度上行,涨跌幅分化度下行。意味着市场交易行为在行业间趋于均衡,在行业内走向集中,而在交易预期趋于一致的情况下,涨跌幅分化度走低。 图7:一级行业成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为40.47%,较前值下降0.32个百分点。二级行业Top10成交额占比为33.29%,较前值下降0.14个百分点。 图8:一级行业Top5成交额占比图9:二级行业Top10成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。 个股层面集中度 从个股层面看,上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为52.45%,较前值增加0.75个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为68.16%,较前值增加0.03个百分点。 图10:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重图11:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看,Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为2.04%,较前值下降1.97个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为4.79%,较前值下降2.20个百分点。 图12:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为6.27,比值较前值减少0.8。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为3.21%,相比前值下降1.85个百分点。 图14:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图15:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 赚钱效应 全A涨跌中位数为0.00%,较前值上升1.13个百分点