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资金跟踪与市场结构周观察(第二十一期):市场成交下降,行业成交集中度上行

房地产2024-06-06王开、陈凯畅国信证券L***
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资金跟踪与市场结构周观察(第二十一期):市场成交下降,行业成交集中度上行

证券研究报告|2024年06月06日 资金跟踪与市场结构周观察(第二十一期) 市场成交下降,行业成交集中度上行 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量下降。前两周(20240517-20240531)全市场成交量下降,上深两市成交额位于2024年至今的60.0%分位数水平(前值为77.7%)。成交额下降的背后,是存量资金博弈下主线频繁切换,大盘走入震荡行情。 行业层面成交额集中度有所上升。前两周,行业层面成交额集中度转为上行趋势,个股层面成交额集中度在Top10%范围内下降,在20%范围内上升。行业层面涨跌幅分化度有所下降,个股层面涨跌幅分化度保持下降。 赚钱效应持续回落。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.62%,相比前值下降0.39个百分点。全A涨跌中位数为-2.57%,较前值下降3.08个百分点。Top25%分位数为-0.24%,较前值下降3.25个百分点。Top75%分位数为-4.49%,较前值下降2.66个百分点。个股涨跌家数比为0.42,较前值下降0.91 行业换手率小幅回升。前两周换手率最高的三个一级行业为:房地产 (15.28%)、社会服务(11.30%)、有色金属(11.25%)。前两周换手率最低的三个一级行业为:银行(1.14%)、石油石化(1.67%)、钢铁 (2.93%)。 机构调研强度降低。从行业层面的机构调研强度看,电子(20.82%)、机械设备(16.29%)、计算机(12.04%)三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看,沪深300的调研强度最大,为3.41。 股市资金持续净流出。前两周股市资金净流入为95.80亿元,较前值减少 6.72亿元。各分项资金为:(1)北向资金净流入-48.25亿元;(2)融资余额增加-62.66亿元;(3)重要股东增持29.07亿元;(4)ETF流入288.50亿元;(5)新发偏股基金94.48亿元;(6)IPO24.74亿元;(7)定向增发0.00亿元;(8)重要股东减持28.74亿元;(9)ETF流出151.84亿元。 从资金流入流出来看,前两周ETF流入最多,为288.50亿元,ETF流出最多,为151.84亿元。较前值,各分项的变化为:(1)北向资金净流 入减少184.30亿元;(2)融资余额增加减少268.34亿元;(3)重要 股东增持增加14.15亿元;(4)ETF流入增加119.24亿元;(5)新发 偏股基金增加48.95亿元;(6)IPO增加24.74亿元;(7)定向增发 增加0.00亿元;(8)重要股东减持减少5.57亿元;(9)ETF流出减 少282.76亿元。 资金流出风险增强。前两周限售解禁家数为91家,较前值增加1家。限 售解禁市值为1014.75亿元,较前值增加327.32亿元。预计本周和下 周的限售解禁市值为1193.19亿元。从行业来看,前两周限售解禁市值最多的三个行业为:食品饮料(536.88亿元)、公用事业(152.57亿元)、纺织服饰(74.23亿元)。有10个行业没有限售解禁出现 风险提示:数据更新滞后;数据统计误差。 证券分析师:王开证券分析师:陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人:郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5883.95/0.30 创业板/月涨跌幅(%)1833.55/-1.34AH股价差指数138.71 A股总/流通市值(万亿元)71.14/64.76 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《ESG月度观察——关注企业“第二张报表”》——2024-06-06 《6月A股策略观点汇报-把握轮动,重视“类GARP”策略》— —2024-06-03 《策略周思考-迎接GARP策略的春天》——2024-05-26 《资金跟踪与市场结构周观察(第二十期)-市场成交有所回升,股市资金净流出》——2024-05-22 《2024下半年全球资配展望》——2024-05-20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给:北上资金净流入14 资金供给:融资余额17 资金供给:公募偏股新发基金19 资金供给:ETF净流入20 资金供给:重要股东净增持20 资金需求:IPO22 资金需求:定向增发23 资金流出风险:限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1:上交所深交所股票成交额5 图2:上交所深交所股票成交额:分位数5 图3:科创板创业板成交额5 图4:科创板创业板成交额:分位数5 图5:各行业成交额对比:前两周vs前值6 图6:一级行业成交额占比7 图7:一级行业Top5成交额占比8 图8:二级行业Top10成交额占比8 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重8 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16:个股涨跌家数比10 图17:Top20%个股涨跌幅10 图18:一级行业周换手率对比:前两周vs前值11 图19:一级行业周换手率近一年分位数对比:前两周vs前值11 图20:一级行业周换手率近三年分位数对比:前两周vs前值12 图21:一级行业周换手率近五年分位数对比:前两周vs前值12 图22:各行业机构调研强度对比(行业机构调研数量/行业公司总数):前两周vs前值13 图23:重要宽基指数成分机构调研热度对比:前两周vs前值13 图24:股市资金流入流出对比:前两周vs前值14 图25:北向资金净流入当月值15 图26:北向资金净流入:累计值、年初至今15 图27:沪股通净流入:累计值、年初至今15 图28:深股通净流入:累计值、年初至今15 图29:行业层面北向资金净流入梳理16 图30:北向资金净流入Top10个股16 图31:北向资金净流出Top10个股17 图32:融资余额周度边际变化17 图33:行业层面融资余额增加梳理18 图34:融资余额增加Top10个股19 图35:融资余额减少Top10个股19 图36:新发偏股型基金数量与份额统计19 图37:净流入Top10ETF20 图38:净流出Top10ETF20 图39:重要股东净增持20 图40:行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41:新增IPO数量和募资总额统计22 图42:行业层面定向增发募资金额梳理23 图43:周度限售解禁市值统计(虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值)24 图44:行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周(20240517-20240531)全市场成交量下降,上深两市成交额位于2024年至今的60.0%分位数水平(前值为77.7%)。成交额下降的背后,是存量资金博弈下主线频繁切换,大盘走入震荡行情。 深交所上交所成交额 深交所成交额为4.98万亿,较前值增加13740.08亿元,在三年分位数中位列 81.70%,较前值增加16.9个百分点。上交所成交额为4.01万亿,较前值增加 11151.27亿元,在三年分位数中位列84.80%,较前值增加17个百分点。 图1:上交所深交所股票成交额图2:上交所深交所股票成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.52万亿,较前值增加1343.12亿元,在三年分位数中位列 88.60%,较前值增加6.4个百分点。创业板成交额为2.13万亿,较前值增加 5969.85亿元,在三年分位数中位列88.30%,较前值增加11.9个百分点。 图3:科创板创业板成交额图4:科创板创业板成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周,成交额最多的3个行业分别为:电子(14105.42亿元,占总成交额11.73%)、电力设备(10855.11亿元,占总成交额8.99%)、基础化工(7384.69亿元,占总成交额6.08%)。成交额最少的3个行业分别为:综合(158.94亿元,占总成交额0.13%)、美容护理(388.38亿元,占总成交额0.32%)、钢铁(757.72亿元,占总成交额0.62%)。 图5:各行业成交额对比:前两周vs前值 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周,行业层面成交额集中度转为上行趋势,个股层面成交额集中度在Top10%范围内下降,在20%范围内上升。行业层面涨跌幅分化度有所下降,个股层面涨跌幅分化度保持下降。房地产政策发生变化,使投资情绪和市场表现有所转变,导致行业层面集中度上升。 图6:一级行业成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 前两周一级行业Top5成交额占比为38.98%,较前值上升0.28个百分点。二级行业Top10成交额占比为31.48%,较前值上升1.84个百分点。 图7:一级行业Top5成交额占比图8:二级行业Top10成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个股层面看,前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为51.53%,较前值减少0.34个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为68.27%,较前值增加0.26个百分点。 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看,Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为4.08%,较前值下降0.81个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为6.45%,较前值下降1.97个百分点。 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 从个股层面看,前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为51.53%,较前值减少0.34个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为68.27%,较前值增加0.26个百分点。 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.62%,相比前值下降0.39个百分点。全A涨跌中位数为-2.57%,较前值下降3.08个百分点。Top25%分位数为-0.24%,较前值下降3.25个百分点。Top75%分位数为-4.49%,较前值下降2.66个百分点。个股涨跌家数比为0.42,较前值下降0.91。 图15:全A涨跌中位数、Top25