苯乙烯周报：低库存格局尚未改变，苯乙烯价格料偏高位运行

姓名：李紫嫣 从业资格号：F3083152 交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：021-61625026 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 上周EB2311合约价格环比回落，于9月22日下午收在9004元/吨，周下跌523元/吨。9月22日华东地区苯乙烯现货价格为 9265元/吨，周下跌710元/吨。 上周受苯乙烯利多因素已部分被反映在价格中、节前盘面多单获利了结、原油阶段性回落等因素影响，苯乙烯价格自高位环比回落。虽节前苯乙烯价格走弱，但短期尚不能完全看空苯乙烯价格。首先，原油价格仍处于偏高水平，其从宏观及成本面对苯乙烯及纯苯价格的成本支撑作用仍存。其次，随着苯乙烯价格的走弱，苯乙烯行业利润受到挤压，纯苯对苯乙烯的成本支撑环比走强。最后，苯乙烯自身基本面短期尚可，后续料小幅转弱。从隆众资讯公布的库存数据来看，当前苯乙烯华东港口及工厂库存仍处于偏低水平，苯乙烯强现实逻辑短期有延续。近期又宝来石化及山东利华益苯乙烯装置重启，但也有扬子巴斯夫检修以及浙石化预期检修，苯乙烯国内产量料高位维稳，需求上短期有保持，但EPS行业国庆期间行业开工率料有回落，阶段性影响苯乙烯市场需求，预计后续苯乙烯库存料有积累，但总体累库幅度有限。 国庆期间海外宏观层面具有不确定性，随着时间临近假期，短期观望为主。节后若原油仍偏高位运行，在短期苯乙烯库存偏低、基本面强现实逻辑尚未转变的情况下，可考虑维持逢低试多或择机正套思路。 风险提示：国际油价剧烈波动，苯乙烯及纯苯产业链装置计划外变动。 上周苯乙烯价格重心环比回落 上周EB2311合约价格环比回落，于9月22日下午收在9004元/吨，周下跌523元/吨。9月22日华东地区苯乙烯现货价格为9265元/吨，周下跌710元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 苯乙烯基差走弱，合约间价差收窄 截至9月22日，苯乙烯基差为161元/吨，此前9月15日基差为246元/吨，周基差环比走弱； 上周苯乙烯期货合约间价差收窄。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口库存工厂库存小幅增多 截至2023年9月21日，中国苯乙烯工厂样本库存量13.58万吨，较上一周期增加0.12万吨，环比增加0.92%。中国苯乙烯工厂样本库存小幅增加，趋势上行。 截至2023年9月18日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.3万吨，较上期增0.12万吨，环比+2.87%。商品量库存在3.3万吨，较上期增0.17万吨，环比+5.43%。消息面看，苯乙烯走高，提货有减弱，周期内抵港略多于提货，港口库存小增。 EPS、PS行业开工率环比抬升，ABS行业开工率下降 本周期(20230915-20230921），EPS产能利用率61.16%，环比+1.33%；PS产能利用率51.98%，环比+1.16%；ABS产能利用率90%，环比-1.37%；UPR产能利用率36%，环比-1%；丁苯橡胶产能利用率64.32%，环比+8.81%。 苯乙烯下游行业产量及库存 截至2023年9月21日中国EPS产量约9.03万吨；中国PS行业产量6.67万吨；中国ABS行业总产量为12.3万吨。 截至2023年9月21日中国EPS样本企业库存约2.56万吨；国内ABS成品库存量15.4万吨；中国PS成品库存量5.95万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 苯乙烯产业链利润情况 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 8月苯乙烯进口下降出口增多 2023年8月，中国苯乙烯进口量在6.62万吨，环比-11.55%，同比+1.92%，进口均价971.81美元/吨；1-8月累计进口量65.13万吨。 2023年8月，中国苯乙烯出口量在3.42万吨，环比+3.04%，同比-28.95%，出口均价1005.59美元/吨；1-8月累计出口量27.37万吨。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 纯苯现货价格环比回落 9月22日华东地区纯苯现货价格为8175元/吨，较9月15日下跌595元/吨；华南地区纯苯现货价格为8400元/吨，较9月15日下跌400元/吨。 纯苯华东港口库存小幅增多 据隆众资讯统计，截至2023年9月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：7.78万吨，较上期库存6.68万吨增加1.10万吨，环比上升16.47%；较去年同期库存5.26万吨上升2.52万吨，同比上升47.91%。 8月纯苯进口量环比增多 据海关统计，2023年8月我国纯苯当月进口量为315605.316吨，累计进口量为2108690.022吨，当月进口金额为27339.7369万美元，当月进口均价为866.26美元/吨，进口量环比上涨41.59%，进口量同比上涨21.88%，累计进口量比去年同期上涨7.16%。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 石油苯行业开工率周环比下降 截至9月21日，石油苯本周产量38.10万吨，较上周下降0.47万吨，增幅-1.22%，产能利用率77.60%，四川石化计划内检修，宝来乙烯重启时间推迟至下周；加氢苯开工率59.61%，较上周降0.12%，山东荣信和唐山迪牧开车，河北民海和唐山中润停车。 截至9月21日，本周苯乙烯工厂产能利用率在74.21%，环比涨0.58%，国内装置基本维持稳定，山东某8万吨/年的装置重启，另外，山东和华东有个别装置负荷小幅调整，导致国产供应量小幅增加；苯酚开工率71%，周环比持平；苯胺开工率72.44%，周环比7.07%，烟台万华一套36万吨装置9月15日重启；己内酰胺开工率72.52%，周环比下降3.1%，阳煤一条线停车检修中、鲁西一条线停车检修中、东明旭阳停车中；己二酸开工率62.2%，周环比上升6.8%，唐山中浩装置重启。 纯苯产业链利润情况 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-9-25 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112