苯乙烯期货期权周报：成本坚挺库存低位 价格高位运行

成本坚挺库存低位价格高位运行 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】期货市场：上周，库存下降，装置计划外停车，苯乙烯重心继续上抬，EB09收于8442，周涨99元/吨，周涨幅1.19%。现货市 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月12日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 场：现货价格上涨，江苏现货8650/8670，8月下旬8625/8630，9月下旬 8450/8455。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车， 浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车一周左右，淄博峻辰50万 吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置 计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8 万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展 45万吨计划8月中旬停车。截止8月10日，周度开工率76.70% （+4.58%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至8 月10日，PS开工率63.58%（-4.63%），EPS开工率55.68% （+4.62%），ABS开工率87.32%（+0.21%）。（4）库存端：截至8月9 日，华东港口库存5.25（-1.72）万吨，因台风影响到货较少，本周期到港 1.20万吨，提货2.92万吨，出口0万吨，下周期计划到船4.0万吨，出口 0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，当前预计维持偏强走势，谨慎做多。 【交易策略】供需面来看，8月供需预期转弱，对价格将形成拖累，但在亏损下成本主导行情。当前偏强震荡且浙石化新装置计划外停车，支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作，第一目标位8500。关注成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB10 8191 8265 8244 89 1.09% 66.70 2716380 15.7611 4.09 EB09 8376 8442 8424 99 1.19% 188.07 7846328 24.5005 -3.05 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 8月11日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月11日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8665 190 2.24% 苯乙烯华南价 元/吨 8925 200 2.29% 中石化华东价 元/吨 8650 50 0.58% 茂名石化 元/吨 8800 100 1.15% CFR中国主港 美元/吨 1,036 29 2.88% FOB韩国 美元/吨 1,041 29 2.87% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，库存低位、成本上涨及装置计划外停车，苯乙烯价格继续上涨。苯乙烯现货华东价至8665 （+190）元/吨；华南价至8925（+200）元/吨；中石化华东价至8650（+50）元/吨；茂名石化出厂价至8800（+100）元/吨；CFR中国主港价至1,036（+29）美元/吨；FOB韩国至1,041（+29）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 8月11日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月11日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 86.81 0.49 0.57% WTI原油 美元/桶 83.19 0.22 0.27% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 811 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 811 0 0.00% 纯苯华东价 元/吨 7785 100 1.30% 纯苯华南价 元/吨 7750 150 1.97% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-12-13 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-02-13 2023-04-13 2023-06-13 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡偏强，布伦特原油收至86.81（+0.49）美元/桶，WTI原油收至83.19（+0.22）美元/桶。OPEC月报：预计2023年全球原油需求增速为244万桶/日，与此前预期持平。预计2024年全球 石油需求增速为220万桶/日，此前为225万桶/日。由于沙特削减供应，预计将出现200万桶的供应缺 口。EIA月报：将2023年全球原油需求增速预期维持在176万桶/日不变,将2024年全球原油需求增速预 期下调3万桶/日至161万桶/日,此前为164万桶/日,预计2023年美国原油产量将增加85万桶/日，此前预 期为增加67万桶/日。预计布伦特原油价格在2023年下半年平均为每桶86美元，较此前预测上调约7美 元。由于沙特和俄罗斯承诺将减产和出口削减进一步延长至9月份，欧佩克+7月日产量下降逾100万 桶。此外，受目标约束的10个欧佩克产油国仍比其2338万桶/日的隐含目标低近64万桶/日，主要原因 是尼日利亚和安哥拉的产量远远低于其配额。不过，伊拉克的石油产量升至3月份以来的最高水平，伊 朗的产量亦进一步反弹。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 上周，纯苯供应偏紧价格上涨，华东市场价7785元/吨，周+100元/吨；华南市场价7750元/吨，周 +150元/吨。供应端，装置陆续重启，产量回升。需求端，下游开工回升，对纯苯刚需增量。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。库存端，下游开工回升明显，导致港口继续去库，预计下半月随着到船增加，港口将转为累库。综合来看，当前成本支撑，港口去库，预计本周价格延续偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚811美元/吨，周+0美元/吨，CFR东北亚811美元/吨，周+0美元/吨。成本推动及中国9月有补货预期，乙烯外盘价格将延续涨势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-11-15 -2000 2018-11-15 2019-11-15 2020-11-15 2021-11-15 2022-11-15 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年8月11日，乙烯价格为811.00美元/吨、纯苯价格为7,765.00元/吨，两者较上周分别+0美元/吨和+80元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9056元/吨，较上周+68元/吨，生产利润为-391元/吨较，较上周+122元/吨。 截止8月10日，周度开工率76.70%（+4.58%），检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增 量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车一 周左右，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8 月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝 来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车，7月初重启 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车，计划7月23日附近重启 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，重启待定 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计2023年8月初重启 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品，8月8日停车检修一周左右 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，7月15日出产品 烟台万华 65 5月15日停车，7月15日重启 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 兰州石化 6 6月8日停车检修55天 淄博峻辰 50 7月3日故障停车，重启待定 安庆石化 40 7月2日投料 利华益 72 7月2日停车，7月15日重启；换热器问题，7月28日停车，计划8月1日重启 天津大沽 50 7月17日停车，重启待定 吉林石化