苯乙烯期货期权周报：成本坚挺库存低位 价格高位运行

成本坚挺库存低位价格高位运行 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】期货市场：上周，成本震荡但库存下降及出口商谈，苯乙烯先抑后扬，EB10收于8363，周涨98元/吨，涨幅1.19%。现货市 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月19日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 场：现货价格上涨，江苏现货8770/8800，8月下旬8760/8770，9月下旬 8560/8570。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价偏强震荡；纯苯供需双增，成本支撑价格偏强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20 日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20万吨近期将投 产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨 POSM装置因故障8月8日停车计划8月14日重启，淄博峻辰50万吨8 月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划 8月上旬投料试车。截止8月17日，周度开工率77.23%（+0.53%）。 （3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月17日，PS开工率59.03%（-4.55%），EPS开工率54.12%（-1.56%），ABS开工率87.87%（+0.55%）。（4）库存端：截至8月16日，华东港口库存4.24（-1.01）万吨，进口到货延期，本周期到港2万吨，提货3.01 万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.8万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。 【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。 【交易策略】 供应回升力度不及预期且港口库存仍在低位对价格有支撑，同时在亏损压力下成本支撑明显，预计苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作。关注成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB10 8288 8363 8430 98 1.19% 111.62 4601900 26.6086 10.85 EB09 8464 8492 8578 50 0.59% 150.14 6288689 11.7737 -12.73 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 8月18日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月18日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8850 185 2.14% 苯乙烯华南价 元/吨 9075 150 1.68% 中石化华东价 元/吨 8800 150 1.73% 茂名石化 元/吨 8850 50 0.57% CFR中国主港 美元/吨 991 -46 -4.39% FOB韩国 美元/吨 996 -46 -4.37% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，库存低位、成本回调及装置计划外停车，苯乙烯价格先抑后扬。苯乙烯现货华东价至8850 （+185）元/吨；华南价至9075（+150）元/吨；中石化华东价至8800（+150）元/吨；茂名石化出厂价至8850（+50）元/吨；CFR中国主港价至991（-46）美元/吨；FOB韩国至996（-46）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 8月18日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月18日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 84.80 -1.98 -2.28% WTI原油 美元/桶 81.25 -1.79 -2.15% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 831 20 2.47% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 861 50 6.17% 纯苯华东价 元/吨 7825 40 0.51% 纯苯华南价 元/吨 7850 100 1.29% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-12-20 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-02-20 2023-04-20 2023-06-20 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡回调，布伦特原油收至84.80（-1.98）美元/桶，WTI原油收至81.25（-1.79）美元 /桶。美国能源信息署（EIA）预计美国页岩油产量将在9月份下降2万桶/日至942桶/日，将8月页岩油 产量预测从940万/日桶修正至944万桶/日。推迟发布钻井生产率报告。预计9月份美国主要页岩油产区 的石油产量将降至2023年5月以来的最低水平。联合石油数据库JODI：沙特石油产品出口在6月份下 降了2.6万桶/日，降至134.7万桶/日；沙特对石油产品的需求在6月份增加了15.1万桶/日，达到262.7万桶/日。花旗集团表示，今明两年的供应预计将远比预期强劲。石油产量将来自俄罗斯，及伊朗、伊拉克、利比亚等国。而在消费方面，世界似乎大幅夸大了一些亚洲国家的需求增长，此外欧洲面临着衰退的风险，美国经济可能出现放缓。整体来看，在供需紧平衡支撑下，原油价格将维持偏强震荡。 上周，纯苯供应偏紧价格上涨，华东市场价7825元/吨，周+40元/吨；华南市场价7850元/吨，周 +100元/吨。供应端，装置陆续重启，产量回升。需求端，下游开工回升，对纯苯刚需增量。成本端，成 本预计偏强震荡，对纯苯底部有支撑。库存端，船货到港隋增加，但提货也相应增加，港口库存维持低位，现货偏紧。综合来看，当前供需双增，但成本支撑及现货偏紧，价格将延续偏强。 乙烯东北亚价格上涨。乙烯CFR东南亚861美元/吨，周+50美元/吨，CFR东北亚831美元/吨，周 +20美元/吨。在石脑油偏强的支撑下外盘乙烯价格偏强，而国内供应增加需求持稳，供需面偏弱，导致内外盘价格倒挂。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-11-15 -2000 2018-11-15 2019-11-15 2020-11-15 2021-11-15 2022-11-15 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年8月18日，乙烯价格为831.00美元/吨、纯苯价格为7,870.00元/吨，两者较上周分别+20美元/吨和+105元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9198元/吨，较上周+142元/吨，生产利润为-348元/吨较，较上周+43元/吨。 截止8月17日，周度开工率77.23%（+0.53%），部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释 放带来的增量。新阳30万吨短停2-3天，山东利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8 月17日检修，宁夏宝丰20万吨近期将投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60 万吨POSM装置因故障8月8日停车计划8月14日重启，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50 万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车，7月初重启 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车，重启待定 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，7月底重启 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，2023年8月初重启 燕山石化 8 4月21日检修，计划8月25日重启 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品，8月8日停车，8月14日重启 连云港石化 60 计划8月18日停车一周 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 东明石化 8 8月17日停车，重启待定 兰州石化 6 6月8日停车，8月上旬重启 淄博峻辰 50 7月3日故障停车，8月初重启 安庆石化 40 7月2日投料 利华益 8 8万吨装置计划8月20日停车40天 天津大沽 50 7月17日停车，8月3日重启 渤化发展 45 计划8月20日附近停车检修55天 辽宁宝来 35 8月1日停车检修45天 宁夏宝丰 20 8月初投料试车 新阳 30 8月16日停车，8月18日重启 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 8月18日 周涨跌 周涨跌幅 品