苯乙烯期货期权周报：成本坚挺库存低位 价格高位运行

成本坚挺库存低位价格高位运行 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】期货市场：上周，苯乙烯高位震荡，EB10收于8392，周涨29元/吨，周涨幅0.33%。 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月26日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格震荡，江苏现货8700/8730，9月下旬 8590/9610，9月下旬8430/8450。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。宏观拖累原油回落，但减产支撑下预计维持偏强震荡；纯苯供需双增，成本支撑价格偏强；乙烯供需无明显变化在成本支撑下价格回升。（2）供应端：部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放带来的增量。连云港石化60万吨8月24日重启，天 津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30万吨短停2-3天，山东 利华益8万吨计划8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修， 宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日 投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车8月14日重启，； 浙石化60万吨新装置8月上旬投料试车。截止8月24日，周度开工率70.99%（-6.24%）。（3）需求端：利润不佳部分下游开工走弱，对苯乙烯刚需走弱。截至8月24日，PS开工率54.18%（-4.85%），EPS开工率54.12%（-0.04%），ABS开工率88.70%（+0.83%）。（4）库存端：截至 8月23日，华东港口库存4.35（+0.11）万吨，进口到货延期，本周期到 港2.95万吨，提货2.84万吨，出口0万吨，下周期计划到船3万吨，后续库存预计止跌回升。 【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，供应回升价差预计下行，建议做空。 【交易策略】 供应回升力度不及预期且港口库存仍在低位对价格有支撑，同时在亏损压力下成本支撑明显，预计苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作。关注成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB10 8310 8392 8416 29 0.35% 190.66 8074252 27.7428 1.13 EB09 8477 8524 8552 32 0.38% 35.26 1512266 3.2356 -8.54 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8720 -130 -1.47% 苯乙烯华南价 元/吨 8925 -150 -1.65% 中石化华东价 元/吨 8800 0 0.00% 茂名石化 元/吨 8850 0 0.00% CFR中国主港 美元/吨 1,051 61 6.11% FOB韩国 美元/吨 1,059 64 6.38% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，库存低位，苯乙烯价格高位震荡。苯乙烯现货华东价至8720（-130）元/吨；华南价至8925 （-150）元/吨；中石化华东价至8800（+0）元/吨；茂名石化出厂价至8850（+0）元/吨；CFR中国主港价至1,051（+61）美元/吨；FOB韩国至1,059（+64）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 84.48 0.05 0.06% WTI原油 美元/桶 79.83 -1.20 -1.48% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 831 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 861 0 0.00% 纯苯华东价 元/吨 7820 -5 -0.06% 纯苯华南价 元/吨 7850 100 1.29% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-12-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-02-27 2023-04-27 2023-06-27 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡，布伦特原油收至84.48（+0.05）美元/桶，WTI原油收至79.83（-1.20）美元/桶。多名贸易消息人士称，因更多独立炼厂可能转向从伊朗进口更便宜的原油，俄罗斯出口至中国的原油价格即将见顶。市场消息：美国官员私下表示，他们已经放松了对伊朗石油的限制措施。荷兰国际集团在一份报告中表示，油价的反弹目前似乎已经失去了动力。该报告指出，人们对宏观经济疲软、美国利率可能在比预期更长时间内保持高位的担忧均给油价带来逆风。此外，伊朗石油出口已悄然升至2018年以来的最高水平，缓解了市场的紧张局面。机构预期产油国未来仍可能进一步减产支撑油价，但伊朗供给增加或削弱OPEC+减产效果。盘面上，油价连跌后有所企稳，短线或呈现高位震荡走势。 上周，纯苯库存下降及月末交割补货，价格偏强，华东市场价7820元/吨，周-5元/吨；华南市场价7850元/吨，周+100元/吨。供应端，福海创重启推迟至月底，开工持稳。需求端，上周下游装置短停较多开工下降明显，但本周随着装置重启，开工将环比回升，相应的对纯苯需求环比增量。成本端，成本 预计偏强震荡，对纯苯底部有支撑。库存端，港口库存维持低位，现货偏紧。综合来看，进入月末交割并结合当前库存偏低，预计纯苯价格将获得支撑。 乙烯东北亚价格偏强。乙烯CFR东南亚861美元/吨，周+0美元/吨，CFR东北亚831美元/吨，周+0美元/吨。外盘价格预计维持偏强走势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-11-29 -2000 2018-11-29 2019-11-29 2020-11-29 2021-11-29 2022-11-29 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年8月25日，乙烯价格为831.00美元/吨、纯苯价格为7,855.00元/吨，两者较上周分别+0美元/吨和+-15元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9183元/吨，较上周-15元/吨，生产利润为-463元/吨较，较上周-115元/吨。 截止8月24日，周度开工率70.99%（-6.24%），部分装置检修，冲抵了开工回升及新装置产能释放 带来的增量。连云港石化60万吨8月24日重启，天津渤化45万吨8月20日停车检修55天，新阳30 万吨短停2-3天，山东利华益8万吨8月20日检修，山东晟原8万吨计划8月17日检修，宁夏宝丰20 万吨8月21日投产，浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月23日投料，浙石化60万吨POSM装置因故障8 月8日停车8月14日重启；浙石化60万吨新装置8月上旬投料试车。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车，7月初重启 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车，重启待定 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，7月底重启 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，2023年8月初重启 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品，8月8日停车，8月14日重启 连云港石化 60 8月18日停车，8月24日重启 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 东明石化 8 8月17日停车，重启待定 兰州石化 6 6月8日停车，8月上旬重启 淄博峻辰 50 7月3日故障停车，8月初重启 安庆石化 40 7月2日投料 利华益 8 8万吨装置计划8月20日停车40天 天津大沽 50 7月17日停车，8月3日重启 渤化发展 45 8月20日附近停车检修55天 辽宁宝来 35 8月1日停车检修45天 宁夏宝丰 20 8月下旬产出 新阳科技 30 8月16日停车，8月19日重启 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 8月25日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10200 100 0.99% EPS普通料市场价 元/吨 9800 0 0.00% PS改苯 元/吨 9750 100 1.04% PS透苯 元/吨 9350 15