棉花期货周报：棉价重心有所上移，但偏弱格局尚未改变

棉花期货周报 棉价重心有所上移，但偏弱格局尚未改变 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月6号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 新棉入库公检速度大幅慢于往年同期，引起市场对CF01合约交割顺利程度的 广泛关注，不过中期仍需关注11月、12月新疆管控放开程度，若放开则新棉 棉花能够顺利交割，郑棉逢高面临的套保压力依旧存在。而产业方面下游需求疲弱，疫情也影响山东、佛山等下游需求市场，在订单不佳情况下纺企信心不 足，且皮棉现货难以运输，纺企对棉花刚需采购，棉花原料库存低能提供刚需支撑，但同时棉花消费也难有起色。综上，中期棉价弱势运行的趋势或仍未改 短期价格相对坚挺， 中期逢高做空为主 逢高做空为主 变。 1-内外盘价格走势回顾 ICE美棉主力12合约，价格继续回落，周涨20%，最底触及70.21美分/磅，最高87.87美分/磅。 郑棉主力底部震荡，价格有所反弹，价格交易区间围绕12000-14000元/吨，最高触及13250元/吨，最低12270元/吨。 ICE美棉主力合约走势 郑棉主力合约走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2-全球主产国棉价走势 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2016-11-15 2017-11-15 2018-11-15 2019-11-15 2020-11-15 2021-11-15 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 8 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200-300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花供需平衡表（10月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（10月） 2142 2427 1060 2681 1061 1889 70.47% 2021/22(10月） 1889 2516 934 2555 935 1856 72.64% 2021/22(9月） 1926 2519 931 2601 938 1846 70.98% 2021/22（10月调整） -37 -4 2 -46 -3 10 1.66% 2022/23(9月） 1846 2579 971 2583 971 1845 71.44% 2022/23(10月） 1856 2570 950 2517 949 1913 76.01% 2022/23（10月调整） 10 -9 -22 -66 -21 68 4.57% 2021/22同比 -253 89 -126 -125 -126 -33 2.17% 2022/23同比 -33 55 16 -39 15 57 3.37% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00%期末库存期末库存同比库存消费比 2022/23年度全球棉花供需表来看，产量方面调整幅度不大，下调9万吨，其中巴基斯坦棉花产量下调7万吨，由于近期USDA公布的美棉苗情堪忧以及天气干旱再度来袭市场对美棉产量有一定担忧，目前来看这种担忧基 本扑了个空，美棉2022/23年度美棉产量仅下调0.4万吨，天气方面的扰动很小。本次报告中大幅下调了全球棉花 消费量66万吨至2517万吨，其中中国下调22万吨，印度下调22万吨，巴基斯坦下调11万吨。棉花出口量下调21万吨，其中美国棉花出口量再度下调2万吨，来到七年以来的最低水平。期末库存大幅上调68万吨至1913万吨，主要增量来自于印度27万吨，中国23万吨，强化了新年度棉花供应趋于宽松化的预期。 美国供需平衡表（10月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（10月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(10月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22(9月） 69 381 0 56 318 82 21.84% 2021/22（10月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(9月） 82 301 0 50 274 59 18.12% 2022/23(10月） 82 301 0 50 272 61 18.92% 2022/23（10月调整） 0 0 0 0 -2 2 0.80% 2021/22同比 -89 63 0 3 -38 13 5.04% 2022/23同比 13 -81 0 -5 -46 -21 -2.92% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国棉花期末库存（万） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国10月USDA数据变动不大，出口下调2万吨，整体库销比相比9月小幅上调0.8%。 截止10月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为96%，上一周美棉吐絮率为92%，去年同期水平为94%，高2个百分点；前五年同期平均水平在94%，进度持稳。 截止10月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为55%，上周收割率为45%，环比上周增加10个百分点；去年同期水平为44%，较去年快11个百分点；近五年同期平均水平在47%，较近五年同期平均水平高8个百分点，在干燥的空气帮助下，美棉收割进展顺利，本周收割进度达到同期历史高位。 美棉收割进度：% 美棉吐絮率：% 100100 9090 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 1010 9-1 9-4 9-7 9-10 9-13 9-16 9-19 9-22 9-25 9-28 10-1 10-4 10-7 10-10 10-13 10-16 10-19 10-22 10-25 10-28 10-31 11-3 11-6 11-9 11-12 11-15 11-18 11-21 11-24 11-27 11-30 8-1 8-5 8-9 8-13 8-17 8-21 8-25 8-29 9-2 9-6 9-10 9-14 9-18 9-22 9-26 9-30 10-4 10-8 10-12 10-16 10-20 10-24 10-28 11-1 11-5 11-9 11-13 00 202020172018201920212022201720182019202020212022 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度本年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件进口金额——中国 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7