沥青周报：原油高位回落，沥青需求不及预期

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号： 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周行情回顾 本周沥青价格整体呈现下行趋势，高位转跌，尖头顶形态较为明显，周初，沥青期价突破至4000点附近遇阻快速转跌，吞噬上周大阳线，并在周尾有所企稳，技术上看5日线下穿10日线，期价日内反弹受5日线压制明显。最终BU11收于3905元/吨，跌62点，跌幅1.56%。国内沥青均价为3976元/吨，环比上周上调33元/吨，沥青价格涨势明显。同期原油价格冲高回落，周初延续此前强势，随后快速回落，技术上仍以周线趋势上行为主，日线头部特征明显。最终WTI收于90.33美元/桶，跌0.87美元，跌幅0.95%；布伦特原油收于93.83美元/桶，跌0.1美元，跌幅0.11%。 逻辑与观点 沥青期价突破过后快速回落主要两方面原因，一是短期涨速快涨幅大，有回落需求；二是本周包括原油在内商品普遍回落，带动沥青走跌。目前沥青旺季接近尾声，更加偏向于成本定价。未来从成本端来看，美联储暂停加息，产油国坚定检查力挺油价，且原油库存持续维持低位，油价短期调整过后或将继续上行。从需求端来看，沥青现货需求已经接近尾声，且表现一般，未来主要看冬储力度。整体来看，沥青成本未来还有望继续走强，产业利润处于持续修复过程中，开工率有望继续下降，同时需求端的影响预计边际减小，期价预期回调过后还有望继续上行，可考虑逢低做多，或做多产业利润。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国内沥青均价为3976元/吨，环比上周上调33元/吨，沥青价格涨势明显。周内市场来看，本周价格整体维持上行趋势，七个区域，6个区域上涨，1个区域持稳。其中上涨区域为华南、山东、华东、华北、东北以及西南，涨势幅度最大的区域为华北以及山东地区；主要是国际原油高位运行对炼厂成本有所支撑，山东以及河北部分炼厂近期停产或降量，部分现货资源相对偏紧，炼厂强硬拉涨，但涨后市场需求跟进乏力，加之降雨阻碍刚需，实际高价成交一般，偏好低价资源为主，现货价格涨后有所回落。短期来看，国内沥青市场维持大稳运行，部分高价有所承压。 本周期，江苏与山东沥青价差套利空间-165元/吨；江苏与辽宁套利空间为-435元/吨；山东与辽宁套利空间为295元/吨。辽宁与山东区域套利空间进一步加大，但其他区域仍处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 周内进口沥青多以执行合同为主，叠加国内整体需求增速较缓，进口沥青价格已相对偏高，价格暂稳运行为主。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：厂库仓单/仓库仓单 标题 300020 250020 200020 150020 100020 50020 20 2021-01-04 2021-03-04 仓单数量:沥青(厂库):总计 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 需求：交通运输支出、政府专项债 需求：机械设备销量 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 挖掘机销量 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0.00 销量:挖掘机:合计:累计值销量:挖掘机:合计:当月值 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-9-25 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 交易咨询资格号：证监许可[2012]112