沥青周报：原油或将见顶，沥青需求不及预期
原油或将见顶，沥青需求不及预期 沥青周报2023年9月30日 姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号： 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周行情回顾 本周沥青价格整体呈现探底回升，呈现“N”字形上涨态势，周初，受国内多数大宗商品回落影响，沥青价格高位转跌。周尾期价跌至前期震荡平台后企稳回升但未能创出新高。最终BU11收于3960元/吨，涨55点，跌幅1.4%。国内沥青均价为4003元/吨，环比上周上调27元/吨，沥青价格稳中上涨为主。同期原油价格宽幅震荡，尝试先向下后向上突破震荡区间，技术上仍以周线趋势上行为主，日线呈现宽幅震荡。最终WTI收于82.81美元/桶，涨0.44美元，涨幅0.49%；布伦特原油收于92.11美元/桶，跌1.16美元，跌幅1.24%。 逻辑与观点 沥青期价走势出现明显分歧，临近假期波动明显加大，目前沥青需求已近接近季节性尾声，即将进入冬储阶段，市场没有迎来超预期需求增量。未来沥青价格更多将依赖于原油价格的走势，油价是否能够继续上行，四季度出行旺季结束，原油供需或从紧平衡状态转向供大于求的累库阶段，油价有望在四季度转为见顶回落。目前油价已经充分反映现有利好，要看沙特及俄罗斯是否会进一步额外减产以维护高油价。目前炼厂沥青产业链利润依旧较差，明显低于焦化，后期开工率仍有下降空间。整体来看沥青后续难有利好支撑如此高价，可考虑逢高做空，或做多产业利润。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 单位：元/吨石油沥青各地均价 5500 石油沥青全国均价 单位：元/吨 5000 4500 3500 2500 4500 4000 3500 3000 2500 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 2000 市场价:沥青(重交沥青):华南市场价:沥青(重交沥青):华东 市场价:沥青(重交沥青):山东市场价:沥青(重交沥青):西南201820192020202120222023 市场价:沥青(重交沥青):华北市场价:沥青(重交沥青):西北 国内沥青均价为4003元/吨，环比上周上调27元/吨，沥青价格稳中上涨为主。周内市场来看，本周区域继续维持上涨走势，七个区域，5个区域上涨，2个区域持稳。其中上涨区域为山东、华北、华东、华南、以及西南，主要是受本周国际原油大幅上涨带动，部分低价资源需求活跃，现货价格稳中上涨，加之月底临近假期，部分项目赶工，市场改性出货有所增加，部分炼厂执行合同出货相对顺畅，库存压力有限；短期来看，节前备货以及国际原油上涨对市场形成双重利好，现货价格维持偏强运行为主。 单位：元/吨 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1/2 2/2 2 1800 华南地区价格 山东地区价格 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1/1 2000 单位：元/吨西南地区价格 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1/2 1/23 3 2000 单位：元/吨华北地区价格 4800 4300 3800 3300 2800 西北地区价格 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2300 1800 2500 1/2 1/23 2/13 3/6 3/27 4/17 5/8 5/29 6/19 7/10 7/31 8/21 9/11 10/2 10/23 11/13 12/4 12/25 1/2 1/23 2/13 3/6 3/27 4/17 5/8 5/29 6/19 7/10 7/31 8/21 9/11 10/2 10/23 11/13 12/4 12/25 2000 201820192020202120222023 201820192020202120222023 地区间价差 单位：元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 -400 华东-山东华东-华南华南-山东 本周期，江苏与山东沥青价差套利空间-170元/吨；江苏与辽宁套利空间为-405元/吨；山东与辽宁套利空间为370元/吨。辽宁与山东区域套利空间进一步加大，但其他区域仍处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 单位：美元/吨 700 650 600 550 500 450 400 350 300 韩国进口中间价（美元） 单位：美元/吨 750 700 650 600 550 500 450 新加坡进口中间价（美元） 2021-02-18 2021-04-18 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-18 2021-12-18 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2021-02-18 2021-04-18 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-18 2021-12-18 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 400 国际市场价:建筑沥青(到岸价CFR):韩国:华南收:中间价日美元 /吨 国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):韩国:华东收:中间价日美元 /吨 国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华南收:中间价国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华东收:中间价国际市场价:道路沥青(到岸价CFR):新加坡:华北收:中间价 近期原油价格高位震荡，带动炼厂成本高位支撑，进口市场沥青价格过于坚挺，进口贸易商采购意愿一般。 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 2022/08/18 2022/09/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 2023/04/18 2023/05/18 2023/06/18 2023/07/18 2023/08/18 基差 沥青主连收盘价 沥青基准现货价格 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 期货收盘价(活跃:成交量):石油沥青(BU) 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2022/01/18 2022/02/18 12-06 2022/03/18 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 沥青月间价差 2022/08/18 沥青连六 沥青基差 2022/09/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 沥青连十二 2023/04/18 2023/05/18 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023/06/18 单位：元/吨 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2023/07/18 2023/08/18 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 价格：沥青/原油、沥青/燃料油 单位：元/吨 60 55 50 45 40 35 30 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 沥青/原油比价 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 BU/WTI BU/布伦特 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 BU/FU 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 供给：石油沥青进口量、国内产量 单位：千克 300000000 石油沥青进口量 单位：吨 600000 250000000500000 200000000400000 150000000300000 100000000200000 50000000100000 00 石油沥青(27132000):进口数量:韩国:当月值石油沥青(27132000):进口数量:新加坡:当月值石油沥青(27132000):进口数量:当月值 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 加工沥青毛利润 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 供给：沥青装置开工率、沥青理论利润 单位：% 50 45 40 35 30 25 20 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 开工率:石油沥青装置 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2
